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| 第一创业(002797)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司围绕“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”这一战略目标，继续大力推进“以客户为中心”的综合金融服务，发挥各业务板块的协同效应，探索建立战略客户服务体系；继续落实《2022-2024年信息技术发展规划》，进一步夯实金融科技基础，积极推动数字化转型；持续健全风险管理机制，完善风险限额指标体系，优化风险管理信息系统，强化合规内控体系建设。
围绕战略目标，固定收益业务向交易驱动转型稳步推进，交易活跃度持续提升；资产管理业务持续打造“固收+”和 ESG产品体系，进一步提升投研及风控能力；投行业务强化对京津冀、珠三角、长三角的人才布局、客户及项目储备，加强北交所业务布局，加大债券业务开拓力度，增强内部协同，为客户提供全方位综合金融服务；经纪业务继续向财富管理转型，完善机制和产品配套，持续推进分支机构特色化发展；私募股权基金管理业务聚焦新质生产力，强化投后赋能与综合金融服务。
报告期内，公司实现营业总收入 15.24亿元，同比上升 5.47%；实现归属于上市公司股东的净利润4.00亿元，同比上升 26.56%。截至报告期末，公司总资产 444.73亿元，较上年末减少 1.79%；归属于上市公司股东的净资产 153.94亿元，较上年末增长3.87%。
（1）资产管理业务
① 券商资产管理业务
市场环境
2024年上半年，国内经济总体平稳，稳中有进，A股市场震荡下行，万得全 A指数下跌 8.01%；债券市场总体走牛，利率债收益率大幅陡峭下行，信用债发行期限明显拉长，利差持续压缩，中债新综合财富（总值）指数上涨3.76%；资产证券化（ABS）市场发行规模持续萎缩，同比下降11.01%；基础设施公募 REITs（以下简称“公募 REITs”）热度重燃，9只公募 REITs发行规模合计 236.57亿元，成立数量、发行规模均超2023年全年，公募 REITs二级市场触底反弹，中证 REITs全收益指数上涨 8.65%；商品市场整体表现强势，在国内市场大类资产表现中整体领先，南华商品指数上涨 4.74%。券商资管业务主动管理转型成效初显，规模企稳回升。根据基金业协会发布的《证券期货经营机构私募资管产品备案月报》，截至2024年 6月末，证券公司及其资管子公司私募资管产品存续规模为 5.80万亿元，较2023年末增长9.30%。
2024年上半年，金融改革持续深化，资产管理业务制度体系不断健全，行业进入高质量发展新阶段。
随着金融市场结构调整，券商资管业务发展面临较多挑战，包括公募牌照缺失、渠道合作粘性不足、固收类产品依赖度较高等问题，券商资管机构须不断完善风险管理体系，持续强化主动管理能力，优化产品设计，提升投研团队实力，同时发挥全业务链优势，形成差异化发展路径，推动业务高质量发展。
经营举措及业务发展
2024年上半年，按照“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”这一战略目标，公司持续提升主动管理能力和产品创设能力，以客户为中心丰富投资品种和产品线，打造 ESG、FOF投资先发优势和 ABS业务特色，布局公募 REITs业务，夯实投研和风控能力。截至2024年 6月末，公司资产管理业务受托管理资金总额为 600.68亿元，较2023年末减少 11.20亿元，降幅为 1.83%。
作为国内首家加入 UN PRI的证券公司，公司持续建设 ESG投研体系，探索“ESG整合+负面筛选”策略在固定收益资产管理中的应用。公司深入构建 ESG整合信用研究能力，实施 ESG风险负面清单管理，将 ESG投研能力建设制度化、流程化，为风险管理和价值创造提供体系化支撑。报告期内，公司持续运作行业首个固定收益类 ESG券商资管产品系列并取得稳健收益，通过先发优势及特色化投研体系打造固定收益类 ESG资管品牌。
公司坚持以客户为中心，深度挖掘客户需求，持续开发和深化固收及“固收+”产品线，丰富策略和期限类型，持续运作深圳首个公益券商资管产品“第一创业聚善”系列，形成固收、“固收+”、定增、公益慈善等多元化的产品线，以满足不同类型客户的需求。作为同业中最早成立 FOF团队的证券公司之一，公司致力于打造一流精品 FOF机构，在继续做好多资产、多策略配置的思路下，构建了保守、稳健、平衡、进取、“定制 FOF”五条产品线。报告期内，公司加大 FOF业务布局，加强与分支机构业务协同，FOF资管规模快速增长；坚持投研导向发展路径，持续提升主动管理能力，取得良好投资业绩。
公司坚持价值投资策略，积极开展权益投资资产管理业务，重点布局北交所战略配售投资业务，完成多个北交所上市公司的战略配售投资。
公司 ABS业务重点围绕供应链/应收账款、租赁债权、贷款债权等债权类基础资产类型储备业务，同时以类 REITs、商业房地产抵押支持证券（CMBS）、功能性 ABS等领先集成性产品，围绕企业客户需求提供专业定制化解决方案，探索差异化路径，打造公司ABS业务特色。公司以全牌照积极布局公募REITs业务，聚焦生态环保、能源、产业园和物流仓储等重点行业，推动主要优质公募 REITs项目申报。在京津冀、长江经济带和粤港澳大湾区等国家重大战略区域储备公募 REITs项目的同时，公司积极探索公募REITs业务链条延伸，在投资端进行布局。报告期内，公司持续运作以公募 REITs为主要投资标的的资管产品“第一创业基础设施”系列，助力公募 REITs市场长期、持续、稳定、健康发展。
市场展望与发展规划
