恒瑞医药(600276)：业绩符合预期 创新药研发顺利推进

2024年三季报


　　2024年前三季度，公司实现营业收入201.89亿元，同比增长18.67%；归母净利润 46.20 亿元，同比增长 32.98%；扣非后归母净利润 46.16 亿元，同比增长 37.38%；基本每股收益 0.73 元，同比增长32.83%。2024年 Q3单季，公司实现营业收入 65.89 亿元，同比增长12.72%；归母净利润 11.88 亿元，同比增长 1.91%；扣非后归母净利润11.26亿元，同比增长0.84%。持续加大创新力度，创新药研发推进顺利公司持续加大创新力度，维持较高的研发投入，2024年前三季度，公司研发费用45.49亿元，同比增长22.10%。公司创新药临床试验整体推进顺利，全面彰显公司自主研发能力。2024年第三季度，公司首个自免创新药夫那奇珠单抗获批上市；多个创新药上市申请获得受理（SHR-1701（抗 PD-L1/TGF-BRII双抗）、瑞康曲妥珠单抗（ADC）、艾玛昔替尼等获得 CDE受理）；1个创新药被 CDE纳入拟突破性治疗品种（SHR-1918）；多个创新药临床试验获批（HRS-5041、HRS-2106HRS-1819、SHR-6209、HRS-1358、SHR-9813、SHR-7249、夫那奇珠单抗（SHR-1314）等）；多个研究入围欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会、世界肺癌大会（WCLC）等国际权威学术会议（ESMO大会（含简短）口头报告 4 项，WCLC口头报告4项）。


　　截至2024年7月31日，公司共有19个管线推进至1期，32个管线推进至Ⅱ期，36个管线推进至1期。整体来看，公司研发管线布局丰富，且研发进展较为顺利，未来创新产品管线有望持续丰富，巩固自身创新龙头地位，提升自身市场竞争力。


　　投资建议：


　　我们预计公司 2024-2026年EPS分别为0.84元、1.02 元和 1.25元，对应的动态市盈率分别为56.99倍、46.97倍和38.48倍。恒瑞医药作为我国创新药企业龙头，研发布局合理、全面，产品管线有望持续丰富，维持“买入”评级。


　　风险提示：药品研发不及预期风险、政策风险、产品销售不及预期风险

□.李.蔚    .中.航.证.券.有.限.公.司