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| 信隆健康(002105)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
（一）2024上半年宏观经济环境情况分析
A、国际方面
A1.全球：近期经合组织预测全球经济增长分化程度将加剧：将美国2024年的经济增长预测从先前 1.5%提高到 2.1%。但是对欧元区的增长预测从 0.9%的增长率下调至 0.6%。展望2024年，世界经济仍是向好与风险并存，在不均衡复苏中呈现亮点，但同时也面临挑战。世界经济形势呈现出温和复苏，但风险犹存。2024年上半年，全球经济持续回暖，全球制造业、服务业PMI持续上行，主要贸易国贸易额同比增速明显改善。
2024年上半年，国际原油市场经历了价格的先升后降。价格上涨主要受 OPEC+减产和中东地缘风险影响，而价格回落则因全球原油供应超预期。预计下半年原油供应将先紧后松，OPEC+可能在三季度收紧供应，四季度取消自愿减产。全球石油需求增速预计放缓，四季度可能出现季节性需求下降。随着贸易的持续恢复，2023年全球经济从严重的衰退中逐渐复苏，但俄乌冲突持续、巴以冲突升级等地缘政治风险事件给全球经济造成威胁，主要经济体出现分化，美国经济的增长势头仍保持强劲，日本迎来“失去的 30 年”的拐点，走出长期通缩的阴影；欧元区受高通胀、能源危机而陷入衰退的泥潭。世界百年未有之大变局加速演进，以人工智能为代表的新一轮科技革命正在加快赋能各行各业，推动整体社会进步和经济发展，同时世界经济也面临严峻挑战。下半年主要经济体货币政策将有所分化，美联储降息预期升温；欧洲央行开启降息周期，年内或再降息一次；日本年内或将再加息一次。世界经济也面临一些风险，美国大选、地缘政治冲突将会给全球经济带来不确定性。A2.美洲市场：
2024年以来，由于通胀高企、劳动力短缺以及分配不均等问题，美国已有多个行业爆发了大规模罢工，给美国经济造成冲击，也给美国民众带来了诸多不便。在美国，就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。特殊 3 年过后，服务业快速恢复导致劳动力需求激增，弱化了加息的影响。劳动者的薪资谈判能力较强，2024年1月工资增速同比（4.5%）仍高于特殊3年前，支撑了美国居民消费恢复。此外，制造业回流对投资构成支撑。2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。未来美国将持续联合盟友，以“去风险化”鼓励高新制造企业赴美建厂，也有助于推动制造业复苏进程。A3.欧洲市场：欧洲央行持续加息的政策效果正在“浮出水面”。高通胀制约了工业生产并削弱消费信心，经济下行趋势短期内难以扭转。欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，零售销售指数也连续 14 个月负增长。欧洲经济先行指标也大幅走弱，欧元区与德国PMI连续19个月低于荣枯线。全球供应链也呈现区域化、逆全球化趋势，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，这对全球贸易的增长造成了不小冲击。俄乌冲突下，受能源价格大幅震荡、供应链不畅等影响，2023年欧洲许多制造业企业被迫减产、停产或者生产线外迁，制造业企业投资受到抑制。B、国内方面在复杂的外部环境下，中国经济展现良好韧性，长期向好的态势不会改变。据美国《华尔街日报》网站报道，国际货币基金组织（IMF）近日发布《世界经济展望报告》更新内容，预计2024年中国经济增长5%，较今年 4 月份报告的预期上调 0.4 个百分点。IMF 首席经济学家皮埃尔—奥利维耶·古兰沙说，中国等亚洲新兴经济体仍是全球经济主要引擎。一些外媒和国际人士认为，国际机构上调中国经济增长预期，凸显中国经济发展潜力大、韧性足、增长前景乐观。外媒报道称，中国经济发展“含金量”不断提升，将持续为全球经济复苏注入信心和动力。中国国家统计局发布2024年中国经济半年报，引发外媒关注。俄罗斯卫星社网站的报道援引中国国家统计局消息称，初步核算，上半年国内生产总值 616,836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。埃菲社的报道援引中国国家统计局消息称，上半年，国民经济运行总体平稳，稳中有进，生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，居民收入继续增加，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。B1. 出口：据美国《华尔街日报》网站报道，IMF 把今年的中国经济增长预测从 4 月份的 4.6%上调到5%，部分原因是中国2024年年初的出口激增。中国海关总署公布今年上半年外贸进出口数据：中国货物贸易进出口总值 21.17万亿元人民币，同比增长6.1%；月度出口总值连续 3 个月同比增长；机电产品出口同比增长8.2%，占出口总值近六成……。据新加坡《联合早报》网站报道，中国外贸总量增长、结构优化，继续呈现向好势头。上半年，中国出口 12.13万亿元，同比增长6.9%。路透社、英国《金融时报》、美国消费者新闻与商业频道等外媒评价中国出口表现“超出预期”。法新社援引高盛经济学家的观点表示，由于海外需求保持增长，中国产品极具竞争力，未来几个月出口可能会保持强劲。净出口稳中有进。我国持续推进高水平对外开放，加快培育外贸新动能，对外贸易规模稳定增长，结构不断优化，为推动经济持续回升向好作出积极贡献。上半年，货物和服务净出口对经济增长贡献率为13.9%，拉动GDP增长0.7个百分点。B2. 国内市场：上半年 GDP 同比增长5.0%，增速预计将继续领先全球主要经济体；二季度GDP 同比增长4.7%，增速比一季度有所回落。