杰瑞股份(002353)：获巴林国油公司22亿元天然气工程项目 中东高端市场再获突破

投资要点


　　斩获巴林国家石油公司22 亿元天然气工程项目，中东高端油气市场拓展提速根据公司官方信息，9 月25 日，子公司杰瑞石油天然气工程有限公司与巴林国家石油公司BAPCO 签署了7 个天然气增压站工程总承包项目，总金额达3.16 亿美元（约22 亿元）。项目包含6 个增压站和1 个中心压缩站，天然气总处理量近900MMSCFD，项目总工期为34 个月。项目中的27 台压缩机单元将全部由杰瑞设计、制造和供货。


　　本项目是继科威特石油公司、阿联酋国家石油公司、阿尔及利亚国家石油公司等中东、北非地区国油公司项目后，公司承接的又一来自中东国家石油公司的油气工程项目，充分体现公司在天然气装备制造和项目总承包方面的综合实力，有望进一步提升和巩固公司在中东高端油气市场的影响力和竞争力。


　　国内龙头地位稳固，大海外市场战略屡获突破，海外业务收入占比提升至48%公司是我国民营油服装备龙头，经营稳健，上半年实现归母净利10.9 亿元，在高基数基础上同比+4.3%，经营性现金流净额同比+308%，新签订单72 亿元，同比增长19%，存量订单92 亿元。上半年海外收入占比提升至48%，新增订单同比保持高速增长。


　　国内：《2024 年能源工作指导意见》坚持把保障能源安全放在首位，供应保障能力持续增强，原油产量稳定在2 亿吨以上，天然气保持快速上产态势。8 月中共中央、国务院再次强调加大油气资源勘探开发和增储上产力度。2024 年6 月，公司成功中标中石油2024 年电驱压裂设备（带量）集中采购招标项目。2024 年9月，中标中石油川渝地区压裂设备整体服务项目，估算金额9199 万元。


　　全球：Spears&Associates 预测2024 年全球油田服务市场规模同比增长7.1%。受益于全球上游资本开支提升，油气设备及服务行业需求增加。


　　北美：实现柴驱压裂、涡轮压裂、电驱压裂、发电机组的全系列高端装备突围。


　　上半年完成北美首套电驱压裂装备交付并在井场上应用，7 月再获老客户电驱压裂设备新订单，在北美高端市场品牌认可度进一步提升。


　　中东：公司业务布局最全的市场。2024 年3 月增资1.2 亿美元建设中东装备制造基地，辐射中东、北非、东南亚地区。与伊拉克中部石油公司等初步签署开发生产合同，共同开发曼苏里亚天然气田，若实施，有望对业绩持续产生积极影响。


　　中亚：成功斩获战略客户重大天然气项目订单，是公司单笔最大的设备订单。


　　盈利预测及估值


　　预计公司2024-2026 年归母净利润分别为27.5、32.4、37.3 亿元，同比增长11.9%、18.1%、15.1%，对应PE 分别为11、9、8 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　油价大跌风险；海外汇率波动；行业竞争加剧

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