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| 晟楠科技(837006)经营总结 | | 截止日期 | 2023-06-30 | | 信息来源 | 2023年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
2023年上半年，公司秉承“以创新求发展，以质量求生存，以管理促提升”的经营理念，继续努力成为立足国防军工,面向高端制造，成为具有核心竞争力的航空机电一体化设备及军用配电系统解决方案供应商。公司上半年顺利在北交所完成首次公开发行，并在今年7月被认定为“国家级专精特新小巨人企业”。受国际宏观军事局势以及上级政策影响，2023年上半年公司总体经营情况平稳发展，各项经营指标相对稳定。在研发端，公司在保证已有“航空机械”、“综合电源”两大研发课题小组的同时，拓展了第三支“微特电机”研发团队，不断提升自主研发实力；同时，公司持续与南京航空航天大学、哈尔滨工业大学等国内知名院校建立长期的产学研合作，继续为新研产品、新市场的提供充分的技术支持。在生产端，公司坚持走精益生产的道路，同时利用ERP、MES等企业管理软件优化生产经营，加强成本管控和工艺优化。报告期内公司有效地进行成本管控，进一步优化了技术部门、生产部门组织结构，严控成本；同时公司将进一步落实募集资金在技改以及新项目建设进度，保障各项措施落实到位，各项生产设施安全高效运行。
（二） 行业情况
一、军用电源行业
公司的综合电源业务中主要代表性产品为变压整流器以及继电器盒等综合航电系统的零部件，相关产品最终所列装的代表武器装备为我国最新一代通用战术直升机等航空器。因此公司综合电源业务主要是受到军用电源发展以及军用航空器中航电系统的发展的影响。
（1）军用电源制造业基本情况
电源是将其他形式的能量转换为电能并向电子负载提供功率的装置，作为电力电子设备正常工作和电压调节的重要环节一直占有重要地位。广义上讲电源也包括把一种制式（电流、电压）的电能转换为其它制式（电流、电压）的电能的装置，是电子设备和机电设备的基础。相较于一般电源产品，军用电源产品对产品特性与稳定性的要求更高。军用高可靠电源产品凭借其宽应用温度范围、适应严酷应用环境、抗干扰、高可靠性等优良特性，在军工领域得到了广泛应用。
军用电源应用领域包括航空、航天、机载、弹载、舰船、雷达等，公司军用电源产品主要为航空电源系统设备。伴随着全球产业转移浪潮，全球电源行业也逐步由发展较为成熟的欧美地区向中国台湾和中国大陆转移，中国电源企业的生产工艺及技术水平与国际先进水平差距逐步缩小，国内技术水平较高的电源企业开始拓展海外市场，并与国外厂商展开竞争。同时近年来，我国各类武器装备的电气化程度有了显著提升，尤其是航空、航天装备在信息化和智能化方面有了显著进步，大量新式装备已从研制期转入生产列装阶段。同时迫于我国周边局势不确定性增强，我国国防压力愈发明显，也倒逼我国包括军用电源在内的武器装备建设加快步伐。
（2）军用电源制造业发展前景
①需求拉升叠加国产替代带来行业机遇 电源产业在欧美发达国家技术较为成熟，中国市场发展相对较晚。近年来，随着国际产业转移、中国信息化建设的不断深入以及航空、航天及军工产业的持续发展，下游行业快速发展对电源行业的有力拉动，中国电源产业市场迎来了前所未有的机遇。随着国防科技工业实现军工核心能力建设升级换代，为满足武器装备科研生产需求，电源行业在军工领域中的应用也将处于较快发展水平。尽管军工领域对于电源产品的要求更加严格，但产品毛利率比其他行业高，也吸引了很多国外电源供应商的产品，如美国的 VICOR 和 Interpoint 等电源产品在军事领域有广泛应用。因此，在军工产品国产化的趋势下，中国的电源企业如果能够提供高质量的电源产品替代国外产品，将会减轻我国军工产品对于国外厂商的依赖，同时有利于增强其自身的盈利能力。