国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，预计2024年中国经济增长5%，较此前的预期上调 0.4 个百分点。世界银行、摩根士丹利、高盛、瑞银等国际机构纷纷上调对中国经济的预期，投下信任票。上半年中国国内生产总值（GDP）61.7万亿元，同比增长5.0%，运行总体平稳、稳中有进，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。保持就业和物价稳定是经济运行平稳的重要标志。上半年，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.1%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.7%，保持温和上涨。全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比一季度下降0.1个百分点，比上年同期下降0.2个百分点。
（二）2024上半年行业总体发展情况、变化趋势及竞争态势
自行车零配件业务
A1.全球：受到国际地缘政治波动（俄乌冲突+巴以冲突）、全球整体经济疲软等因素影响，自行车市场整体进口需求量较前三年大幅减少，整个行业面临去库存周期，电动助力自行车需求也有所放缓，各大品牌推迟新车上市，大幅调低2024年度订单；减碳、净零碳排放和绿色环保新政以及欧美国家补贴政策推出；汽车和电子业跨界进入电动自行车行业势头加大，自行车整个产业开始走向电气化和整合化以及智能化方向发展。
A2. 美洲市场：
IBD 市场：加息和高通胀率下市场销售疲软，自行车市场库存居高不下，各中小品牌包括各大老品牌面临经营的不确定性和资金流等承压增加；各大品牌车店展开折扣潮30%～40%清理库存，中小品牌生存更加举步维艰；贸易保护主义抬头和供应链因素，301政策问题加速去中国化并在东南亚和南亚等地寻找新的供应链等，电动助力自行车市场呈现出差异和精细化特点，朝着复古化和场景休闲化方向发展，同时加入复古燃油机车元素设计；美国政府实施电动助力自行车电气系统安规 UL2849 更加严苛；美国消费者将电动助力自行车主要用于休闲目的，只有1%美国人骑自行车上下班。
美国MASS市场：
美国 MASS 市场2024年上半年仍保持较高的库存数量，美国 301 法案对于美国市场订单的影响很大，部分组车厂考虑将组车业务移往东南亚。
A3.欧洲市场：
由于生活成本的增加和消费者购买力的减弱，导致销量出现下滑。尽管如此，欧洲自行车行业整体上依然表现出强大的适应能力和韧性。根据 CONEBI 的《2024年欧洲自行车行业和市场概况（BIMP）报告》，传统自行车的销量较2022年有显著下降，电动自行车的销量也略有减少；由于销量下滑以及 3 年特殊时期供应链中断所导致的库存积压，产量在2023年经历了显著下降。CONEBI 预测，库存过剩的问题可能在2025年得到缓解，从而为未来的产量回升打下基础。
消费者对自行车兴趣不减尤其是电动自行车，但是入门和中端价位主流车型库存仍居低，二手车市场走俏，各中小品牌包括各大老品牌面临经营的不确定性和资金流等承压增加；欧洲各大品牌车店展开折扣潮 30%～40%清理库存，导致各个中小品牌生存举步维艰。
EMBA 下修欧盟电动自行车市场预测到2030年欧盟电动自行车销售约为 1,200万台；贸易保护主义抬头和供应链因素，制造业回流趋势加速，各大品牌整合供应链资源在地化生产的意愿加强。
目前零售商和制造商的库存面临持续爆满的情况，因此2024年上半年的生产和进口量较往年有所减少。
A4.日本市场：
由于货币汇率浮动不稳的影响，整体市场购买力及需求下降，2023年同期减降 25%，2024年上半年根据各组车厂客户及市场讯息反馈显示，订单同比减少 30%左右；由于市场销售放缓，客户有加大特价车款刺激消费的需求，同步要求到国内整车厂商以专案产品下调价格予以应对，因此相关产品成本压缩面临严峻挑战。
A5.俄罗斯市场：
先前受俄乌战争影响，根据市场讯息显示，目前已逐渐恢复正常；2025年订单会在2024年8月份后逐步产生，10月份左右开始交货至次年3月份完成出货。
A6. E-Bike市场：
在全球电动自行车市场中，亚太、北美、欧洲是电动助力自行车(E-Bike)的主要销售阵地，亚太地区占比约为 63%，其次是欧洲 31.4%和北美 3.9%。亚太地区作为全球最大的电动助力自行车市场，预计将依旧保持其市场地位，其中，日本、韩国、印度等国都是潜在的发展市场。
欧洲市场消费者对E-BIKE需求日益多元化，从城市通勤到越野探险货运，从个人出行到货物运输等，整车测试承重需求高于现有的 EN15194(120 公斤标准)基本要求达到 135公斤/150公斤，同时针对载货车承重需求提高到250公斤，操控零件安全标准提升至更高的DIN79010/EN17860和EN13849(电池)。
2024年亚太电助力自行车市场规模估计为 119.7亿美元，预计到2029年将达 146.7亿美元，预测期内(2024-2029年)的复合年增长率为4.15%。
2024年上半年 E-Bike 订单总体需求较去年同期变化不明显或有下降。E-Bike 整车出口仍以北美市场为主，例如：其中嘉宏2024年上半年组车量约 10～11万台左右，较去年同期增长约 25%，年度组车量预计 17-18万台左右，后续需持续关注 301 法案对客户订单造成的影响。
国内方面
A7. 出口： 2024年1-5月，中国自行车累计出口额 11.8亿美元，同比下降4.8%，相比前4 个月，降幅收窄 3 个百分点；累计出口数量 1,930万辆，同比增长25.2%；累计出口平均单价61.02 美元，同比下降24%。受2023年出口低基数影响，5 月当月出口额同比增长10.1%至2.2亿美元，为2024年度以来同比增长最高月度。
