川发龙蟒(002312)：前三季度扣非后净利润同比增长42.32% 公司拟收购国拓矿业51%股权

2024 年前三季度扣非后净利润同比增长42.32%。公司发布2024 年三季报。公司2024 年前三季度实现营业收入60.52 亿元，同比增长11.06%，扣非后净利润4.27 亿元，同比增长42.32%。公司业绩增长主要受益于磷化工行业景气度回升，公司提升优势产品利润与市场占有率，降本增效，前三季度综合毛利率有所上升。2024Q3，公司实现营业收入20.27 亿元，环比下降13.88%，同比增长13.02%，扣非后净利润1.42 亿元，环比下降23.11%，同比增长32.29%。


　　销售毛利率显著增长，磷酸氢钙价差扩大。2024Q1-Q3，公司销售毛利率持续增长，分别为13.74%、15.77%、17.48%。2024 年前三季度，公司销售毛利率为15.78%，同比增长0.56pct，相比2023 年年末增长2.64pct；公司销售净利率为7.03%。同比增长1.03pct，相比2023 年年末增长1.62pct。根据百川盈孚，截至2024 年10 月25日，磷酸氢钙价格2750 元/吨，相比2024Q3 均价增长192.93 元/吨；磷酸氢钙价差38 元/吨，相比2024Q3 均差-82.84 元/吨上涨120.84 元/吨。


　　公司坚持矿化一体发展模式，加大上游资源保供能力。在磷矿方面，公司拥有马边、保康、绵竹三大矿山，具备丰富的磷矿资源，合计储量约1.3 亿吨。待公司旗下天瑞矿业、白竹磷矿达产，绵竹板棚子磷矿复产并达产后，公司具备年产410 万吨的磷矿生产能力。在钙矿方面，公司全资子公司南漳龙蟒取得郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，生产规模为建筑石料用灰岩矿 100 万吨/年，将有效增加南漳龙蟒矿石原料储备，有利于提升“矿化一体”能力及市场竞争力。


　　公司发展新能源行业，打造第二成长曲线。2024 年前三季度，公司为满足锂电新能源市场需求，公司加快磷酸铁锂、磷酸铁等新能源材料产品升级换代、品质提升，增强产品市场竞争力，聘任胡国荣教授为新能源首席科学家，并成建制整体引进胡教授团队。该团队在新能源材料技术研发、生产管理、应用转化、营销导入方面均具有丰富经验。公司德阿项目各项工作有序推进中，首期 2 万吨磷酸铁锂装置已建成投产，已实现小批量销售，4 万吨磷酸铁锂装置正在进行单机调试；攀枝花项目首期 5 万吨磷酸铁装置正在进行单机调试。


　　公司拟收购国拓矿业51%股权。公司磷矿石满足生产所需。为填补在锂矿关键资源领域的空白，公司拟收购控股股东先进材料集团持有的国拓矿业51%股权，以间接获得其控股的金川国拓核心资产斯曼措沟锂辉石矿（优选项目）详查探矿权，本次交易作价10813.85 万元；截至2024 年9 月30 日，国拓矿业资产总额4765.95 万元，净资产4655.72 万元。根据四川省综合地质调查研究所估算，推断+控制矿石资源量为 131.6 万吨，含 Li2O 资源量 14,927 吨，Li2O 平均品位 1.13%，达中型矿床规模。


　　风险提示：扩产项目投产不及预期；下游需求不及预期风险；原材料价格上涨的风险。

□.孙.小.涵    .海.通.国.际.证.券.集.团.有.限.公.司