鼎捷数智(300378)：雅典娜EIOS发布 AI原生底座落地

投资要点


　　事件： 2026 年5 月28 日，鼎捷数智在上海举办“2026（第五届）数智未来峰会”，超1000 名政产学研专家、生态伙伴及企业代表参会。公司正式发布AI 原生时代企业新基座——鼎捷雅典娜·企业智能运行空间（EIOS），提出企业运行范式从“人操作工具”迈向“定义目标，坐收成果”的智能空间时代。会上公司同步发布《未来企业白皮书》。


　　点评：


　　雅典娜·企业智能运行空间（EIOS）定位于智能体时代的企业级“运行环境”，而非单一AI 工具或平台。企业迈入AI 原生时代，面临运行环境不匹配与运行关系不匹配两大挑战，公司给出的方案不是打造更强的超级智能体或人操作AI 的平台，而是构建一个为智能体、智能装备提供全局感知、智能协作、自主进化能力的运行空间。公司用“三个不等式”概括EIOS 的产品理念：空间大于工具（从人操作工具转向AI 自主运行、人做决策）、成果大于建议（用户定义目标后由空间直接交付成果）、生命体大于系统（可持续进化而非功能固化）。我们认为，EIOS 将公司既有ERP/MES 等业务系统能力、行业Know-How 与多智能体调度框架整合为统一的智能体运行底座，有望提升公司产品的一体化程度与差异化竞争力，巩固其在制造业数智化领域的优势地位。


　　新品是公司AI 战略的延续，技术路径具备连贯性。回溯公司布局：2022 年发布鼎捷雅典娜平台，2023 年接入生成式AI 并推出Chat 系列AI 应用，2024 年品牌升级为“鼎捷数智”并构建AI 原生应用开发及运行平台Indepth AI，2025 年发布业界首个制造业多智能体协议MACP，至2026 年推出企业智能运行空间，公司呈现出从应用软件向AI 原生基础设施提供商演进的路径。EIOS 可视为公司前期平台、协议层积累的产品化集成。


　　商业化准备较为充分，交付周期为主要亮点。EIOS 发布时已配套100 个制造业高频场景、35 条打通的业务链路及超过160 个预置智能体，企业最快30 天可实现部署见效，产品已从概念进入可商用、可落地阶段。生态层面，华为云、火山引擎、魔法原子等伙伴出席峰会并阐述了在算力模型、产业AI 平台、机器人与Agent 协同方向的合作意向。预置场景与智能体资产有助于降低客户导入门槛，有望增强存量客户粘性、打开续费与增购空间，并为公司带来新客户订单增量。


　　行业背景上，多智能体在制造业渗透加速。公司2025 年半年报显示，AIAgent 正借助优化算法与预测模型在订单协调、库存优化、生产优化、质量控制、设备维护等环节发挥作用，行业正构建以多智能体协同架构为核心的体系，推动制造流程向自主决策演进。EIOS 的推出与该趋势相符，公司在离散制造领域的客户基础、行业知识积累构成差异化要素。


　　盈利预测与估值


　　基于市场整体AI 需求旺盛，公司新品能有效赋能市场AI+数字化需求，伴随宏观经济整体向好，我们预计公司 2026-2028 年实现营业收入分别为26.83/29.56/32.61 亿元，同比增速分别为10.28%/10.18%/10.29%; 对应归母净利润分别为2.08/2.60/3.17 亿元，同比增速分别为27.46%/25.02%/21.66%，对应 EPS为0.77/0.96/1.17 元，对应PE 为48.01/38.40/31.56 倍，维持买入评级。


　　风险提示：新产品商业化进度不及预期；制造业IT 支出景气度波动；AI 产品同质化竞争加剧；技术迭代风险。

□.刘.雯.蜀./.郑.毅    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司