京北方(002987)：客户战略逐步验证 探索AI应用场景

投资要点


　　投资事件：近期，公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业收入22.44 亿元，同比增长10.90%；净利润1.2 亿元，同比下滑20.17%；扣非归母净利润1.


　　18 亿元，同比下滑15.37%。


　　收入实现稳定增长，客户战略逐步验证。2024 年H1，公司实现营业收入22.44 亿元，同比增长10.90%。分业务来看，信息技术服务板块实现营业收入14.36 亿元，同比增长9.50%；业务流程外包板块实现营业收入8.08 亿元，同比增长13.50%。其中，软件产品及解决方案产品线实现收入4.79 亿元，同比增长11.63%；IT 基础设施服务产品线实现收入1.09 亿元，同比增长36.21%；客户服务及数字化营销产品线实现收入4.10 亿元，同比增长36.37%。公司持续聚焦优质大行客户，来自国有大型商业银行和全国性股份制商业银行的收入达16.85 亿元，占公司总收入的75.10%；同时公司也在积极扩展合作领域，其中来自中小银行收入2.10 亿元，同比增长19.24%，占公司总收入9.35%；来自非银行金融机构收入1.68 亿元，同比增长24.84%，占公司总收入7.47%；来自非金融机构收入1.42 亿元，同比增长34.26%，占公司总收入6.33%。


　　成本控制效果显著，终止可转债发行。公司精益运营成果显著，2024H1 公司的销售/管理/研发费用率分别为1.57%/3.54%/9.28%，其中销售费用率和研发费用率相较于去年同期分别下降0.02%和0.36%。公司综合考虑外部市场环境变化、结合发展规划调整、自身实际情况变化等因决定终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件。


　　紧跟前沿技术，探索AI 应用场景。以大模型为代表的人工智能应用探索正迅速成为行业焦点，金融机构的数字化发展正迈向数智化新阶段。在人工智能方面，公司发布了自然语言处理（NLP）及大模型算法服务平台，支持大模型统一接入和定制化服务构建。


　　目前，公司已经成功落地了多种应用，包括企业知识助手、智能资管业务助手、智能测试助手，并且正在与客户积极合作，探索金融业务中的人工智能应用场景。


　　投资建议：预测公司2024-2026 年营收分别为47.71/54.17/62.02 亿元，归母净利润分别为4.11/4.90/5.90 亿元，对应PE 分别为16/13/11 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

□.闻.学.臣    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司