腾景科技(688195)：高速光通信器件需求增长 公司加强重点领域业务布局 助力24H1业绩稳步增长

事件。8 月30 日，公司发布2024 年半年报。2024 年上半年公司实现营收2.12 亿元，同比增长26.77%；实现归母净利润3,282.42 万元，同比增长60.98%；实现扣非后归母净利润3,100.48 万元，同比增长88.85%。


　　高速光通信器件需求增长，叠加公司产品结构优化，助力公司24H1 业绩稳步增长。随着AI 算力驱动高速光通信元器件需求增长，公司进一步扩大光通信业务规模，同时积极开拓生物医疗、半导体设备等新兴领域业务，助力公司业绩稳步增长。2024 年上半年公司实现营收2.12 亿元，同比增长26.77%；实现归母净利润3,282.42 万元，同比增长60.98%；实现扣非后归母净利润3,100.48 万元，同比增长88.85%。2024Q2 公司单季度实现营收1.18 亿元，同比增长32.12%，环比增长25.28%；实现归母净利润2,156.96 万元，同比增长55.74%，环比增长91.65%；实现扣非后归母净利润2,137.14 万元，同比增长76.91%，环比增长121.84%。受益于公司产品结构优化和经营效率不断提升，公司毛利率水平实现增长。2024H1 公司实现毛利率36.90%，同比增长10.24pct。分业务来看，上半年公司光通信和光纤激光主营业务实现收入2.11 亿元，同比增长26.74%，占整体营收的99.89%；其他业务实现营收22.80 万元，同比增长52.63%。公司聚焦于主营业务，并稳步推进各应用领域业务发展，不断优化产品结构，提升公司运营效率，未来公司业绩有望实现稳步增长。


　　持续加大研发投入，推进重点领域业务布局，提升运营效率。公司持续加大研发投入，紧跟行业技术发展趋势及高端元器件国产化进程，持续进行新技术产品的开发与应用，不断丰富产品矩阵，拓宽主营业务应用领域，实现更加健全的光学解决方案能力。2024H1 公司发生研发投入2,226.83 万元，同比增加45.29%，研发费用率为10.53%。公司在聚焦于光通信、光纤激光主营业务外，积极拓展了科研、生物医疗、消费类光学、半导体设备等新兴业务领域，并不断完善全球化业务与产能布局。上半年合肥控股子公司的功能晶体材料和器件建设项目部分产品已开始批量化生产；南京分公司开展的AR领域的纳米压印衍射波导片产品进入试样验证环节，AR 近眼显示光机模组初步完成产品开发并迭代；完成对美国GouMax 公司的收购及增资，纳入合并　　报表范围，并推进在境内合资公司的高迈光通讯技术（福建）有限公司的设立及产线搭建，按计划开展光测试设备/模块产品的试制验证；在海外生产资源布置方面，公司在泰国购置土地并拟自建厂房，以完善光通信、生物医疗等领域的海外订单交付能力。在财务管理方面，为更好适应跨国家和地区经营的新发展阶段，公司对美国、泰国、合肥、南京等地的分/子公司的财务实行垂直管理，并通过信息化等手段赋能，不断提高整体运营效率。 我们认为，公司不断完善重点领域业务布局，上半年相关控股子公司业务取得新进展。


　　并且公司不断完善产品结构，提高整体运营效率，未来公司业绩有望实现稳步增长


　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026 年归母净利润0.71/1.03/1.32 亿元，2024-2026 年EPS 分别为0.55/0.80/1.02 元，当前股价对应PE 分别40/27/22 倍。鉴于作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，不断完善产品矩阵，优化产能建设，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。


　　风险提示：毛利率下滑风险；差异化竞争风险；产品认证风险；重大客户变动风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司