绿能慧充(600212)2024年三季报点评：充电堆产品不断升级 重载工业无人机打开第二成长级

事件：公司发布2024 年三季报。24Q1-Q3 公司实现营收6.12 亿元，同比+19.60%，实现归母净利润-0.03 亿元，同比-113.06%，实现扣非归母净利润-0.06 亿元，同比-154.34%。分季度看，24Q3 公司实现营收2.22 亿元，同环比-14.16%/-6.25% ； 实现归母净利润-0.04 亿元， 同环比-120.04%/-150.01% ； 实现扣非归母净利润-0.05 亿元， 同环比-155.26%/-168.34% 。24Q3 公司销售毛利率为30.82% ， 同环比+8.70/+0.82pct，销售净利率-2.04%，同环比-10.17/-5.49pct。公司净利润下滑主要系24Q1-Q3 摊销了大额股份支付费用及管理费用、销售费用、研发费用增加幅度相对较大所致。


充电桩推出大功率液冷产品，满足下游快充需求。根据公司公告，绿能慧充充电堆产品包含800KW/1000KW 直流充电堆，以及最新推出800kW 分体式液冷直流充电堆。公司液冷充电堆产品由液冷充电主机、液冷超充终端组成，支持液冷超充终端和普通充电终端灵活配置，最大支持800A 液冷超充，平滑适配V2G 升级改造。随着新能源车保有量快速增加，充电桩业务有望维持较快增长。


并购中创航空拓展重载工业无人机业务，有望为公司打开第二成长级。公司收购中创航空57%股权并于2024 年7 月19 日完成工商变更登记。中创航空拥有国内领先的无人直升机飞控核心技术，自主要发的纵列双旋翼无人直升机具有大载荷、长航时、高可靠的特点，广泛应用于应急救援、应急通信、森林消防、物资投送、电力吊装、后勤保障等领域。工业无人机市场规模有望迎来快速增长阶段，为公司打开第二成长级。


投资建议：公司充电桩和无人机业务双轮驱动，我们预计公司2024-2026 年实现归母净利0.39/1.10/1.82 亿元，同比+126.4/+179.2%/+65.1%，对应EPS为0.06/0.16/0.26 元，维持“买入”评级。


风险提示：充电桩需求不及预期；无人机市场拓展不及预期；行业竞争加剧。

□.杨.敬.梅./.刘.小.龙./.侯.立.森    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司