晶晨股份(688099)：Q3业绩预告预计收入创同期新高 新品拓展成效显著

事件：公司于2024 年10 月15 日发布2024 年前三季度业绩预告，预计2024 年前三季度实现营业收入约46.4 亿元，同比+20.3%左右；实现归母净利润约5.94亿元，同比+89.3%左右。


　　Q3 收入预计创同期新高，新一轮增长趋势明显。在市场复苏和新品上量的驱动下，公司2024 年前三季度收入及利润取得较大幅度的增长。公司预计2024 年前三季度实现营业收入46.4 亿元，同比+20.3%；实现归母净利润5.94 亿元，同比+89.3%；单季度来看，预计Q3 实现营收16.2 亿元左右，同比+7.7%，环比基本持平，创同期收入新高；实现毛利率约38.2%，同比提升约2.2pcts，环比上半年提升约2.9pcts，主因运营效率改善；实现归母净利润2.3 亿元，同比+79.7%，环比基本持平。


　　此外，值得注意的是，公司第三季度发生汇兑损失约3700 万、股份支付费用约2100 万，若剔除该两部分的因素影响，单从经营层面分析，公司Q3 将实现归母净利润2.9 亿元，qoq+23.6%，yoy+124.6%，新一轮增长趋势明显。


　　坚持多产品战略，多个新品研发和市场表现不断取得突破。具体来看：


　　1）前三季度T 系列产品销售收入同比增长超过50%，第三季度亦延续增长趋势；2）W 系列的Wi-Fi 6 芯片近期在国内运营商招标中，搭配公司SoC 芯片获得大比例份额，首次突破国内运营商市场，预计公司W 系列销量将在2024 年首次突破全年1 千万颗；


　　3）公司基于新一代ARM V9 架构和自主研发边缘AI 能力的6nm 商用芯片斩获首批商用订单，并将运用于多家全球知名运营商的下一代旗舰产品；4）8K 芯片在国内运营商的首次商用批量招标中获得全部份额。


　　持续高强度投入研发，或将迎来收获期。2024 年前三季度，晶晨研发人员相较去年同期增加约60 人，研发费用约10.2 亿元，同比增加约0.7 亿元。公司持续保持高强度的研发投入，推动战略新产品商用上市，未来，随着全球消费电子市场整体持续复苏，公司产品应用场景和形态或不断丰富，多产品线战略有望在更多领域继续取得积极成果。


　　投资建议：随着公司T 系列产品延续增长趋势，W 和A 系列产品快速上量，多产品线战略有望为公司带来持续的增长推动力，因此，我们预计公司24-26 年收入68.9/84.1/100.4 亿元，归母净利润8.0/10.8/13.6 亿元，以2024 年10 月15 日收盘价计算，对应24-26 年PE 为36/27/21 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期，技术及产品迭代不及预期，产品市场拓展进度不及预期，贸易摩擦风险，宏观经济波动

□.陈.蓉.芳./.陈.瑜.熙    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司