②国防支出预算持续增长不同于一般的应用领域，军工领域的发展与国家国防支出的投入密切相关，国防支出是军工领域企业收入的来源，国防支出的不断提高可以有力带动电源行业在军工领域的发展。近年来，我国国防支出预算持续增长，2023年国防支出预算为15,500亿元，较2022年同比增长7.2%。2016年至2022年，我国国防支出预算由0.95万亿元增至1.55万亿元，始终保持着6%以上的同比增速稳步增长。国防支出预算的持续增长，为军工行业的市场需求持续增长提供了保证。③武器装备放量拉动军用电源需求目前我国的武器装备从数量角度来看还有进一步提升的空间。以航空装备为例，根据《WorldAirForces 2023》，截至2022年底，中国与海外空军装备存在数量差异，比如四代机战机数量为美国的5%，且中方老旧机型占比大，换代升级空间显著。④十四五期间武器装备迭代进程加快十四五期间，我国部分新型号战机即将进入快速列装阶段。根据历史经验看，一款武器装备的生命周期会先后经历低速生产小批量列装阶段和中高速生产大批量列装阶段。十四五期间我国多款武器装备将进入中高速生产阶段，这也将带动配套的军用电源行业的高速发展。以航空装备为例，目前航空装备上游已呈现出高景气状态，主机厂的生产状态也更加饱满，对军用电源的需求势必将显著增加。⑤航电系统占比随代际增高航空电子系统是飞机上电子系统的总和。随着航空器技术发展与代际更新，航空器中航电系统价值量占比呈现升高趋势，二代机航电系统价值量占比 10%到 20%之间，而四代机航电系统价值量占比能够达到40%以上。航空电子系统使用统一处理器对飞机上各种航空电子设备的信息进行统一的处理，然后通过显示器将相关数据显示出来，从而传达各部件的运行信息。因此，航电系统占比提高，能够使得航空器各方面的综合性能得到较大提升，是未来航空武器装备的发展趋势。这为作为航电系统重要组成部分的航空电源产业创造了新的发展空间。综上所述，在战斗机需求放量、升级换代需求强烈的背景下，航空装备行业已进入景气周期，随着航空装备升级，航空电子系统应用程度将不断提高。总量、占比双升将带动航空电源需求显著增长。
同时，国防支出预算的不断增长保障了军工行业收入持续增长，军用电源行业面临广阔的发展前景。
二、军用航空装备制造行业
公司的航空机械业务中主要代表性产品为航空减速控制器以及航空阻尼器，相关产品最终所列装的武器装备为我国最新一代战斗机。由于军工行业的特性，整个行业的最终客户为军方，军方对于相关武器装备的需求规划，决定了相关产品的未来需求量以及产量，且公司相关产品与最终列装武器装备产量关联度较高。因此，公司航空机械相关业务的发展良好与否取决于我国军用航空器尤其是战斗机行业的发展是否良好。
（1）军用航空装备制造业基本情况
战斗机在中国军用航空装备领域占据重要地位。战斗机是用于夺取制空权的核心武器装备。战斗机是用于在空中消灭敌机和其他飞航式空袭兵器、夺取制空权的军用飞机，一直是最受重视、发展最快的机种。回顾航空发展史，最先进的航空技术一般都首先用于战斗机，可以说战斗机的技术代表着航空科技发展的前沿，一定程度上反映了一国航空的实力和军用航空工业的发展水平。战斗机在一战中萌芽，依靠活塞发动机驱动；二战末期，涡轮喷气发动机的出现催生了喷气式战斗机。随后喷气式战斗机呈螺旋上升式发展，体现了作战思想和武器装备发展的相互牵引，至今已发展至第四代。目前最先进的第四代战机在“先敌发现、先敌开火、先敌摧毁”的空战理念指引下，开始强调隐身性、超音速巡航、超机动性敏捷性、战场态势感知能力的“4S能力”，作战方式也转变为超视距攻击、系统作战为主。同时，中国目前战斗机产业与国际最顶尖航空力量相比，三四代先进战机的占比偏低。我国周边未来可能面临来自多方的压力，中国国防需要更有力的装备保障。而根据中美战斗机代际统计数据，根据《World Air Forces 2023》，截至2022年底，美服役战斗机均为较为领先的三代机和四代机，占比分别为76%和24%，而我国现役四代机仅有19架（占比2%），考虑已交付战机占比仍然较小，新一代战机需求迫切且确定，尤其十四五期间放量可期。