但是受限于欧美贸易关税反倾销政策，国内配件厂和组车厂海外布局设厂意愿仍然不减。
A8. 国内市场：
骑行热潮风靡全国，自行车赛事发展重回快车道，带动线上线下销售（尤其是轻量化高阶碳纤维越野公路车 GRAVEL 和 GRAVEL 以及青少年车），涌现出众多新品牌，个人骑乘的增加也在一定程度推动共享单车和中高级运动自行车的发展，另外共享电动助力车也有一定程度发展。
2024年国内市场的中、高阶山地、公路自行车款都处于缺货状态，主要因素是“喜玛诺”高阶零件供给不足，齐备率异常，造成市场缺货状况；其次为市场需求增多，一二线大城市门店销量连续增长。喜玛诺将从2024年下半年开始将与捷安特配合进行“1-1-10快速交货”，缩短交货的前置时间，减少库存，这对其他供应厂商准时达交的压力变的很大。根据市场预估2025年将会持续保持增长趋势。
国内自行车市场因共享行业挤压、消费群体认知变化，通勤车在一线二线城市以共享骑行为主，三四线城市以电动车为主。
内销市场根据捷安特、迪卡侬、美利达 2024 上半年销售资讯显示，2024年国内中高阶车款销量增加，尤其公路车款销售暴增，骑行文化的倡导及绿色出行等媒介助推效应，致使2024上半年各内销品牌自行车销售增长，预估2025年会持续保持增长。
A9.电动车品牌商：
目前国内通勤电动车量大密集，占比高，多家电动车品牌商在中国/香港上市，品牌商大都致力于核心/智能化生产趋势，改变原有组车厂拼装的生产概念，例如：爱玛以自制电机、塑胶件、前叉、车把等零件作为核心竞争力；雅迪则自制电机等相关核心零件。
内销通勤电动车品牌商未来的趋势以自制率高，智能化，品牌力提升作为运作模式。2024年新国标执行对中小型零件厂与整车厂都有很大的冲击。
B、竞争态势
B1.国外公司自行车操控零件年产量约占全球需求 25%，主要竞争对手为利奇(10%)，久鼎(10%)；公司避震前叉全球占有率约15%，主要竞争对手 Suntour(70%)，RST(10%)。国内
1、自行车产品：主力客户对于接单及供应厂商的选用以价格为导向，其中，中低价位的车款以选用内资厂的零件产品为主，并以此增加整车成本优势以利于提高其市场销售；中高阶车款产品还是以台资厂的零配件相匹配厂商为主，以确保质量及相关售后服务。内资的同行业竞争厂商也着力于提升品质、增加产品分级及相关中高阶产品设备（如：高吨位压铸、3D 锻造、精抽、机械臂焊接等自动化设备），以提升与台资等企业的竞争优势。
捷安特2025年预计冲击 300万台以上，主要以性价比优为第一的选择厂商定案机制，从开发源头以加质不加价来对应内销市场，喜玛诺以全力配合捷安特 1-1-10 快速交货模式，来提升市场占有率。
2、电动车产品：前十大企业爱玛、雅迪、新日、九号科技、小牛电动、绿源、小刀、台铃、立马、新蕾的销量持续占据市场 90%以上。2024 上半年雅迪、爱玛、台铃三大电动车企的市占率 60%以上；随着国内电动车新标准及法令限制变化以及价格战等综合因素，爱玛、雅迪都以智能化、自制率变高、产能外移做为未来发展的选择，这对于我司面对电动车市场具有很大的挑战性。电动车整车市场完全以价格为导向面对应供应链，其中九号科技以价格、智能化、年轻化、接受度高为主轴已超越传统的雅迪、爱玛的国内排名，目前位列国内中高阶品牌首位。
B2.竞争优势
公司的主要竞争优势：
1.公司历史悠久，信誉卓著，为世界各大领导品牌长期策略合作伙伴，客户遍布全球； 2.公司生产基地布局中国主要自行车组装产地，越南厂运营稳定，台中研发中心和欧洲分公司开始运营，更好的改善提高避震前叉功性能和短距离快速及时供应市场需求； 3.公司高度自制率及自动化生产，产品质量稳定，交期迅速；
4.公司资金雄厚、集团资源共享、环保达标、厂内自制率高，厂内加工、自动研磨、生产设备自动化少人化、产能充足。
C、宏观市场经济景气度对公司的影响 ----2024年下半年展望
全球经济复苏缓慢，个别地区地缘局势紧张，WBIA 世界自行车行业协会主席 ERHARD BUCHEL 表示：由于能源危机和地缘政治形势，预计未来 10 年电动助力自行车将作为整个自行车市场发展的主导力量并保持持续增长。来自加拿大研究机构 VISION RESEARCH REPORTS的观点是：到2030年全球电动助力自行车市场将超过1,200亿美元。电子和汽车业跨界进入微移动自行车领域和自行车业界本身的资源整合势头不减。据 FORTUNE BUSINESS INSSIGHT 最近预测显示：全球电动自行车市场规模将从2021年的 356.9亿美金增长到2029年的921.9亿美金，复合年增长率达12.6%，中高阶电助力自行车组车业务有回流欧洲本地化制造趋势。美洲市场：特殊3年后2024年的市场仍将维持低迷，到2025年上半年各个品牌库存才能逐渐摆脱，预计未来七年复合增长率将达30%，并2030年美国电动自行车市场将达到670万台。欧洲市场：俄乌和巴以冲突以及高通胀率影响下的能源危机，生活成本危机促使人们越来越多倾向选择电动助力自行车和货运自行车以减少或取代燃油车或公共交通代步；中低阶传统自行车的市场存量饱和，需求大幅缩减。电子和汽车业跨界进入微移动自行车领域和自行车业界本身的资源整合势头不减；中高阶电动助力自行车的组车业务有回流欧洲本地化制造的趋势。EMBA预测预计2029年电动助力自行车销售额将达到70亿美金。减碳和净零碳排放相关的绿色新政在一定程度上助力电动自行车和自行车销售。新兴市场：尽管对自行车兴趣浓厚，但由于货币贬值和通胀上升，导致消费者信心降温，销售仍然低迷，但是各国政府节能减碳相关的绿色能源政策促进了电动助力自行车生产销售有某种程度的提升；轮毂电动助力车需求也开始兴起，促进了包括中低价位的运动型和邮件派送自行车以及青少年车某种程度的销售提升。C1.2024 下半年外销市场目前仍然不明朗，内销市场多数为中低价车款和一体式公路车车把较流行，售价及成本局限性较大，市场同行业价格竞争激烈。因此公司内部的成本管控、快速应对客户订单交期以及研发多样化、个性化、创新产品来满足市场需求依然是最重要的工作。