宸展光电(003019)：2024年上半年营收增长 车载业务助力发展

宸展光电发布 2024 年半年报，报告期内实现营收 13.09 亿元，同比增长 58.08%；实现归母净利润 1.30 亿元，同比增长 73.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.23 亿元，同比增长69.29%。


投资要点


营收和净利润双增长，子公司进入量产阶段公司致力于成为全球领先的商用人机交互智能终端解决方案商，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机、触控显示模组及其他、智能车载显示屏等。2024 年上半年，受惠于客户库存调整周期结束，业务较去年同期增长，同时控股子公司鸿通科技新一代产品于 2024 年进入量产阶段，致使营业收入同比增长 58.08%，达到 13.09 亿元；净利润同比增长 73.15%，为 1.30 亿元。公司产品的主要应用领域包括智慧零售、智能金融、工业自动化、智慧医疗等，广泛的应用领域为公司的业绩增长提供了坚实的基础。


三大业务协同发展，提升市场竞争力


公司现已构建起 ODM、OBM MicroTouch和智能座舱三大业务板块，相互协同发展。其中，ODM 业务是公司长期以来的主要业务模式，致力于为全球客户提供包括产品设计、软硬件选择、生产制造以及验证等在内的一系列定制化产品和服务。OBM MicroTouch业务方面，自 2020 年公司收购MicroTouch以来，积极致力于自有品牌的发展。在过去几年中，通过加大营销投入和进行品牌建设，公司已逐步在全球建立和完善了代理商渠道，品牌知名度不断提升，业务实现了快速增长。智能座舱业务方面，自 2017 年开始，鸿通科技以一级供应商的身份为欧美和中国的新能源汽车整车厂提供一流的触控显示总成方案，在中高端市场具有较强的竞争力。三大业务板块助力公司可持续性发展，实现快速增长，提升了公司的市场竞争力和品牌价值。


积极推进投资并购，加强业务多元化布局


2024 年一季度，公司合计持有鸿通科技 70%股权，将公司业务从智能零售、智能金融、工业自动化、智慧医疗等传统领域延伸到车载智能座舱领域，进一步加强业务的多元化布 局。依托于智能座舱业务，公司可把握新能源汽车快速发展的行业红利，实现营收的快速增长，并为国内外整车厂提供一流方案，强化竞争力。随着鸿通科技位于泰国春武里府的工厂全面投入量产，公司的生产制造变得更加灵活，能够满足客户不断增长的全球化制造和生产需求，从而降低地缘政治风险，保持并增强客户的粘性。


盈利预测


预测公司2024-2026 年收入分别为27.85、36.42、46.29 亿元，EPS 分别为1.83、2.03、2.60 元，当前股价对应PE 分别为13、12、9 倍。公司三大业务板块在生产制造、供应链管理、研发设计、客户资源和售后服务等方面协同发展，互相促进，并积极拓展海内外市场，维持“买入”投资评级。


风险提示


下游需求不及预期，新产线产能爬坡进度不及预期，技术迭代，市场波动等风险。

□.毛.正    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司