索通发展(603612)公告点评：强强联手布局30万吨预焙阳极项目 落子江苏、出口导向

事件：与江苏吕四港经开区管委会、华峰集团签订三方投资协议书，共同在吕四港经济开发区投资建设30 万吨铝用预焙阳极项目，项目总投资10 亿元。


　　与华峰集团强强联手，落子启东、出口导向。1）华峰集团创办于1991 年，总部位于浙江省瑞安市，是一家以化工新材料为主业的中国500 强企业，在国内6 个省市及“一带一路”沿线多个国家建有产业基地与销售公司，下辖近50 家全资或控股公司（包含3 家上市公司华峰铝业、华峰化学、华峰超纤），拥有员工近2 万名，实力雄厚。2）公司与华峰集团合作有利于发挥双方优势，华峰集团的电解铝板块正在快速发展中，项目建成后，通过煅烧等生产环节的余热回收， 既可以为华峰集团在本地的化工产业提供稳定的热源蒸汽，又可以为当地绿色经济发展做出贡献。3）启东优越的地理位置为预焙阳极出口奠定了坚实的基础，项目拟落户于江苏省启东市吕四港经济开发区新材料产业园。吕四港是上海北翼第一枢纽海港，是通达世界的临港园区，拥有“江海河联运、公铁水互通”的海陆空水集疏运体系。项目建成后，有利于公司进一步满足“一带一路”沿线海外客户需求，提升出口市场份额。


　　预焙阳极建成产能满负荷运行，产量销量持续创新高。2024 年上半年，公司预焙阳极已建产能满载运行，实现预焙阳极产量156.87 万吨，同比增长7.75%；销售预焙阳极153.90 万吨，同比增长8.31%；锂电负极产量2.32万吨，同比增长80.07%，销售锂电负极2.00 万吨；同比增长111.75%；电容器产量74864.52 万支，同比增长22.37%，销售电容器72649.63 万支，同比增长28.81%。其中，公司预焙阳极出口销售39.37 万吨，同比增长33.55%，出口份额占全国出口总量达38.77%（根据公司半年报内容，上半年全国预焙阳极出口约101.54 万吨），海外市场份额进一步扩大。


　　盈利预测：截至2024 年9 月30 日，公司累计回购金额已达0.33 亿元（预计回购金额为0.30-0.50 亿元），我们预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.67、1.61、2.26 元，PE 分别为19、8、6 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。

□.刘.博./.滕.朱.军    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司