C2.针对美国 301 法案的落实情况，需随时关注各客户别的订单动态及市场需求动态，避免造成订单的库存；C3.国内两轮电动市场受制于成本、交期、人际因素以及整车品牌商自制率和核心竞争力提高，与之前整车厂、零件厂各自专业生产运作的产业链模式有较大变化，出现整车厂自制零件的情况，对我司产品市场份额会有较大的冲击。C4.天津市场与河北市场的整车价格还是有很大的差异，目前很多整车厂和零件厂迁移至河北做中低阶车款的生产和出货，需持续关注其动态。C5.公司将针对华东市场日本线搭配华北市场情况制定日本线专案产品来争取华东市场订单。C6.1.国内共享单车市场良性发展，美团/滴滴的订单稳定，我司国内共享单车市场将持续与美团和滴滴等合作，同时时刻保持风险防范意识，不断提升自我品牌和产品档次升级以及自动化生产，跨行业多元化发展。2.欧美共享单车发展动力不足，需提高风险管控和防范意识。C7.新兴产品、未来潜力市场分析兼容各大品牌显示屏/内置导线和碗组等整合式的电动助力旅行车+电动助力多功能越野车+越野公路车和电动助力登山车+载货车+轻量化的中高级青少年车等为市场主流。C8.公司业务2024下半年拓展计划
1、全球经济回暖缓慢，多数客户仍然处于去库存周期，部分中小品牌有退市风险，应加强风险防控意识；
2、积极开发潜力新客户和深耕现有潜力客户，增加客户拜访争取急单、散单机会和客制化产品机会；
3、计划筹设欧洲分公司，能便利我司高级避震前叉在欧洲市场的产品行销和品牌推广以及售后服务，实现短距离供应欧洲客户，即时掌握欧洲客户需求和市场动态，达到产品等级的提升，提高高阶避震前叉市占率；
4、加强自行车产业生态链布局，对接各大相关联的零配件厂商产品间的兼容性； 5、紧密加强和国际知名品牌 IBD 策略联盟，例如赞助其职业车队等，持续加强我司品牌力推广宣传力度和提高与各个品牌商协同合作开发专案产品；
6、持续精简产品型号并以新型号取代旧型号，引进新技术、新工艺提升生产自动化水平和生产竞争力；
7、集团间资源合理配置，优势互补：各子公司间利用各自优势，协同运作、资源共享、互相搭配包括技术支持和产能支援等形式，实现产品在地化短供应及时快速满足客户市场需求；
8、提高风险管控和防范意识，扩大出口信用保险覆盖率等；
9、提升越南信友产能和加大产品规模化生产以及多品项的市场需求，特别是电动助力自行车，匹配欧美客户供应链重新布局和整车进口自制率需求。
运动器材业务
在2023年的“黑五网一”大促期间，九号公司实现了官方商城和亚马逊旗舰店全网线上销售额超过 800万美元，电动滑板车等短交通产品销量超过 2万台，同比增长47%，整体销售表现创新高。此外，九号公司的电动滑板车 MAX G30LP 和儿童滑板车 C8 分别拿下成人和儿童电动滑板车品类销量第一，延续了去年“黑五网一”的亮眼表现；2023年亚马逊会员日 Prime Day 期间，九号公司在北美区域 48 小时的活动中售出电动滑板车等短交通产品共计14,000台，销量同比增长98%，实现销售额超673万美元； 这些数据表明，美国电动滑板车市场不仅销量持续增长，而且呈现出强劲的增长势头，各大品牌和产品在不同促销活动中均取得了显着的销售成绩；
A2.欧洲
根据与同行和市场情况了解到，电动滑板车上半年度出货普遍都不乐观，小米年度预算更是下调90% 以上，减少约90万台，其他同行也面临同样问题,其主要原因分析有：
1.欧美市场经济普遍迟缓停滞：
对于欧美各国间，如何解决失业率高、收入减少的问题，如何刺激消费与实施各种补助措施，人们对于非刚性需求下降，尽量减少开支与不必要开销。2.船运与公共运输问题：欧美各主要港口因政治与经济因素，导致罢工与短缺司机、码头工人等，也间接影响客户收货时间。3.巴黎全面禁止共享电动滑板车:2023年4月2日，巴黎针对是否禁止共享电动滑板车的运营举行公投，90%的人支持在巴黎取消「共享电动滑板车」，巴黎市长表示尊重市民的选择，决定从2023年9月1日起禁止电动滑板车上路。德国与其他国家也陆续在观察是否要禁止。4.爱尔兰宣布电动滑板车合法上路: 2023年年底，爱尔兰进行了一系列有关eBike和eScooter的法规变化。根据新的法规，eBike和eScooter使用者将不再被强制购买保险，同时也明确滑板车路权的合法化。新法规于2023年12月23日生效。按照法规，速度低于 15.5 英里/小时的 eBike 在法律上仍然被视为自行车，而非机动车；eScooter 被列为交通和道路法案 2023 中的新类别，使得滑板车可以合法上路，因此，爱尔兰成为了英国首个除了共享以外，允许电动滑板车合法上路的国家。5.俄乌战争:俄乌开战后，美国等反俄势力展开了史无前例的对俄经济制裁。俄罗斯被禁用美元、欧元、英镑、日元等货币，俄罗斯 7 家主要外贸银行被踢出环球银行金融电讯协会（SWIFT）。6.红海航道危机：自2023年 11 月中旬以来，胡塞武装开始在红海对“与以色列有关的船只”实施袭击。其他航线的运价也在上涨中，美线表现最为强劲。一是美线整体的需求较大，二是受到巴拿马运河通航的效率影响，北美航线运力紧张的局面加剧。当前北美航线集装箱市场运费飙升，单周上涨近五成！1月12日，上海港出口至美西基本港的市场运价较上一期上涨43.2%，上海港出口至美东市场运价上涨47.9%。同时，一些跨太平洋船公司将推出新的 FAK 费率，从 1月15日起生效。美国西海岸的 40 英尺集装箱运费将达 5000 美元，东海岸和墨西哥湾沿岸港口的 40 英尺集装箱运费将达7000美元。跨太平洋运价可能达到2022年初以来的新高。7.共享电动滑板车运营商合并: 2024年1月10日，共享出行运营商 Tier Mobility 和 Dott 宣布达成初步合并协定，此次合并仍需部分监管部门的批准，预计将在2个月内完成。正式合并后，将组建成欧洲最大的共享出行运营商，业务重点转移。