远光软件(002063)2024年三季报点评报告：合同资产大幅增加 下游需求有望逐步兑现

事件：


　　远光软件于2024 年10 月26 日公布2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营业收入15.39 亿元，同比减少1.44%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10 亿元，同比减少27.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.08 亿元，同比减少22.94%。


　　观点：


　　合同资产大幅增加，高需求逻辑有望持续验证。公司前三季度营收、利润端有所承压。2024 年前三季度，公司实现总营业收入15.39亿元，同比减少1.44%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比减少27.21%。单季度来看，公司2024 年第三季度实现营业收入4.94 亿元，同比增长3.40%；实现归属于上市公司股东的净利润0.54 亿元，同比减少12.11%。2024 年三季报显示，公司合同资产达15.96 亿元，较期初增长124.22%；同时，公司存货较期初增加194.90%。受益于行业需求提升，公司项目规模有所增加，经营性现金流有望随项目结算而逐步改善。


　　能源电力行业企业管理软件领军者，有望充分受益于信创加速。


　　公司业务围绕“数字企业、智慧能源、信创平台、社会互联”四大领域，积极参与数字电网建设，推进大型发电集团数字化转型进程，客户覆盖国家电网、南方电网、国家电投集团等。


　　国务院国资委实控，经营优势凸显。公司为国家电网公司的成员单位，国网数科公司为公司控股股东，国务院国资委为公司的实际控制人。公司的产品优势和国网数科公司的平台优势有望结合，进一步拓宽能源电力信息化产品布局。


　　盈利预测及投资评级：公司是能源电力行业企业管理软件领军者，有望受益于行业需求高增长。报告期内，公司合同资产、存货较期初大幅提升，业绩增长逻辑有望逐步兑现。随下游客户投资额提升，我们预计公司2024-2026 年电力行业业务收入增速分别为9.00% /13.00% /15.00% 。综上所述， 我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.64/4.22/4.93 亿元，预计公司2024-2026 年EPS分别为0.19/0.22/0.26元。对应2024-2026年PE 分别为30.3/26.2/22.4 倍。与可比公司朗新集团(300682.SZ)、用友网络(600588.SH)、国网信通(600131.SH)、东软集团(600718.SH) 2024-2026 年104.6 /42.4 /28.3 倍的平均　　PE 相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予“增持”评级。


　　风险提示：能源电力行业投资不及预期；软硬件产品交付节奏不及预期；信创推进不及预期；市场竞争风险加剧；宏观经济不及预期；所引用数据资料的误差风险。

□.孙.伯.文    .华.龙.证.券.股.份.有.限.公.司