（2）战斗机装备制造业发展前景
中国战斗机的发展现状为总量大、代次差、功能欠缺。根据《World Air Forces 2023》，截至2022年底，中国战斗机总量达到1,052架，位居全球第二位，但与第一位仍有较大差距，第一位战机总量为中国的1.5倍。我国现役战斗机中二代战机占比 46%，第一位已全部列装了三代机和四代机，对我国存在代际优势，同时中国战斗机序列中可对地对海攻击的多功能战斗机、航母舰载机等机型占比相对较低。需求端与战略端共同推动战斗机装备制造业高速发展。需求端：存量机型升级换代即我国当前较为落后的二代战机批量退役，被替换为三代战机或四代战机。根据《World Air Forces 2023》，截至2022年底，我国第二代战机歼-7和歼-8共483架，占我国战斗机总数的比例超过 40%。从历史规律来看，某一型号战斗机的批量退役，会伴随着另一个型号战斗机列装数量的增加。例如2010年海军装备的歼-8开始退役，同年海军装备的歼-10数量开始增长。未来十年，如果二代战机批量退役，空缺被第三代或第四代战斗机替换，将催生巨大换装空间。
近年空军重大演习亦释放二代战机可能退役的信号。2017年空军“金头盔”对抗训练中，没有出现第二代战斗机歼-7和歼-8，参与对抗训练的全部为第三代战斗机；2017年空军“红箭”对抗演习中，同样没有二代战斗机参与。2017年的两次空军重大演习中均没有出现二代战斗机的身影，一定程度上可以看作二代战斗机即将退役的信号。我国空军已经实现了从二代机向三代机转型，正在形成以三代机为主体、四代机为骨干的装备体系结构。同时，从客观上来看，目前二代战斗机的装备使用年限也已临近。歼-6作为中国历史上唯一一个完全退役的战斗机型号，在2009年之前开始逐步退役，2010完全退役，从停产到完全退役大概经历了27年时间。歼-7、歼-8在上世纪70-80年代大量交付，最新一批也服役10年左右。考虑到美国已没有服役状态的第二代机，中国二代机更新换代需求迫切，若按照装备年限20年来测算，未来十年歼-7和歼-8将全部退役。战略端：空军战略转变指明战斗机发展方向、推动战斗机列装的需求。过去，中国的空军战略强调“国土防空”，《2002年中国的国防》白皮书中指出解放军空军的主要任务是组织国土防空。但是在《2006年中国的国防》白皮书中指出空军加快由“国土防空型”向“攻防兼备型”转变。此后多版的国防白皮书中，均给出了“攻防兼备”的空军战略。战斗机作为执行空军战略、贯彻战术部署的重要武器装备，将按照“攻防兼备”的战略方向发展。“攻防兼备”战略的“攻”要依靠可对地攻击的多用途战斗机和舰载机，摧毁敌军地面或海面的有生力量。中国过去空军战略以“国土防空”为主，可对地攻击的多用途战斗机和舰载机占比与美国相比较低，未来可对地攻击多用途战斗机和舰载机存在补短板的增量空间。2018年2月中国空军发布宣传片《歼-16飞来了，歼-20的好搭档！》，并给出官方解读称，歼-16为国产新型多用途战斗机，与歼-20等战斗机搭档使用，歼-20凭借空战夺取制空权，歼-16凭借对地攻击能力清理战场，进一步增强空军进攻和防空作战能力。同时，外部局势的压力不容忽视，在日渐增长的保卫我国领土主权完整性的需求下，外部局势的压力凸显了中国发展高性能多机型战斗机的必要性。
（三） 财务分析
1、 资产负债结构分析
股本 90,287,200.00 17.04% 67,287,200.00 21.31% 34.18%
资本公积 175,214,013.27 33.07% 23,544,766.98 7.46% 644.17%资产负债项目重大变动原因：
1、货币资金：报告期末余额 7,799.53万元，占总资产 14.72%，比年初上升了 213.92%。其主要原因是：报告期内公司发行股票 2,300.00万股，募集资金总额为 19,320.00万元，报告期末募集资金未使用的金额 4,289.16万元（不包括结构性存款 12,000.00万元），未使用的募集资金额影响了本期货币资金期末余额;