此前Tier和Dott也在不断致力于扩张运营区域，Dott目前活跃于七个国家的40个城市，共拥有40,000辆踏板车和10,000辆自行车，并已通过股本和债务筹集了总计2.1亿欧元。Tier目前在德国、奥地利和波兰以及卡塔尔、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等地运营，此外收购了Coup，主要在柏林提供电动摩托车运营服务，并在筹集C轮融资时称将在欧洲城市建立一个用户可更换电池的网络。Dott 的 Matthieu Faure 表示企业的运营模式十分有效，并且在大多数城市都实现了盈利，但规模方面存在不足，与 Tier 的合并能够将两个企业的资源进行整合，不论是运营车辆的数量还是运营规模都能得到提升，也将进一步增强盈利能力。Tier 目前的盈利能力高于Dott，预计合并后企业将产生超过2亿欧元的收入。俄罗斯方面： MIM（个人移动工具），为控制共享滑板车的速度，莫斯科在市中心实施了 15 公里/小时的速度限制。当租用的踏板车进入该区域时，它们会自动减速到该速度。A3.国内：小牛电动2024年第一季度的财报显示，其电动滑板车销量同比增长36.8%，达到12.9万辆。按市场划分，中国市场电动滑板车销量同比增长35.1%，国际市场销量同比增长47.6%。B、竞争态势重要竞争者:浙江约有 60～80 家，广东、深圳约有 40～50 家，江苏约有 30～40 家，行业龙头为“纳恩博”，年出货量约 200～300万台，其他竞争对手约 300～350万台，预估市场年出货量约有500～650万台，主要出口至欧、美、澳洲、俄罗斯。欧美共享电动滑板车运营商如 Lime、Tier、Voi、Beam、Bolt 等2023年没新订单，原因是特殊三年过后，民众消费力下降，特别是受俄乌战争影响导致欧洲经济下降，失业率增加，民众骑行次数减少运营商收入减少。Bird2022年12月20日在美国宣布破产，也使得共享电动滑板车商运营商未来前景堪忧。据悉这 3 家平均每台车子每天都有 3.5 次骑行，且都有获利，而且市场份额仍在增长，预估2024年也将投放 25万台。而且俄罗斯民众在这 2、3 年对于共享电动滑板车骑行的方便性已经越来越能接受，俄罗斯政府目前也在逐渐完善微出行交通的基础设施和法律法规，相信在之后电动滑板车之类的交通工具会成为俄罗斯出行必不可缺的一部分。C2、新兴市场未来潜力分析澳大利亚市场：根据 Micromobility Report 数据显示，澳大利亚各地有超过250,000 辆个人电动滑板车正在进行销售和使用，自2017年以来，澳大利亚微出行市场开始稳定增长，至2022年销量约翻了五倍。石油巨头公司如 Golf、BP 、Shell 由于受到电动汽车的快速成长，石油需求减少，应对未来能源转型问题，这几年都在逐渐转型往节能减碳与环保的出行工具，如电动自行车、电动滑板车、与各种相关低碳出行等配套产品。例如 Shell(壳牌)在2023年 6 月已在中国四川 55 个景区投放共享，其中峨嵋山景区使用率最高，每台车每天封顶费用99元，2个月可以回本车子费用，未来还要继续在国内投放，预计2024年10月可投放约1,500～2,000台。未来拓展计划更是要将个人版电动滑板车作为主力促销赠品。壳牌（Shell）在中国有 4,000 多家加油站以及 14,000 家养护中心，今年 8月15日到年底还计划完成 2,000 家车衣贴膜店。个人版滑板车会作为店铺会员充值或贴车膜的赠品等方式赠送给顾客。C3. 公司业务2024下半年拓展计划目前，我司与壳牌（Shell）合作的个人版电动滑板车要在共享的基础上进行修改，增加可折叠立管（欧规），目前正在进行送样和确认样品，预计很快会完成。2025年壳牌（Shell）预计在中国的一万家店铺，每个店铺投放 5 台，合计5万台。国外市场部分也在同步进行中，还需与壳牌讨论具体细节。我司已与壳牌客户在合作打样中，共享版电动滑板车已完成(左图)。目前要提供公司资料、产品承认书给客户做内部审查。预计10月份要出货到河北4所院校与山东日照34公里海岸线。原来自其他供应商购买的共享电动滑板车也会停止，转由我司全权供应。2025年预计可带来约6～8千台订单。康复辅助器材业务年复合增长率达3.5%。球肌肉疾病发病率的上升和老龄化人口的不断增加，正在推升电动轮椅的市场需求。2023年全球电动轮椅市场规模达到了 213.07亿元人民币，并且预计未来几年将以 8.3%的复合年增长率(CAGR)增长，到2029年市场规模预计将达到341.49亿元人民币。 和手动轮椅相比，电动轮椅拥有使用方便、安全性更好等优势，且价格远高于手动轮椅，毛利率高，对企业而言属于升级产品，因此电动轮椅正快速替代传统手动轮椅，产量及需求量持续走高。数据显示，2015年全球电动轮椅产量约 353.44万辆，2023年增至614.98万辆；2015年全球电动轮椅需求量约340.51万辆，2023年增至590.44万辆。A2.美国：从全球轮椅市场来看，北美依旧是市场份额占比最大的细分市场。随着美国和加拿大等国各种肢体行动不便疾病发病率的上升和老年人口的增加，整个北美地区对电动轮椅的需求迅速增长。北美市场上的几家公司正越来越多地投资于研发活动，以推出新产品，抓住现有机遇。例如美国领先的轮椅和代步车等非急性医疗设备制造商 Invacare 宣布推出新一代后轮驱动电动轮椅AVIVA Storm RX。该轮椅配备了LED照明系统、可调节的补偿器，并采用了独特的开放式堆叠设计，可将腿部向椅下倾斜 7 度，预计一系列此类产品的推出将推动北美市场的需求。
