华测检测(300012)：拟收购希腊NAIAS实验室 加码全球航运绿色能源技术服务大战略

投资要点：


　　事件：华测检测拟收购希腊NAIAS100%的股份。华测检测收购希腊NAIAS100%的股份，旨在进一步完善公司在全球航运绿色能源领域的战略布局，此次收购预计在2024 年四季度内完成交割。


　　NAIAS 专为全球海运、石油等行业提供技术服务，涵盖质量检测和数量核查等领域。NAIAS 成立已有30 余年，总部位于希腊比雷埃夫斯，专为全球海运、石油等行业提供技术服务，涵盖质量检测和数量核查等领域，其服务范围包括船舶生物燃料、燃料油和润滑油检测、环境水质监测以及货物审核。


　　截至2024 年10 月，NAIAS 已为超过1800 艘远洋船舶提供服务，每年发布超100 万份检测报告，完成超1000 次调查记录。在全球降碳绿色日程加速推进的背景下，航运业对绿色能源、环保合规以及验证与质量认证的要求愈发紧迫。公司早在2020 年收购了新加坡MARITEC 公司，正式进入国际船用油检测市场。2024 年，全资收购希腊NAIAS，标志着华测检测在全球航运绿色能源领域又迈出了坚实的一步。


　　公司新领域布局加速，长期成长可期。（1）半导体芯片领域:公司 22 年底收购蔚思博 100%的股权，23 年新增金桥芯片实验基地，成为公司芯片半导体五大实验室中规模最大、服务能力最全面的 RAESD 专业实验室，拓展 FA能力。（2）医药医学领域:医疗器械实验室荣获美国 FDA(ASCA)认可资质顺利通过国家级 CMA 资质扩项评审，本次 CMA 扩项新增 32 个检测对象287 个参数，医疗器械、CMC、药品检测等业务增速较快。


　　盈利预测: 我们预计公司 2024/2025/2026 年实现营业收入63.29/70.10/77.66 亿元，同比增长 12.9%/10.8%/10.8%;归母净利润为10.14/11.55/12.92 亿元，同比增长 11.4%13.9%/11.9%。参考可比公司估值，给予公司2024 年27-30 倍PE 估值，合理价值区间为16.20-18.00 元/股（预计2024 年公司EPS 为0.60 元），对应合理市值为274-304 亿元，给予“优于大市”评级，参考PB 估值，公司2024 年PB 为3.89-4.33 倍（2024 年可比公司PB 范围为1.26-2.34 倍），龙头公司给予一定估值溢价，具备合理性。


　　风险提示:宏观经济波动风险;并购的决策风险与整合风险;实验室投资不达预期。

□.赵.玥.炜    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司