长盈精密(300115)：“双支柱战略”持续兑现 盈利能力优化

事件：公司发布2024 年中报，2024H1 公司实现营收76.92 亿元，同比增长30.15%，实现归属于上市公司股东的净利润4.33 亿元，同比增长428.74%，营收及归母净利润均较去年同期大幅增长下游需求持续复苏，订单增加带动公司业绩显著提升。2024H1，消费电子领域持续复苏，智能手机出货量连续三个季度稳健攀升，同时，大客户的笔记本电脑产品恢复性增长。公司消费电子业务实现营业收入52.25 亿元，较去年同期增长24.08%。在新能源领域，国内新能源汽车的产销量在2024 年上半年增长枪金，公司新能源业务实现营业收入21.44 亿元，较去年同期增长54.91%。订单量的显著攀升有效推动了公司产能利用率的提高，毛利率水平得以稳步回升，公司2024H1 实现毛利率17.96%，同比提升0.04 pcts。


稳步推进生产效率，运营成本逐步降低。公司始终致力于稳步推进规模的自动化和数字化改造进程，以此提升生产效率，降低运营成本，从而巩固市场竞争力。2024H1，公司共发生销售费用，管理费用研发费用合计10.39亿元，占比营业收入13.51%，较去年同期下降3.81 pcts。


行业景气度持续攀升，看好公司长期稳定发展。公司下游主要涉及消费电子、新能源行业。短期来看，2024H2 消费电子行业的复苏和创新趋势还将受到折叠屏、AI 等新技术应用的推动。终端产品将进入销售旺季，随着各大厂商新产品加速探索落地，以及消费品以旧换新政策的支持，消费电子行业将继续保持增长势头，尤其是PC 和手机市场。长期来看，公司积极把握人形机器人行业展现出的显著的发展势头，加快了人形机器人精密零组件的布局及业务拓展，进入了全球两大头部人形机器人核心零部件的供应链。2024 年6 月，公司投资设立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，主营业务为智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售。


投资建议：公司作为技术实力与市场较为领先的精密制造公司，看好公司由精密制造向智能制造方向发展。我们预计公司2024-26 年实现营收170.60、200.97、236.88 亿元，实现归母净利润7.68、8.60、9.72 亿元，对应PE 26.49、23.67、20.93，首次覆盖，给予“买入”评级。


风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度下降风险；大客户风险

□.张.世.杰./.李.珏.晗./.罗.平    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司