2024年将是美国退休人数创纪录的一年，平均每天将有 1.1万美国人庆祝 65 岁生日。终身收入联盟（Alliance for Lifetime Income）的一份报告显示，今年到2027年，每年约有 410万美国人即将年满 65 岁，这一数字被专家称为“65 岁的峰值”（peak65）或“银色海啸”（silver tsunami）。A3.欧洲：在欧洲，老年人口规模也在逐年增加、处于历史高位，根据欧盟统计局的数据，65 岁以上人口已经占比超过20%。A4.其他地区：从全球轮椅市场来看，亚洲会是未来增长较快的区域市场。中国、印度、韩国等国家汽车保有量的不断增加致使交通流量大幅上升，从而导致亚太地区（日本除外）的交通事故发生率不断上升。例如，根据印度国家犯罪记录局（National Crime Records Bureau）的数据，2023年印度全国共报告了近 467,171 起交通事故，造成约 18,113 人死亡。交通事故的增加使行动不便的患者人数增加，这反过来又推动了亚太地区（日本除外）市场对电动轮椅的需求。A5、国内方面：拐杖、助行器、轮椅，作为老年人出门“三件宝”，近年来需求迅速攀升，不少医疗器械公司开始根据老年人的需求把出行辅具作为独立产品线进行布局。根据“鲸参谋”数据显示，国内轮椅（电动和手动）市场规模2023年达到了 44.55亿元。2024年 Q1 季度线上轮椅市场（京东+天猫+淘宝）累计销量近 60万件，销售额约
4.5亿元，同比去年增长超 35%。同时，轮椅市场整体均价也有大幅提升，较去年均价上涨了 33%。从以往的笨重、移动效率低、损伤肩部腕部、危险系数高，升级到更轻便、更安全、功能更多样化，价格基本在 200元至 500元之间。可以看到，现在全网热销的手动轮椅都基本满足这样的特点：可折叠、便携式、体积小而轻，同时不少手动轮椅还有带有额外的功能，如轮椅可展开成躺椅、躺椅加带坐便器等，都是消费者的选购热门。近些年来，为了加快智能轮椅的设计开发，推动轮椅行业的发展，我国陆续发布了许多相关政策，如:2024年1月国务院办公厅印发的《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出推动助听器、矫形器、拐杖、假肢等传统功能代偿类康复辅助器具升级，发展智能轮椅、移位机、康复护理床等生活照护产品。而从增长层面来看，智能轮椅的确越来越受到消费者欢迎。可以看到，智能轮椅的整体销售规模比去年翻了一倍多，销量同比增长120%+，销售额同比增长110%+。而弊端较多的手动轮椅的市场需求量和增速是在明显下降的。人工智能、物联网等技术的迅猛发展也被运用于轮椅行业，推动了市场的成功迭代。
智能轮椅的价格基本在千元以上，主流选择大多集中在2000元左右至 3000元。当然，也不少品牌推出超过 4000元的高端智能轮椅，都是在普通产品的基础上进行了创新升级，例如更安全的刹车功能、更智能的助力/阻力模式等。目前，我国有 8500万残疾人，4400 多万失能和半失能老人，还有近 3亿慢性病人，电动轮椅以其便捷性、易于操控等特点，逐渐受老弱病残人士喜爱。《2024-2029年中国电动轮椅产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，近年来我国电动轮椅市场规模不断扩大，2023年达到了 77.86亿元。2013-2023年 CAGR达 16.33%。由于原材料价格的上涨及电动轮椅车智能化水平的不断提高，中国电动轮椅车市场平均价格趋于上涨，2023年中国电动轮椅车市场均价增至近4000元/辆。 目前国内电动轮椅生产厂家主要集中在广东、江苏等地。据统计，2023年我国电动轮求量约为 178.32万辆，同比增长5.9%。随着残疾家庭医疗保健消费性支出的增长以及肢体残疾人接受辅助器具配置的比例的逐步提升，电动轮椅的市场空间巨大。 中国目前已是世界上比较大的电动轮椅出口国，根据中国海关总署数据，2015年我国电动轮椅出口量约为29.45万辆，2023年增长至69.63万辆。我国电动轮椅进口量较少，2023年仅0.08万辆。 从产业链来看，电动轮椅行业上游主要包括合集成电路、合成树脂材料、橡胶材料、铝合金等原材料供应商以及硬件设备厂商；中游主要为电动轮椅生产企业；下游通过专卖店、药店、电商平台等渠道最终销售至消费者手中。B、竞争态势B1.公司所占市场份额以下信息摘自“中国报告大厅”2024-06-24 发布的“2024年电动轮椅市场分析：我国电动轮椅市场规模达到77.86亿元”。我国轮椅市场相对分散，目前有 100 多家轮椅制造商，其中超过一半能够生产电动轮椅。电动轮椅主要在线上市场销售，部分价位产品同质化现象严重。国内电动轮椅生产厂家并不算很多，因为轮椅行业国家规定为二级医疗器械，需厂家获得二级医疗器械生产许可证才可生产制造，所以行业具有一定门槛，中小型厂家无法取得许可证便不能生产，国内电动轮椅生产地主要集中在河北、山东、浙江、广东、江苏这几个地方。
2023年前十大市场参与者及其收入市场份额约为：深圳信隆健康产业发展股份有限公司(4.19%)，佛山市东方医疗设备厂有限公司(2.2%)，广东凯洋医疗科技集团有限公司(2.1%)，奥托博克(中国)工业有限公司(1.8%)，松永福利器具制造(上海)有限公司(1.2%)，三贵康复器材(上海)有限公司(1.1%)，上海互邦智能康复设备股份有限公司(1.1%)，卫美恒(苏州)医疗器械有限公司(0.8%)，中进医疗(0.7%)和江苏鱼跃医疗设备股份有限公司(0.5%)。B2.公司的主要竞争优势a、OEM 产品质量稳定，获得客户信赖，产品的设计能符合市场需求；能完全依照客户设计的规格生产；b、通过 ISO13485 医疗体系认证，有完整的质量系统，有 3 坐标测量仪及其它高精密度检测设备，能满足客户需求的质量管控能力和量测能力；c、能满足客户交期需要：有先进的自动化设备及足够的产能弹性以应对市场需求的变化；d、工厂能提供很好的技术支持和开发资源，缩短开发周期，及时满足市场需求； e、随着公司对电动产品的加大投入，公司在业界的知名度呈不断上升趋势，为后续扩大电动轮椅市场打下坚实的基础。B3.公司主要竞争者及其竞争优势：目前市场上公司的主要竞争对手，有浙江联宜电机Linix、上海格罗贝尔GFT、江苏巨贸、厦门胜瑞斯、广东安爱、英科医疗等，他们在市场是均分别具有一定的规模和知名度、个别竞争者与公司的主要客户也有多年良好的合作经验，公司在努力提升自身综合优势的同时，将持续关注其发展动态。C、宏观市场经济景气度对公司的影响 ---2024年下半年展望C1.国际市场分析：
