玉马遮阳(300993)：发布股票激励计划(草案)彰显经营信心

公司发布限制性股票激励计划（草案）


　　拟向董事、高管及核心员工合计121 人授予限制性股票不超过429 万股（占总股本1.4%），授予价格4.12 元/股，股票来源为公司从二级市场回购的公司A 股普通股股票。


　　综合考虑公司的历史业绩情况、宏观经济环境、行业发展状况、市场竞争情况以及公司未来的发展规划等相关因素，公司设定了本激励计划（草案）业绩考核指标：


　　以公司2023 年营业收入为基数，2024-2025 年公司营业收入增长率目标值分别不低于23.68%、50.83%，触发值分别不低于13.12%、32.73%。


　　公司预计24-26 年本激励计划（草案）限制性股票成本摊销费用分别为284.66 万元/1178.23 万元/366.80 万元。


　　本次激励计划（草案）将进一步提升员工的凝聚力、团队稳定性，并有效激发管理团队的积极性，从而提高经营效率，给公司经营业绩和内在价值的长期提升带来积极促进作用。


　　海运费回落，产能稳步建设，预计Q3 经营稳健海运方面，Q2 公司部分订单因船运原因未出货，Q3 延迟订单陆续出货，预计Q4 将消化前期航运影响。


　　关税方面，上半年由于美国海关对产品编码的认定调整，产品税率发生变化，导致整体清关费用增加，美国子公司净利受到影响，目前美国子公司销售正常，我们预计关税影响逐步缓解。


　　成本方面，当前原材料价格处于历史底部区间，纱线和化工产品的价格相对平稳，整体影响不大，我们预计盈利保持相对稳健。


　　产能方面，公司决定终止向不特定对象发行可转换公司债券事项，拟通过使用自有资金或自筹资金推进，目前年产1300 万平功能性遮阳新材料建设项目正处于建设阶段，后续有望释放增量。


　　维持盈利预测，维持“买入”评级


　　公司掌握优质大客户资源，海外渠道有望持续提升市场份额，国内有望受益于行业渗透率提升，高度定制化生产有望持续享受较高利润率水平，我们预计24-26 年归母净利润分别为2.05/2.48/3.01 亿元，对应PE 分别为14/12/10X。


　　风险提示：激励计划不达预期风险，新产能释放不及预期风险，市场竞争风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司