晋西车轴(600495)2024年三季报点评报告：公司业绩转正 盈利能力有所提升

事件：


2024 年10 月30 日公司发布三季报：


前三季度公司实现营业收入8.73 亿元，同比增长7.6%；实现归属于母净利润600.89 万元，同比增长173.73%。


观点：


业绩转正，期间费用率有所提升。单三季度实现营业收入4.44 亿元，同比增长0.51%；实现归母净利润2584.44 万元，同比增长15.73%，主要是资产处置收益增加所致。公司前三季度毛利率9.47%，同比-1.41pct；销售净利率0.69%，同比+0.42pct。单三季度毛利率14.15%，同比+1.92pct，环比+7.91pct；销售净利率5.82%，同比+0.77pct，环比+3.77pc，盈利能力有所提升。单三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.35%/5.81%/5%/-0.26%，分别同比+0.08pct/+1.94pct/+2.17pct/+0.21pct，期间费用率有所增长。


货车订单饱满，新业务进展顺利。公司主要产品中铁路货车对全年经营指标完成影响较大，今年交付订单和在手订单合计超过上年销售数量。预计随着订单的生产交付，全年经济运行质量将得到有效改善。另外，公司积极拓展防务装备、智慧消防等新业务领域，并已取得在承制范围内承揽军品业务的能力，有望为公司业绩增长提供新动能。


盈利预测及投资评级：政策支持民间资本参与铁路建设，有望激发行业活力。2024 年国铁物资有限公司发布高级修招标，其中五级修占比较高，轨交设备进入维保周期。公司历史悠久，经过多年发展取得稳定市场份额。我们维持公司2024-2026 年收入及归母净利润预测不变，预计收入分别为13.65 亿元/13.9 亿元/14.16亿元，归母净利润分别为3268 万元/4140 万元/4719 万元，对应PB 分别为1.51x/1.49x/1.48x，维持“增持”评级。


风险提示：1）市场竞争加剧可能影响公司市场份额和利润；2）原材料价格波动可能影响成本控制效果；3）新业务领域的拓展存在不确定性；4）全球经济环境变化可能影响出口业务；5）国内外政策变化可能影响行业发展趋势等。

□.邢.甜    .华.龙.证.券.股.份.有.限.公.司