2024年 6 月，全球 71 个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.614亿吨，同比提高 0.5%。其中，中国粗钢产量为 9,161万吨，同比提高 0.2%；印度粗钢产量为 1,230万吨，同比提高 6.0%；日本粗钢产量为 700万吨，同比下降4.2%；美国粗钢产量为 670万吨，同比下降1.5%。
2024年 6 月份全球原铝产量为 594万吨，同比增长3.18%。2024年 5 月产量为613.6万吨。协会预计，2024年6月中国原铝产量为353万吨，同比增长4.22%。2024年5月，修正值为364.8万吨。C2.国内市场分析：经济运行虽呈现多个亮点，但仍需面对需求不足的挑战，经济仍未走出低通胀状态。全球制造业景气程度在进一步提升，全球通胀压力有一定缓解。在比较好的外需环境下，我国整个上半年经济表现出一些亮点，最主要表现在工业增加值方面。中国人民大学国家一级教授、经济研究所联席所长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人杨瑞龙代表 CMF 季度论坛（2024年中期）发布 CMF 中国宏观经济分析与预测报告（2024年中期）《“流量恢复”与“存量调整”下的中国宏观经济》。报告梳理了2024年中国宏观经济十个重要现象：1、实际 GDP 增速企稳回升，但名义 GDP 增速保持低位；2、工业生产平稳回升，但服务业生产显著回落；3、出口出现了一定程度改善，但是促消费、稳投资仍有压力；4、物价延续低位运行态势，反映总需求不足依然是当前宏观经济突出矛盾；5、居民就业和收入状况改善，但消费者信心和预期偏弱制约消费增长；6、企业绩效和经济状况改善，但产能利用率不足制约投资扩张动力；7、财政收入和政府性基金收入下滑，导致政府支出由扩张转向紧缩；8、房地产市场持续深度调整，给各方面造成较大短期下行压力；9、社会融资规模增速有所回升，“货币空转”现象令人担忧；10、制造业PMI回落，生产强于需求。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35,110.3亿元，同比增长3.5%。1-6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12,083.9亿元，同比增长0.3%；股份制企业实现利润总额 26,243.3亿元，增长1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8,614.9亿元，增长11.0%；私营企业实现利润总额9,193.6亿元，增长6.8%。C3. 综合分析：中国仍是全球制造业生产的重要引擎。全球贸易水平目前处在历史高位，中国在各行业的竞争力也都在增强。尽管有关贸易限制的报道层出不穷，但中国作为世界重要商品供应国的重要性日益凸显，市场份额亦不断扩大。制造业是立国之本、强国之基。公司仍将扎实推进新型工业化，制造业高端化、智能化、绿色化发展步伐加快，数字化转型加速推进，不断提高工业现代化水平，保营收促增长仍是重中之重！C4. 新兴产品、未来潜力市场分析未来，智能化、多功能化、轻便化的电动轮椅将会成为行业发展的重点。技术创新是推动电动轮椅性能提升的关键。新材料、新工艺和智能控制技术的应用不仅提升了轮椅的性能和功能，也引领了轻量化设计和环保材料的使用，以满足用户对便携性和环保性的需求。随着智能化、多功能化、轻便化等趋势的推进，轮椅车正朝着更加人性化、智能化的方向发展。专家指出，未来轮椅车将更加注重用户体验，满足各类用户的需求。电动车头能够将普通手动轮椅车快速转变为电动轮椅车。即保留了手动轮椅车的便携性，又具有了电动轮椅车的舒适性。随着新技术新材料的发展，电动车头正朝着可适应不同路面，满足不同使用场景的多元化趋势发展，市场前景广阔。未来轮椅的发展将受到技术进步的推动，特别是电动轮椅和智能轮椅的技术将进一步完善。例如，智能轮椅将集成更多的高级功能，如自主导航、脑机接口等，这将使残疾人能够获得更多的自由和便利。随着社会的发展和技术的进步，轮椅的需求将不仅仅局限于身体残疾人士，健康人士也可能因为追求便利性而使用轮椅。此外，轮椅的设计和功能将更加多样化，以满足不同用户的需求。C5.公司业务2024下半年拓展计划
1、营销与市场拓展计划：
（1）以营收增长为首要目标，积极跟进新产品开发和新客户开发进度； （2）积极投入国外客户的拜访，大力开发新客户；
（3）参加国内医疗展会，拓展国内市场。
2、新产品开发计划：
（1）积极投入手动、电动轮椅ODM产品研发；
（2）以ODM产品为抓手，主动联系主要客户，争取新业务。
3、自主创新能力建设：
（1）着手电动轮椅专利产品检讨，如升降机构等，研发出自有ODM产品； （2）开发具有延伸功能的产品，如带电动助力机构的产品。
4、降低成本计划：
（1）成立成本降低专案，满足客户专案产品价格需求；
（2）持续推动内部VA/VE成本降低改善专案。
5、人力资源发展计划：
（1）配合适当的业务开发人员，全力展开新客户开发；
（2）积极展开内部人员培训，提升业务管理水平。
6、组织机构优化计划：
（1）优化目前业务和营管的工作分工和作业流程；
（2）分阶段培养业务和营管人员，为未来业务成长做好人才储备。
（三）2024上半年公司主营业务经营情况
2024年，尽管人们对自行车的浓厚兴趣已成为长期趋势，但自行车整车的供求仍在继续调整，全球市场库存总体上仍然处于高位。
在海外市场，由于通货膨胀加剧和经济不确定性导致个人消费低迷，整车零售量疲软，市场库存仍然处于较高水平。在中国市场，得益于公路自行车的持续流行，整车零售表现优异，市场库存也维持在合理水平。但随着地缘政治纷争不断，经济下行压力大，行业内卷严重，引发价格战，导致利润衰退。
