浙数文化(600633)：大数据交易中心并表 投资收益亮眼

事件：


　　2024 年11 月1 日，浙数文化公告边锋网络参投设立成都极创澄源基金，基金主投医疗健康、先进科技等领域项目。


　　2024 年10 月25 日，浙数文化公告2024 年三季报，2024Q3 营收7.56 亿元（YOY+26.27%），归母净利润3.27 亿元（YOY+451.29%），扣非归母净利润1.19 亿元（YOY+6.89%）。


　　投资要点：


　　投资收益亮眼，2024Q3 利润高增，连续增持提升信心。


　　（1）2024Q3 营收7.56 亿元，YOY+26.27%，QoQ+3.00%；归母净利润3.27 亿元，YOY+451.29%，QoQ+581.80%，投资收益1.68 亿元（2023Q3 为-223 万元），主要系公司参股公司无线传媒于2024Q3上市产生投资收益。2024Q3 扣非归母净利润1.19 亿元，YOY+6.89%，QoQ-9.47%，主业整体较为稳健。2024Q3 净利率43.91%，同比+35.31pct；毛利率53.86%，同比-20.32pct；期间费用率为35.89%，同比-10.8pct，其中销售/管理/研发费用率同比-0.87-4.67/-5.20pct。


　　（2）2024Q1-Q3 营收21.69 亿元，YOY-5.20%；归母净利润4.75 亿元，YOY-31.38%；扣非归母净利润3.21 亿元，YOY-46.85%；投资收益1.46 元，YoY-24%。


　　（3）完成股份增持计划。截至10 月22 日，公司已增持1086 万股，约占总股本0.858%，增持金额9994 万元，成交均价约为9.20 元/股。


　　边锋网络坚持精品化运营，掼蛋取得突破。


　　2024H1，边锋网络营收9.99 亿元，净利润2.57。边锋掼蛋游戏APP成为行业中首个DAU 破百万的产品，2024H1 边锋掼蛋新增注册用户超1300 万。8 月，边锋掼蛋线下活动中心举办第一期授牌，与12家优秀俱乐部达成合作，构建线上线下融合新生态。


　　浙江大数据交易中心完成并表，传播大脑进展顺利。


　　（1）数据交易：10 月，浙江大数据交易中心完成股权重组，浙数文化占股50.2%，对浙江大数据交易中心实现并表，进一步加强资源整合，有望贡献业绩增量。


　　（2）传播大脑：8 月，“传播大脑内容生成算法”通过备案，公司累计四项大模型及算法通过备案；10 月，传播大脑获浙江省产业基金投资1.4 亿元，推动业务不断拓展。


　　（3）IDC：富春云持续优化运行策略和节能效果，2024H1 营收1.96 亿元，YOY+4.79%，净利润0.43 亿元，YOY+5.21%。


　　盈利预测与投资评级：我们看好公司数据交易业务、IDC 业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价值空间，有望打开公司业绩增长的第二条曲线。我们预计2024-2026 年公司营业收入30.85/32.75/34.46 亿元，归母净利润5.28/6.25/6.93 亿元，对应PE为27.20/22.96/20.70X，维持“买入”评级。


　　风险提示：游戏产品表现不及预期、市场竞争加剧风险、技术革新及核心人才流失的风险、技术研发/应用实践/数据交易推进不及预期风险、资本市场波动和投资不及预期风险等风险。

□.方.博.云    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司