概伦电子(688206)：Q3同比减亏 产品创新持续推进

本报告导读：


　　业绩符合预期， 保持高研发强度持续推陈出新，在车规级芯片领域取得新进展。


　　投资要点：


　　维持增持。维持预测 2024-2026 年 EPS 为-0.10/-0.04/0.06 元，考虑到公司产品布局持续拓展，且国产替代趋势下行业估值中枢上移，参考可比公司PS 估值，上调目标价至23 元，维持增持。


　　Q3 单季度同比减亏基本符合预期，设计类EDA 增长较快。前三季度公司实现营收2.79 亿元同比增长26%，其中境内1.92 亿元同比增长40%，境外0.87 亿元同比增长3%。分产品看，设计类EDA 增长更快，营收1.11 亿元同比增长75%，制造类EDA 营收0.81 亿元同比增长13%，半导体器件特性测试系统/技术开发解决方案分别实现营收0.54/0.33 亿元。Q3 单季度实现营收0.83 亿元同比增长19%。


　　业绩方面，前三季度归母净利-5716 万元同比有所扩大主要由对思瑞浦的定增投资亏损及研发投入增加所致。剔除股份支付影响，Q3单季度归母净利-1141 万元同比减亏921 万元基本符合预期。


　　保持高研发强度持续推陈出新，在车规级芯片领域迈出坚实一步。


　　公司前三季度研发投入1.87 亿元同比增长25%，占营收比重67.25%同比基本持平，保持较高研发强度。据三季报，2024 年9 月，公司NanoSpice系列产品成功获得了国际权威认证机构TV 北德颁发的车规级功能安全国际标准ISO26262TCL3 和IEC61508T2 的官方认证。公司拥有国内少有的完整的模拟、数字、混合信号仿真和验证解决方案，为应对高性能计算芯片和汽车电子芯片打造混合设计流程提供坚实的仿真基础。此次认证标志着概伦电子在车规级芯片领域迈出了坚实的一步。2024 年9 月，公司还发布了掩膜版自动化设计平台FAR和先进的光刻工艺仿真工具FabLitho，扩展了制造类EDA 产品品类，还全新发布了新一代半导体参数分析仪FS800和应用驱动的电性参数测试软件 LabExpress。


　　持续推进EDA 产业生态建设，探索并力争引领行业变革。2024 年9 月，公司主持了第二届设计自动化产业峰会IDAS 2024 主论坛，举办了2024 概伦电子用户大会，与业界各方共同洞悉行业变革、探讨资源整合、探索技术创新，共同打造EDA 产业新生态。


　　风险提示：技术迭代缓慢、行业竞争加剧、国产替代不及预期

□.李.博.伦./.陈.剑.鑫    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司