为此公司积极应对市场变化，加强内部管理，控制成本，保持与客户、供应商良好沟通，为后续市场需求变化可能带来的订单回升预做准备。
2024年1-6月实现营业收入53,268.54万元，相比上年度增长1.74%；实现营业利润779.37万元，相比上年度减少72.93%，实现归属于上市公司股东的净利润652.80万元，相比上年度减少79.06%。
所致。
投资活动产生的
现金流量净额 -103,984,195.15 -24,955,684.35 -316.68% 主要系报告期内支付了天津信隆少数股东的股权出让款筹资活动产生的现金流量净额 4,165,684.66 -125,936,055.72 103.31% 主要系上年同期偿还的借款金额较多所致现金及现金等价物净增加额 -88,150,420.56 8,866,082.99 -1,094.24% 主要系报告期内投资活动支付的现金相比上年同期增加所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
四、非主营业务分析
适用 □不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
加导致应收账款增加。
存货 196,566,121.91 11.86% 204,169,677.28 12.04% -0.18%
投资性房地产 17,773,048.54 1.07% 18,479,845.40 1.09% -0.02%长期股权投资 27,308,523.44 1.65% 29,987,028.98 1.77% -0.12%固定资产 451,728,074.51 27.26% 459,894,303.69 27.12% 0.14%在建工程 11,815,147.97 0.71% 14,427,003.74 0.85% -0.14%使用权资产 18,580,103.24 1.12% 21,552,108.65 1.27% -0.15%短期借款 250,155,474.91 15.10% 206,039,226.83 12.15% 2.95%合同负债 14,122,647.81 0.85% 6,707,735.29 0.40% 0.45%长期借款 77,953,101.19 4.70% 73,109,305.65 4.31% 0.39%租赁负债 13,238,729.95 0.80% 16,025,128.09 0.95% -0.15%无形资产 66,986,993.42 4.04% 68,627,608.07 4.05% -0.01%其他非流动资产 89,929,010.32 5.43% 86,756,263.92 5.12% 0.31%应付账款 207,209,662.41 12.50% 170,335,984.93 10.04% 2.46%一年内到期的非
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
本公司视其日常资金管理的需要将大部分银行承兑汇票进行贴现和背书，且符合终止确认的条件，故将银行承兑汇票分
类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
受限；ETC业务押金冻结 1,447,231.63 1,447,231.63 冻结 保证金户、资本金户使用受限；ETC业务押金冻结应收票据存货固定资产 232,067,157.68 125,615,033.85 抵押 抵押借款 225,589,053.91 139,838,705.70 抵押 抵押借款61,708,625.70 46,360,865.22 抵押 抵押借款 62,301,290.90 47,519,766.02 抵押投资性房地产 47,252,647.27 17,773,048.54 抵押 抵押借款 47,252,647.27 18,479,845.40 抵押 抵押借款其他非流动资产 65,192,451.20 65,192,451.20 抵押 抵押借款 68,445,259.32 68,445,259.32 抵押 抵押借款合计 406,385,992.97 255,106,509.93 405,035,483.03 275,730,808.07
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
*1、天津信隆是公司基于为占领华北市场的目的而设立，主要从事自行车零配件和运动器材的生产和销售业务，报告期内实现营业收入20,976.17万元，同比增长44.40%，主要为内销业务的增长。
*2、越南信友公司基于为扩展欧洲市场的目的而在越南投资成立，主要从事自行车零配件的生产和销售业务，报告期内受到行业整体处于去库存周期影响，导致市场需求下降，订单量减少导致营收相比上年度衰退72.95%，导致利润亏损。
*3、太仓健康产业主要从事运动器材及部件的贸易业务，报告期内因销售增长不理想导致利润亏损。
*4、武汉天腾主要从事E-bike电机的研发、生产及销售业务，2022年被美的集团（上海）有限公司通过股权转让和增资的方式并购，并于2022年3月30日完成工商变更登记，目前本公司持有其12.53%的股份。报告期内仍受到行业去库存周期影响，营收增长不及预期以及产品研发投入较大导致利润亏损。
*5、莱骑科技主要从事校园电动滑板车的租赁运营，2023年末新设，尚处于运营初期。
*6、太仓信隆原从事自行车零配件和运动器材的生产和销售业务，基于市场发展情况，2020年开始调整经营策略，停产转型为经营自有资产出租业务。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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