报喜鸟(002154)：控股股东拟全额认购定增 彰显发展信心

公司动态


　　公司近况


　　9 月27 日，公司发布2024 年度向特定对象发行股票预案，拟向公司董事长、总经理、控股股东、实际控制人之一吴志泽先生发行股票，发行数量不超过2.86 亿股（不超过本次发行前公司总股本的30%），发行价格为2.80元/股，募集资金总额不超过8 亿元，扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。


　　评论


　　控股股东及实控人进一步增持，保障公司持续稳定发展。2017 年以来，吴志泽先生及其一致行动人通过公开市场、定向增发等多种方式持续增持公司股票。本次发行前，公司实际控制人吴志泽及其一致行动人吴婷婷、上海金纱合计控制表决权比例为38.09%，按发行上限计算，发行完成后其将合计控制公司48.22%的股份，持股比例进一步提升，增强了控制权的稳定性，有利于保障公司持续稳定发展。此外，本次定增限售期为自发行结束之日起36 个月，控股股东与流通股股东利益绑定。


　　21 年定增后业绩快速发展，此次定增再一次显示控股股东发展信心。2021年5 月公司公告吴志泽先生拟以现金方式全额认购定增预案，2022 年1 月公告吴志泽先生以3.02 元/股全额认购7.3 亿元定增，而后连续2 年公司业绩表现优于同业，2021-2023 年公司营收/归母净利润分别累计同比增长18%/50%。我们认为控股股东及实控人再次选择在股价低位时以现金方式全额认购定增，充分彰显了对公司未来的发展信心。


　　提供业务发展资金保障，稳步推进多品牌经营规划。1H24 服装零售环境较预期疲软，运营成本刚性下公司业绩有所下滑。在此背景下，本次定增拟募资不超过8 亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款，我们认为有利于加强短期资金端保障、优化资产负债结构以抵抗风险。展望下半年，我们预计哈吉斯品牌将维持双位数新开店规划并优化门店结构，报喜鸟品牌持续提升运营质量和品牌力，宝鸟出货端有望改善并实现较好的收入增长。中长期看，公司近年来专注主业、业务规模不断扩大，本次定增有望为未来市场开拓提供大量营运资金。


　　盈利预测与估值


　　维持公司2024/2025 年盈利预测6.5/7.2 亿元。当前股价对应2024/2025 年8.9x/8.1x P/E，维持跑赢行业评级。维持目标价4.92 元，分别对应2024/2025 年11.0x/10.0x P/E，较当前股价有23.7%的上行空间。


　　风险


　　终端需求不及预期，费用控制不及预期，定增审批及发行风险。

□.林.骥.川./.陈.婕    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司