宝信软件(600845)：Q3业绩承压 IDC项目及PLC产品有突破

事件：宝信软件发布2024 年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入97.57 亿元，同比增加10.64%，归母公司净利润19.3 亿元，同比增加3.16%，扣非归母净利润18.84 亿元，同比增加4.7%。


　　Q3 业绩端有所承压。公司Q3 单季营收30.14 亿元，同比下滑4.06%，归母净利润为5.99 亿元，同比下滑15.5%，扣非归母净利润为5.81 亿元，同比下滑16.32%。我们判断业绩下滑的主因可能还是当前核心下游钢铁行业受宏观经济波动而导致信息化及自动化建设放缓或延迟，后续重点关注钢铁行业并购重组的实质性进展及经济刺激政策下的下游需求端能否回暖。


　　中标重大IDC 项目，数据中心业务未来成长迎来支撑。根据宝信软件微信公众号9 月22 日发布的信息，宝之云华北基地成功中标了某互联网公司的IDC项目，目前已接收60MW IT 订单，同时预留60MW IT 且保障可短期交付，合计120MW 订单，占总规划规模（160MW IT，2 万个8kW 机柜）的75%。


　　宝之云华北基地的重大IDC 项目的中标为公司数据中心业务的未来成长提供了重要支撑和保障。


　　发布天行T3、T4 系列PLC 产品，打造工业控制领域的自主可控。报告期内，宝信正式对外发布天行系列PLC 产品，从操作系统，到运行时软件，再到编程环境均实现了全栈自主可控。我们认为，公司PLC 产品有望以冶金领域为突破点，借助宝武的资源禀赋，通过实践和迭代，实现在高端PLC领域对海外产品的国产替代。


　　投资建议：宝武融合并购下的信息化升级需求持续释放，叠加以工业互联网平台、 PLC 及工业机器人等为核心的高阶智能制造建设，宝信以钢铁业为代表的信息化、自动化业务依旧可期； IDC 业务凭借在资源获取、客户基础及专业运营等维度的竞争优势有望保持成长。预计宝信软件2024-2026年营业收入分别为145.77 亿元、161.06 亿元及178.53 亿元，归母公司净利润分别为28.21 亿元、34.54 亿元、41.06 亿元。维持“买入”评级。


　　风险提示：IDC 建设及上架进度不及预期；钢铁信息化需求不及预期；PLC及工业机器人拓展不及预期。

□.郑.宏.达    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司