鼎捷数智(300378)：大陆收入提速 AI商业化持续领先

事件：公司发布 2024年三季度报告，前三季度实现收入 15.7亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润4988.9万元，同比增长2.2%；实现扣非后归母净利润4547.0 万元，同比增长59.1%。单Q3 看，公司实现收入5.7 亿元，同比增长11.6%；实现归母净利润744.8 万元，同比下滑41.4%；实现扣非后归母净利润499.1 万元，同比增长117.1%。


　　研发设计类及AIoT 维持高增长。1）研发设计类：2024 年Q1-3实现收入8438.6万元，同比增长23.2%，同时年初至三季度末签约金额同比增长超30%。公司推出基于大模型技术的文生设计AI新应用——Chat CAD，为客户在设计管理、知识管理及文生图纸方面实现技术创新。2）数字化管理类：实现收入8.5 亿元，同比增长1.3%。3）生产控制类：实现收入1.3 亿元，同比增长5.7%，扭转了半年报同比下滑的情况。4）AIoT 类：实现收入4.0亿元，同比增长41.8%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力，重点拓展OT设备产品、软硬融合应用、设备云工业APP 及整厂规划等方案与产品，非大陆地区的ESG、劳动力短缺等趋势解决客户核心生产痛点，AIoT 业务取得突破性成长。


　　中企出海趋势加速，大陆收入修复提速。1）非大陆方面，2024年Q1-3实现收入8.4亿元，同比增长11.1%。公司在台湾地区竞争优势稳固，不断拓展业务边界增加老客复购，并且报告期内台湾地区新客签约金额同比增长32%。同时，公司积极把握中企出海需求，Q1-3 中企出海营收金额同比增长58%。2）大陆方面，2024 年Q1-3 实现收入7.4 亿元，同比增长11.3%，单三季度收入2.8亿元，同比增长18.4%。公司持续优化经营策略以应对下游行业景气度波动，在半导体、汽车零部件、装备制造等领域的数智化解决方案取得长足进展。


　　企业级AI 应用持续突破，收入同比翻倍。2024Q1-3，公司AI 业务收入同比增长102.1%。报告期内，鼎捷雅典娜持续融合微软Azure GPT 并引入国内优秀开源大模型能力，迭代优化Indepth AI 多智能体协同、多模态交互等能力，打造了诸如吉利集团、上药控股等标杆案例。伴随公司更名为“鼎捷数智”，将更加坚定执行“智能+”战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成AIGC能力的场景应用将不断推出上线，进一步打开成长空间。


　　盈利预测与投资建议：公司深耕行业40 余年，业务基本盘竞争优势稳固，伴随下游需求的修复，前期大陆市场的布局有望进入收获期；叠加公司积极拥抱AIGC 技术浪潮，商业化落地进展领先，预计2024-2026 年EPS 分别为0.66元、0.80 元、0.98 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：AI产品研发进展不及预期、下游需求短期波动、行业竞争加剧等风险。

□.王.湘.杰./.邓.文.鑫    .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司