招商蛇口(001979)：销售规模有所收缩 拿地进一步聚焦核心城市

销售规模有所收缩，拿地进一步聚焦核心城市，维持“买入”评级招商蛇口发布2024 年8 月经营简报，公司销售规模有所收缩，销售单价略有下滑，行业排名保持领先。公司积极获取土地，拿地聚焦核心城市，可售货源较充足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润为63.9、70.3、74.4 亿元，EPS 为0.71、0.78、0.82 元，当前股价对应PE 为12.5、11.4、10.7 倍，维持“买入”评级。


　　销售规模有所收缩，行业排名维持稳定


　　2024 年8 月，公司实现签约销售金额140.04 亿元，同比减少28.20%，实现签约销售面积57.4 万平方米，同比减少25.68%。2024 年1-8 月，公司累计实现签约销售金额1308.13 亿元，同比减少36.52%，累计实现签约销售面积572.96 万平方米，同比减少31.84%。2024 年8 月，公司单月销售均价24397.21 元/平方米，同比-3.39%，2024 年1-8 月，公司累计销售均价22831.09 元/平方米，同比-6.86%。


　　据克而瑞数据，2024 年1-8 月公司全口径销售金额排名第5 名。


　　8 月获取3 宗地块，拿地进一步聚焦核心城市公司2024 年投资策略是区域聚焦和城市深耕，关注强心30 城，进一步聚焦核心10 城。公司于2024 年8 月获取三宗地块，用地面积总计8.53 万平方米，总建筑面积22.99 万平方米，拿地总成本24.61 亿元。8 月拿地占销售金额比例为17.6%，投资聚焦核心城市，获取的三宗地块分别位于上海、杭州、郑州。


　　获准发行保障房REITs，经营能力进一步增强2024 年8 月30 日，证监会对招商基金招商蛇口租赁住房封闭式基础设施证券投资基金进行批复并准予注册基础设施公募REITs，基金类型为契约型封闭式，基金合同期限为52 年，准予基金的募集份额总额为5 亿份。


　　风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。

□.齐.东    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司