太辰光(300570)：AI算力建设拉动光器件 CPO技术发展带来新增量

事件


　　太辰光发布2024 年业绩预告：公司2024 年度预计实现归母净利润为23,000 万元-27,500 万元，同比增长48.30%-77.32%；预计实现扣非后净利润为21,500 万元-26,000 万元，同比增长57.37%-90.31%。


　　投资要点


数据中心建设推动光器件需求，利润预期同比高增


　　随着 AI 技术的不断进步，算力需求日益攀升，全球数据中心建设步伐加快，拉动了光器件产品需求的持续且稳定增长。在此背景下，公司凭借光通信领域的深厚技术积淀与战略布局，实现营收显著增长。公司在密集连接产品领域拥有先进的制造工艺，在交付与品质保障能力等方面的优势突出，市场对密集连接产品的需求增长有力推动了公司经营业绩提升，预计2024 年度实现归母净利润为23,000 万元-27,500 万元，同比增长48.30%-77.32%。


　　 掌握MT 插芯核心技术，大幅扩产响应市场需求AI 的发展推升了市场对公司密集连接产品的需求，从而也推升了市场对于公司MT 插芯及陶瓷插芯的需求。MT 插芯的主要技术难点是通过模具设计及制造、成型工艺等保障产品关键参数的尺寸精度。经过多年潜心努力，公司已经掌握了相关核心技术。公司采用自产MT 插芯制造的MPO 连接器已通过国外重大客户的质量认证，并实现批量供应。公司MT 短跳线的产销实现大幅增长。公司2024 年内实施了 MT 插芯的大幅扩产，并将积极响应市场需求的变化。


　　 未来CPO 技术有望推动保偏MPO、光柔性板新需求


　　AI 的发展推动了大型数据中心的建设，对高密度的 MPO 连接器需求大增，光模块升级周期缩短也推动了MPO 产品的需求增长，未来CPO 技术的发展有望催生保偏MPO 需求的启动。目前公司保偏 MPO 产品已实现小批量出货。公司同时具备 MT 插芯的供应能力，未来份额有望进一步提高。在 CPO的光连接方面，除了保偏 MPO 产品，公司的光柔性板、FAU产品也在配合客户需求开展技术开发和样品试制的工作。公司在光柔性板技术方面具有完全自主知识产权，包括布纤路径自动设计软件，自动布纤设备，柔性板涂覆工艺等。公司光柔性板产品已经批量出货，并为多家客户开发了定制化产品。


盈利预测


　　预测公司2024-2026 年收入分别为13.73、20.08、26.28 亿元，EPS 分别为1.10、1.71、2.34 元，当前股价对应PE 分别为113、73、53 倍， AI 的发展对光互连产品提出更高的要求，同时持续产生新的需求，有望为公司发展带来良好机遇，首次覆盖，给予“买入”投资评级。


风险提示


　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

□.毛.正    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司