2、应收账款：报告期末余额 16,420.60万元，占总资产的比重 30.99%，比年初上升为 40.19%。
其主要原因是：报告期内中航工业 A2电源产品价格未确定（军方价格尚未审定），本期交付的货款未按合同约定的比例付款，从而影响了本期应收账款余额。
3、在建工程：报告期末余额 366.92万元，占总资产的比重 0.69%，比年初上升了 32.17%。其主要原因是：报告期在建项目微特电机生产线项目、1#号楼展厅建设项目、三号楼厂房电梯安装等项目，尚未完工交付使用；
4、交易性金融资产：报告期末余额 12,000.00万元，占总资产 22.65%。去年同期为 0。其主要原因是：报告期内公司发行股票 2,300.00万股，共募集资金 19,320.00万元，其中募集资金中暂时闲置资金购买了南京银行股份有限公司结构性存款 12,000.00万元，导致交易性金融资产期末余额增加;
5、其他应收款：报告期末余额 189.75万元，占总资产的比重 0.36%，比年初上升了 55.63%。其主要原因是：押金保证金和社保公积金的金额有所增加所致。
6、其他流动资产：报告期末余额 274.67万元，占总资产 0.52%，比去年同期上长明了 49.72%。
其主要原因是：期末应交增值税-待抵扣进项税重分类调整导致。
7、应收款项融资：报告期末余额2.00万元，比年初下降为98.03%。其主要原因是：期初已背书的银行承兑汇票在报告期内已到期完成承兑所致。
8、长期待摊费用：报告期末余额 51.72万元，占总资产的比重 0.10%，比年初下降为-37.40%。
其主要原因是：报告期长期待摊费用主要包括装修费、绿化费、房租费等，本期摊销导致了本期期末长期待摊费用余额下降。
9、其他应付款：报告期末余额 4,016.99万元，占总资产的比重 7.58%，比年初上升了 42,419.16%。
其主要原因是：报告期末公司存在应分未分股利金额 4,000.00万元，导致了本期其他应付款余额大幅增加。10、股本：报告期末余额 9,028.72万元，占总资产的比重 17.04%，比年初上升了 34.18%。其主要原因是：报告期内公司北交所 IPO共发行股票 2,300.00万股，新增普通股本所致。11 17,521.40 33.03% 644.17%、资本公积：报告期末余额 万元，占总资产的比重 ，比年初上升了 。
其主要原因是：报告期内溢价发行股票2,300.00万股，所得的溢价款15,166.92万元按规定列入“资本公积”科目核算，导致了本期资本公积余额增加。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1、营业成本：报告期发生额 2,921.39万元，占营业收入的比重 35.76%，比去年同期上升为 31.06%。
其主要原因是：报告期航空机械类产品销售收入比去年同期下降14.36%，综合电源类产品营业收入比去年同期上升了 66.34%，综合电源类产品的毛利率水平偏低，产品结构的变化影响了报告期营业成本，导致营业成本有所上升。
2、研发费用：报告期发生额 224.11万元，占营业收入的比重 2.74%，比去年同期上升了 53.47%。
其主要原因是：企业不断在开拓市场、研发新的产品，报告期新增了无人机部件研发和微特电机新型号研发等，造成研发费用有所上升。
3、财务费用：报告期发生额 29.75万元，占营业收入的比重 0.36%，比去年同期上升为 99.44%。
其主要原因是：本期新增 2,000.00万元流动资金贷款，新增借款利息 14.83万元。
4、信用减值损失：报告期发生额-137.30万元，占营业收入的比重-1.68%，比去年同期下降了207.76%。其主要原因是：报告期应收账款 18,596.90万元，同年初增加了 36.00%，按账龄组合计提的坏账准备金新增 214.70万元所致。
