泰凌微(688591)：业绩超预期

事件


　　公司发布业绩预告，预计2024 年实现营业收入为8.44 亿元左右，同比+33%左右；归母净利润9,700 万元左右，同比+95%左右。


　　投资要点


　　下游需求回暖，海外大客户开始放量。物联网市场整体需求回暖，公司前期开拓的海外市场大客户开始放量出货，海外业务取得高速增长。从应用端看，公司在智能家居、智能零售、电脑周边等传统优势市场实现了稳定的增长，同时在医疗、商用、节能等领域不断拓展新客户，预计2024 年实现营业收入为8.44 亿元左右，同比增加33%左右，其中音频芯片业务持续发力，销售额同比增长超过60%以上；归母净利润9,700 万元左右，同比增加95%左右。


　　重视研发投入，新品打开端侧AI 市场。公司高度重视研发投入，研发费用同比增长约27%，约占全年营业收入的26%左右。公司新发布的TL721x 及TL751x 系列，增加了边缘AI 运算能力，实现了可自行学习，可以参与、对接大模型和应用小模型，并实现了和国际、国内一线的智能音频、智能家居厂家的全面合作。目前，TL721X 已步入量产筹备的关键阶段，预计将于2025 年中正式开启大规模批量生产阶段；TL751X 凭借其卓越的高性能、广泛的多协议支持以及出色的高集成度优势，已在市场中崭露头角。


　　投资建议：


　　我们预计公司2024/2025/2026 年分别实现收入8.4/11.0/15.0亿元，归母净利润分别为1.0/1.8/3.0 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：


　　技术迭代风险；研发未达预期的风险；核心技术人才流失风险；主要供应商集中风险；境外经营的风险；经营规模扩大带来的管理风险。

□.吴.文.吉    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司