新泉股份(603179)：Q2业绩符合预期 加速全球化布局

新泉股份发布2024 年半年报：2024H1 公司实现总营收61.6亿元，同比+33.1%；2024Q2 公司实现营收31.2 亿元、同比+26.7%、环比+2.3%。2024H1 归母净利润为4.1 亿元，同比+9.5%；2024Q2 实现归母净利润2.1 亿元，同比-7.7%、环比+1.1%。2024H1 毛利率为20.0%，同比+0.1pct；2024Q2 毛利率为19.9%、同比持平、环比-0.2pct。


　　客户持续放量+产品品类拓展推动收入增长


　　公司深度绑定吉利、奇瑞、理想、比亚迪等优质客户，带动公司收入稳定持续增长。受益于公司客户订单持续放量，2024H1 公司实现总营收61.6 亿元，同比+33.1%，全部产品品类均实现营收和销量增长。其中，第一大业务仪表板总成实现营收40.8 亿元，同比+35.5%;保险杠总成实现营收 1.4亿元，同比+387.2%,增幅较大；外饰附件实现营收0.96 亿元，同比+147.8%。


　　公司新业务进展顺利，不断丰富营收增长驱动点。公司已经获得了部分新车型项目仪表板、副仪表板等重点产品的定点开发和制造。


　　归母净利率下降主要受财务费用影响


　　2024Q2 毛利率为19.9%，保持稳健；Q2 归母净利润率同比下降2.5pct 至6.6%。2024Q2 费用率11.4%、同比+3.2pct、环比-1.0pct。拆分看，2024Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6%/4.4%/3.7%/1.6% ， 同比变化-0.3/-0.0/-0.3/+3.8pct。财务费用上升主要受汇兑损益所致。


　　加速国内外产业布局


　　公司建设上海研发中心项目以强化公司技术创新能力。同时，公司积极推进海外子公司墨西哥生产基地扩建项目、在美国、斯洛伐克建立子公司，以拓展北美和欧洲市场并推动公司业务辐射至全球。


　　盈利预测


　　预测公司2024-2026 年收入分别为137.65、175.28、217.33亿元，EPS 分别为2.28、3.05、3.75 元，当前股价对应PE分别为19.5、14.6、11.9 倍，维持“买入”投资评级。


　　风险提示


　　（1）海外出货量不及预期；（2）核心客户流失风险；（3）投产进度不及预期。

□.林.子.健    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司