淳中科技(603516)：业绩符合预期 静待25年N相关业务

事件概述


2025 年1 月24 日，北京淳中科技股份有限公司发布2024 年年度业绩预告，预计公司2024 年度归母净利润为8,400.00 万元到10,080.00 万元，与上年同期相比增加6,651.65 万元到8,331.65万元，同比增幅为380.45%到476.55%。淳中科技预计2024 年度扣非净利润为7,500.00 万元到9,000.00 万元，与上年同期相比增加6,804.71 万元到8,304.71 万元，同比增幅为978.68%到1194.42%。


分析判断:


产品与战略升级，布局新赛道


2024 年,公司始终聚焦于自身产品硬实力,并适时调整业务发展战略,前瞻布局新产品、新赛道、新业务,并取得显著成效,公司业绩有效改善,综合毛利率较上年同期明显回升。十多年来，淳中科技始终积极响应国家科技战略，坚持自主研发道路，截至目前已荣获知识产权 234 项，其中包括专利 102 项和软著 132 项，拥有在图像处理、音视频编解码、传输技术、系统集成、人工智能、动态捕捉、音视频芯片研发方面的专业能力，先后成立3 个研发中心，1 个生产中心，1个PCC 技术服务中心，28 个全国办事处，覆盖40 多个行业，为众多国家级重大行业项目保驾护航，提供坚实可靠的技术支撑。


海外业务突破，与N 客户取得突破性进展


2024 年,公司海外业务收入明显增长,随着重点客户相关产品的创新迭代,公司适配的产品系列也在相应增加,订单的逐步落地和业态的创新为公司发展注入新动能。公司积极开拓海外业务并取得突破性进展，与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N 公司建立了业务合作关系，公司已经取得了N 公司的Vendor Code，有资格向N 公司直接供货，并可持续拓展新业务。


成本与财务优化，降本增效


报告期内,公司对内提高运营效率,降本增效,期间费用同比下降。“淳中转债”于2024 年4 月完成转股和强赎,相应减少了债券利息费用。利息收入较上年同期明显增长,财务费用有所降低。


投资建议


根据公司业绩预告，下调24-26 年收入8.42、13.17、19.43 亿元至5.54、8.23、12.46 亿元，下调24-26 年归母净利润1.41、2.33、3.65 亿元至0.98、1.56、2.39 亿元，对应2025 年1 月 24 日收盘价60.83 元，PE 为125.51/78.59/51.35，下调EPS 0.70、1.16、1.81 元为0.48、0.77、1.18 元，维持“买入”评级。


风险提示


下游需求不及预期；政策进展不及预期。

□.赵.宇.阳./.刘.泽.晶    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司