捷捷微电(300623)：Q3业绩预期大幅增长 产能利用率爬升

事件：发布2024 年前三季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润3.14-3.56 亿元，同比增长120%-150%；扣除非经常性损益后的净利润2.61-2.96 亿元，同比增长130%-160%。


　　公司Q3 业绩预期大幅增长。Q3 单季度来看，公司预计24Q3 归属于上市公司股东的净利润1.00-1.42 亿元，同比增长117%-209%；预计24Q3扣除非经常性损益后的净利润0.93-1.28 亿元，同比增长151%-246%。公司三季报业绩大幅增长，主要源自1）半下游市场应用领域需求的逐步回暖，下游厂商去库存周期基本接近尾声，2）产品结构升级，3）国产替代持续推进，下游客户需求增长，4）产能利用率提升。


　　南通产能利用率提升，盈利能力增强。公司南通“高端功率半导体器件产业化项目”该项目自2022 年9 月下旬起进入试生产阶段，试生产的产品良率符合预期，基本保持在95%以上。目前该项目每月产能为10 万片左右，月产出为9 万片左右，目前处于产能爬坡期。伴随产能利用率不断提升，助力公司增厚盈利能力。


　　车规级封测项目预计24 年年底建设完成。功率半导体“车规级”封测产业化项目主要从事车规级大功率器件的研发、生产及销售，24 年底建成后可达到年产1900kk 车规级大功率器件DFN 系列产品、120kk 车规级大功率器件TOLL 系列产品、90kk 车规级大功率器件LFPACK 系列产品以及60kkWCSP 电源器件产品的生产能力。项目达产后预计形成20 亿的销售规模。


　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026 年营业总收入分别为28.31、35.42、43.16 亿元，同比增速分别为34.4%、25.1%、21.9%；归母净利润分别为4.37、5.64、7.08 亿元，同比增速分别为15.4%、15.9%、16.4%，对应24-26 年PE 分别为71X、55X、44X，给予“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

□.张.世.杰./.李.珏.晗    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司