洽洽食品(002557):高目标激励落地 剑指百亿征程

时间:2024年09月20日 中财网
高目标激励落地,彰显公司增长信心


  9.17 日公司发布2024 年股权激励计划草案,拟授予29 位高管及核心人员共478 万份股票期权(占当前总股本的0.94%),行权价格为19.97 元/股(截至9.18 日最新收盘价24.82 元/股);股权激励方案同时考核24-26 年收入及利润,触发值对应24/25/26 年收入增速+10.8%/+13.6%/+13.8%,且扣非扣费净利润8.6/10.2/12.1 亿元;目标值对应24/25/26 年收入增速+12.0%/+15.0%/+15.0%,扣非扣费净利润8.8/10.6/12.7 亿元。我们认为此次激励高增长目标设置有望进一步激发内部潜力,26 年剑指百亿收入、开启新征程。我们预计24-26 年EPS 1.89/2.18/2.57 元,参考可比24 年PE 均值18x(Wind 一致预期),给予24 年18x PE,目标价34.02 元,“买入”。


  股权激励:高目标激发核心人员潜能,26 年剑指营收百亿目标1)覆盖员工:激励对象 29 名,高管层面涵盖销售/供应链/财务总监及董秘,同时覆盖25 名核心员工;2)激励力度:拟授予478 万份股票期权(占当前总股本的0.94%),行权价格为19.97 元/股(截至9.18 日最新收盘价24.82 元/股);3)考核目标:设置触发值和目标值两档目标,触发值可行权70%,对应24/25/26 年目标主营收入同比+10.8%/+13.6%/+13.8%,且扣非扣费净利润目标8.6/10.2/12.1 亿元(同比+21.6%/+18.5%/+18.6%);目标值对应24/25/26 年目标主营收入同比+12.0%/+15.0%/+15.0%,且扣非扣费净利润目标8.8/10.6/12.7 亿元(同比+24.0%/+20.2%/+20.0%)。


  24H2 旺季备货催化景气向上,多元增长曲线打造赋能百亿目标短期看,Q2 库存清理后下半年轻装上阵,当前中秋旺季备货在高基数下稳步推进,根据公司激励目标,触发值对应下半年收入/扣非扣费净利润同比增速+12.7%/+13.7%;目标值对应同比+14.7%/+17.0%,Q4 春季备货提前、催化景气向上,成本红利有望拉动盈利能力持续向上。从整体战略布局看,品类端公司重视坚果第二曲线,聚焦两主(每日坚果+礼盒)、两辅(壳果+风味坚果),同时发力坚果乳等打造第三增长曲线;渠道端继续发力渠道精耕、布局量贩及抖快,零食渠道导入高性价比的散称瓜子等,抖快渠道导入高利润产品进行布局,期待三年百亿目标达成。


  激励强化内部动能,维持“买入”评级


  激励目标发布有望强化公司内部增长动能,我们上调24 及26 年盈利预测,预计24-26 年EPS 1.89/2.18/2.57 元(前次1.88 /2.20/2.49 元),目标价34.02 元(前次33.84 元),维持“买入”评级。


  风险提示:竞争加剧、行业需求不达预期、食品安全问题。
□.龚.源.月./.倪.欣.雨    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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