5、资产减值损失：报告期发生额 0万元，去年同期-18.25万元。其主要原因是：本期无资产减值损失。
6、其他收益：报告期发生额 23.54万元，占营业收入的比重 0.29%，比去年同期上升了 460.41%。
其主要原因是：报告期本公司获得政府扶持补贴收入 20.60万元。
7、营业外收入：报告期发生额0.32万元，比去年同期下降了99.77%。其主要原因是：去年同期计入当期损益的鼓励企业高质量发展的政府补助107.17万元，知识产权提升综合奖励35.00万元，本期没有发生额。
8、营业外支出：报告期发生额 2.03万元，比去年同期上升了 38.15%。其主要原因是：本期对外捐赠支出 2.00万元，去年同期 0.50万元。
（2） 收入构成
1、其他业务收入：报告期发生额 36.67万元，比去年同期上升了 130.14%。其主要原因是：报告期发生的收入主要有四项：告期比去年同期新增了技术资料转让和材料销售收入，影响了本期其他业务收入发生额。
3、其他业务成本：报告期发生额 2.51万元，比去年同期下降了 60.59%，其主要原因是技术资料转让收入无成本所致。
4、综合电源类产品，报告期内营业收入 4,248.68万元，占营业总收入 52.01%，比去年同期增加了 66.34%；营业成本 1,803.05万元，比去年同期上升了 102.52%，其主要原因，企业不断开拓电源类产品市场，综合电源产品销售量上升所致。
5、其他类产品，报告期营业收入 119.08万元，营业成本 50.33万元，分别比去年同期上升了93.90%、78.70%。其主要原因是航空座椅产品销售上升所致。
6、报告期东北地区营业收入 3,325.84万元，营业成本 1,091.08万元，分别比去年同期上升了61.51%、55.80%，其主要原因是综合电类销售额的上升所致。
7、报告期华北地区营业收入 189.47万元，营业成本 195.63万元，分别比去年同期上升了5,077.79%、5,241.28%。其主要原因是综合电源类产品市场开拓销售额上升所致。
3、 现金流量状况
1、 经营活动产生的现金流量：报告期经营活动现金流入量5,238.13万元，流出量6,935.57万
元，现金流量净额-1,697.44万元，分别比去年同期变动了-7.12%、51.56%、-259.64%。主要原是：
报告期内支付的各项税费较去年同期增加1,761.60万元，主要系公司缴纳了2021年11、12月及2022年2-6月份延缓缴纳的税款所致。
2、投资活动产生的现金流量：报告期投资活动现金流入量0.10万元，现金流出量12,395.56万
元，比去年同期上升了1,914.76%；投资活动产生的现金流量净额-12,395.46万元，比去年同期下降了1,914.74%。其主要原因：报告期内公司发行股票2,300.00万股，募集资金中有12,000.00万元用于购买南京银行股份有限公司结构性存款所致;
3、筹资活动产生的现金流量：报告期筹资活动现金流入量19,471.29万元，现金流出量63.45万
元，现金流量净额19,407.84万元，分别比去年同期变动了35,302.35%、-97.05%、1,025.66%。其主要原因：⑴报告期内公司发行股票 2,300.00万股，募集资金净额 17,466.92万元；⑵报告期新增银行借款2,000.00万元，去年同期为0元；⑶去年同期分派现金股利1,184.25万元，本期受到权益分派时间安排影响尚未进行分配。
4、 理财产品投资情况
单项金额重大的委托理财，或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财
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