聚飞光电(300303)：净利润快速增长 2024年业绩超预期

事件： 公司发布2024 年度业绩预告， 2024 年公司预计实现归母净利润3.11–3.80 亿元，同比增长35%–65%；预计实现扣非净利润2.29–2.80 亿元，同比增长35%–65%。其中，单季度Q4 预计实现归母净利润0.82–1.51亿元，同比增长69.35%–211.73%，环比增长1.62%–87.05%；预计实现扣非净利润0.70–1.21 亿元， 同比增长93.37%–233.75%， 环比增长3.35%–78.38%。


　　受益全球市占率提升，24 年业绩快速增长： 2024 年，公司持续加大研发投入，部分产品引领行业发展，确立了头部企业的综合竞争优势，全球市场占有率稳步提升，实现了全年经营业绩的快速增长。此外，预计正向影响公司净利润的非经常性损益金额约为9000 万元，主要系政府各项补助收入、交易性金融资产产生的公允价值变动收益及投资收益等事项。


　　积极发展光耦器件新业务，有望成为新的利润增长点：2024 年，公司相继开发了高速光耦、可控硅光耦和晶体管光耦等光耦，其中公司自主研发的高速光耦H11LX 系列于2024 年9 月正式量产上市。公司成功推出的高速光耦器件产品传输速度快和抗干扰性好，在工业控制、消费电子、车用等领域已成功应用并得到客户好评。据 Mordor Intelligence 报告显示，光耦合器市场规模预计2024 年为27.6 亿美元，预计到2029 年将达到42.4 亿美元。光耦元件产品用途广泛，涉及消费电子、智能家电、工业控制、汽车电子等领域。


　　随着公司光耦器件产品线的丰富，将持续为新能源、智能制造、5G 通信等前沿科技领域带来稳定、可靠的信号传输和隔离解决方案，有望成为公司新的利润增长点。


　　MiniLED 技术持续渗透，终端应用表现亮眼： 2024 上半年，国内头部客户110/100/98/85 寸等大尺寸Mini LED 终端电视销售火爆，55/65/75 寸等终端产品应用方案持续大量交货，公司作为主力供应商已成功导入重点客户的系列新产品。在车用领域，公司在上汽、广汽、长安、奇瑞、理想、吉利等多个车型上实现车规级Mini LED 灯板项目量产，其中理想全系列车型均采用公司的Mini LED 产品。此外，公司为长安启源E07 打造了全球首款商业量产Mini COB 星环式智慧全彩交互屏，将Mini LED 直显技术首次创新应用于商用乘用车。公司车用背光LED 进入了全球主要的车用模组供应链体系，车用照明LED 产品进入了主要国产品牌汽车的资源池，随着汽车智能化、网联化、时尚化的需求增长，公司有望凭借技术先发优势、品牌优势以及客户资源优势，进一步打开业绩成长空间。


　　维持“增持”评级：2024 年，公司积极丰富产品链、持续优化产品结构，综合性能指数优异的系列新产品不断推向市场，为公司带来新的业务增长动能，公司全球市场占有率稳步提升。根据公司2024 年业绩预告，公司预计2024年实现归母净利润3.11–3.80 亿元，均超出我们先前预期，故上调盈利预测。


　　预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.51 亿元、4.01 亿元、4.81 亿元，EPS 分别为0.25 元、0.28 元、0.34 元，PE 分别为27X、23X、19X。


　　风险提示： LED 新品导入不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争风险、技术革新风险。

□.邹.兰.兰    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司