中广核技(000881)：亏损收窄 加速器和医疗健康业务取得突破

2024H1 业绩：公司实现营业收入28.28 亿元，同比-1.26%；归母净利润-0.87亿元，亏损较去年同期大幅缩小（2023H1 归母净利润为-1.05 亿元）；归母扣非净利润-1.31 亿元，去年同期为-1.47 亿元。


　　2024Q2 业绩：公司实现营业收入15.18 亿元，同比-7.30%，归母净利润为-0.21亿元，去年同期为-0.79 亿元，24Q1 为-0.65 亿元。


　　分业务来看，加速器业务增长稳健，进出口贸易大幅下降。2024 上半年，电子加速器及辐照加工业务营收1.86 亿元，同比+18.34%，新材料业务营收22.82 亿元，同比+5.00%，进出口贸易业务营收下降至3801.70 万元，同比-71.90%，远洋运输业务营收1.04 亿元，同比-5.10%。


　　加速器业务：扩大销售渠道，巩固行业领导地位。面对2024 年上半年存量市场温和下滑及竞争加剧的市场环境，公司深耕区域市场，实现销售合同额同比+12.08%；成功交付加速器25 台，其中境内23 台，境外2 台，总交付台数同比增加9 台。在辐照加工领域，公司重点开发优质大客户，上半年新签订单量同比增长25.43%，营收同比+28.90%，新增辐照客户超100 家。


　　新材料业务：新品销售额增长51.8%，改性塑料业务稳固市场份额。上半年，公司新材料的新品销量同比增长51.8%，在创新产品市场取得了成功。面对市场需求挑战，通过优化服务、增强市场竞争力和加速新品推出，改性塑料业务成功维持了市场份额。传统产品和“三新”市场的销量分别录得5.5%和51.8%的强劲增长。但由于电缆、电信行业产品售价走低，竞争加剧，毛利率较上年同期降低近3 个百分点。


　　加速布局医疗健康板块，质子治疗与同位素业务取得突破。公司在医疗健康板块聚焦质子治疗系统和放射性同位素，质子产业园建设正抓紧推进，以保证首套设备能在6 月底完工并通过验收，随即启动生产和调试，助力下半年的现场交付。同位素药物研发取得显著成果，成功获得Ac-225 供货协议，标志公司在同位素市场的重要突破。锗镓发生器研发制造出4mCi 样机。在质子治疗技术上，公司引进IBA 先进技术并加速本土化，提升行业竞争力。


　　维持“增持”投资评级。中广核技是中国非动力核技术应用产业龙头企业，考虑到新材料业务竞争激烈，价格下降，医疗健康等培育期业务仍处于亏损状态，我们下调盈利预测，预计2024-2026 年公司收入分别为62.73/65.15/70.81亿元，归属于上市公司股东净利润-0.61/0.58/1.31 亿元。维持“增持”评级。


　　风险提示：原材料价格波动；国际航运市场波动；安全生产风险；需求不足。

□.胡.小.禹./.朱.艺.晴    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司