广发证券(000776)2024年中报点评:自营实现明显增长 公募收入贡献略有下降

时间:2024年09月27日 中财网
2024 年中报概况:广发证券2024 年上半年实现营业收入117.78 亿元,同比-11.02%;实现归母净利润43.62 亿元,同比-3.88%;基本每股收益0.52 元,同比-7.14%;加权平均净资产收益率3.39%,同比-0.45个百分点。2024 年半年度拟10 派1.00 元(含税)。


点评:1.2024H 公司投行业务净收入、投资收益(含公允价值变动)占比出现提高,经纪、资管、利息、其他收入占比出现下降。2.代理股票交易量市场份额稳中有升,合并口径经纪业务手续费净收入同比-8.60%。3.股权融资规模小幅下滑,债权融资规模持续高增,合并口径投行业务手续费净收入同比+13.51%。4.券商资管规模企稳回升,公募基金业务收入贡献略有下降,合并口径资管业务手续费净收入同比-19.22%。5.权益自营及固收自营均取得较好的投资业绩,合并口径投资收益(含公允价值变动)同比+28.59%。6.两融规模下滑但市场份额持稳,股票质押规模小幅下降,合并口径利息净收入同比-14.68%。


投资建议:报告期内公司合并口径经纪业务净收入虽然随市小幅下滑,但代理股票交易量市场份额仍有增长;权益及固收自营均取得较好投资业绩,合并口径投资收益(含公允价值变动)同比实现明显增长有效对冲了其他业务的下滑;公募基金收入贡献略有下降,但公司大资管业务具备较为显著的品牌优势及投研优势,有望受益于大力发展权益基金、加大中长期资金引入力度等资本市场改革系列政策红利,并驱动公司整体经营业绩重回上升通道。预计公司2024、2025 年EPS 分别为0.77 元、0.84 元,BVPS分别为15.50 元、16.40 元,按9 月26 日收盘价13.92 元计算,对应P/B分别为0.90 倍、0.85 倍,维持“增持”的投资评级。


风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.资本市场改革的政策效果不及预期11719
□.张.洋    .中.原.证.券.股.份.有.限.公.司
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