聚星科技(920111)申购报告：电接触产品“小巨人” 细分领域市占率全国第一

电接触产品“小巨人”，产品应用于家电及新能源聚星科技为国家级专精特新“小巨人”企业，专注于为电接触产品的研发、生产和销售，主要产品为电触头和电接触元件。产品主要用于生产继电器、开关、接触器和断路器等各类低压电器，广泛应用于家用电器、工业控制、汽车、智能电表、充电桩、储能设备、楼宇建筑、电动工具、配电系统等行业领域。公司目前已经与春禄寿公司、宏发股份、公牛集团、三友联众、美硕科技、申乐股份、鸿世电器、赛特勒电子等业内知名企业建立了良好的合作关系。2021-2023 年度，公司铆钉型电触头的国内市场占有率连续三年均排名第一。2023年实现营收6.03亿元，同比增长22.54%，归母净利润7675.62 万元，同比增长109.01%；2024H1实现营收4.36 亿元，归母净利润4864 万。招股书预计2024 年1-9 月营业收入约6.6 亿至7.3 亿，同比增长57.36%至74.05%。归母净利润约为8300 万元至9200万元，同比增长50.09%至66.36%。


　　电接触行业步入快速发展期，下游应用领域广泛电接触产品是电气设备必备的基础元器件，近年来，随着我国电气化程度逐步加深，对电接触产品的需求量也逐年增大。根据中国电器工业协会电工合金分会的统计数据，2023 年我国电接触产品行业工业总产值达到195.6 亿元人民币，2015-2023 年期间年复合增长率为10.98%。电接触产品下游主要应用领域低压电器是家用电器产品的核心部件之一。2023 年我国家电零售市场规模达到8498 亿元，恢复至疫情前（2019 年）零售规模的95.4%，同比增长3.6 个百分点。


　　自主研发掌握电接触材料技术，募投新增产能超50%技术：以电触头为核心，公司打造了“电接触材料—电触头—电接触元件”的完整技术链条。围绕自主研发的粉体高效混合技术、三复合铆钉型电触头冷镦技术、电接触元件模内铆接技术等10 项核心技术，构筑了独特的技术优势。截至2024 年6 月末，公司拥有授权专利46 项，其中发明专利9 项。募投：生产线智能化技术改造项目计划投资15,182.45 万元，通过对现有厂房进行装修、购置自动化、智能化生产设备对公司现有产品生产线进行技术升级与改造，同时扩大电触头和电接触元件的产能。项目建成后，将新增年产200 吨电触头、400 吨电接触元件的生产能力。预计达产后最高可实现年均新增销售收入31,777.95 万元。


　　聚星科技同行可比公司PE2023 均值为78.6X


　　聚星科技同行可比公司PE2023 均值为78.6X。聚星科技是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，专注于为电接触产品的研发、生产和销售，主要产品为电触头和电接触元件，产品主要用于生产继电器、开关、接触器和断路器等各类低压电器，广泛应用于家用电器、工业控制、汽车、智能电表、充电桩、储能设备、楼宇建筑、电动工具、配电系统等行业领域，铆钉型电触头的国内市场占有率连续三年均排名第一。考虑到公司技术及品牌优势，有望进一步提高行业渗透率，建议申购。


　　风险提示：原材料价格波动风险、下游市场需求波动风险、新股破发风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司