在《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）指引下，必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，券商资管业务需进一步提升主动管理能力，把投资者回报放在突出位置，致力于更好满足人民群众日益增长的财富管理需求，积极提升主动管理能力。国家发展和改革委员会发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，全面改进和优化申报推荐制度，进一步明确审核内容和申报要求，扩大推荐资产类型，简化申报推荐程序，标志着公募 REITs正式步入常态化发展新阶段。
2024年下半年，公司将继续以客户为中心，坚持以固定收益为特色，加大“固收+”等多类型产品的创设力度，以 FOF为权益投资突破口，夯实投研，持续推进产品创新、优化产品线布局、丰富产品货架，进一步提升专业能力，积极把握公募 REITs高质量发展机遇，形成差异化发展，扩大固收、固收+、权益类券商资管规模，打造具有核心竞争力的精品资产管理机构。
② 公募基金管理业务
市场环境
2024年上半年，国内经济整体呈现温和复苏态势。权益市场总体较弱，结构分化明显；债券市场收末，公募基金产品数量 12,036只，较2023年末增长4.41%，公募基金规模 31.08万亿元，较2023年末增长12.62%；我国境内共有基金管理公司 148家，取得公募资格的资产管理机构 15家。 2024年4月12日，国务院发布新“国九条”明确提出，要“稳步降低公募基金行业综合费率”；2024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，明确将进一步优化基金证券交易佣金制度，降低基金投资者交易成本，有利于引导证券基金经营机构进一步端正经营理念，专注提升投资者长期收益，提供更加优质的交易、研究和投资服务，促进形成良好的行业发展生态。
公司控股子公司创金合信坚持公募基金管理业务与私募资产管理业务双核驱动的发展战略。截至2024年 6月末，创金合信设立并在存续期的产品 660只，其中私募资产管理计划 561只，证券投资基金99只。公募基金管理业务方面，创金合信已建立固收、权益、量化、指数、MOM、FOF、QDII等多类型的产品线，并在周期、新能源、医药、消费、科技、资源主题等行业赛道进行了产品布局，为客户提供定义清晰、风格多样的产品选择；私募资产管理业务方面，创金合信为客户提供个性化的产品解决方案，加强系统建设，持续提升客户体验，增强客户粘性。
产品创设方面，创金合信围绕客户需求、社会经济大趋势和特色策略的投资方向，完善细分领域的产品布局，加大指数、固收细分策略、固收+、QDII基金、养老 FOF、风格赛道等产品布局，为机构客户的资产配置和零售客户的财富管理提供精品公募产品；完善投研体系，实施精细化分工；充实专家团队，加强研究能力建设；落实全面风险管理，在管产品无重大信用风险、公司无重大风险事件。
投资业绩方面，根据海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2024年 6月末，创金合信权益类公募基金近五年收益率为 68.39%，行业排名第 18/128名。创金合信旗下多只短债、普通债券、可转债、混合型、股票型基金业绩表现优异，收益率在同类产品中排名靠前。根据晨星中国2024年二季度基金业绩排行榜，创金合信 4只产品入选三年期收益前十榜单，4只产品入选五年期收益前十榜单。
截至2024年 6月末，创金合信受托管理资金总额 9,106.17亿元，较2023年末减少 875.63亿元，降幅为 8.77%。其中，公募基金管理规模 1,524.21亿元，较2023年末增加 383.62亿元，增幅为 33.63%。
注：期末公募基金、私募资产管理计划受托管理资金总额统计口径为实收资金。
报告期内，创金合信凭借持续的投资者陪伴工作，荣获深证投资者服务中心“2023年度投资者教育工作新锐奖”。创金合信债券交易活跃度、交易能力和创新能力获得权威机构认可，荣获全国银行间同业拆借中心2023年度银行间本币市场评选“年度市场影响力机构”和“市场创新业务机构”，深交所“2023年度优秀债券交易机构——基金类”；创金合信在践行 ESG理念、履行社会责任方面得到认可，荣获新浪财经 2024基金高质量发展大会“最具社会责任基金公司”。
《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》的正式实施标志着公募基金行业费率改革工作第二阶段举措全部落地，行业综合费率水平继续稳步下降。下一步，证监会将聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金公司运营成本。公募基金行业费率改革突出维护投资者合法权益的监管导向，有利于引导行业机构端正经营理念，帮助基金管理人赢得更多市场份额和客户信任，行业有望实现“总量提升、结构优化”，促进资本市场平稳健康发展。
2024年下半年，创金合信将围绕金融“五篇大文章”，一如既往肩负普惠金融行业使命，秉承投资者利益优先，为投资者创造价值，着力提高投资者获得感；坚持研究创造价值，持续提升投研能力，完善产品布局；抓住业务机遇，夯实金融科技支撑，有效开展渠道建设；重视投资者陪伴，为客户提供优质丰富的精品基金和财富管理服务。
（2）固定收益业务
2024年上半年，债券市场演绎资产荒逻辑，高息资产受追捧。在需求侧，央行维持宽松的货币政策，降准、降 LPR提振市场信心，债市资金宽松带动资金利率下降，叠加银行、保险等机构的配置需求，债市需求持续偏强；在供给侧，地方债发行减缓，楼市和权益市场低迷，优质资产受追捧。资产荒行情下，债市各期限利率整体大幅下行。
债券市场发行规模小幅增长，根据中国人民银行2024年1-6月份金融市场运行情况，上半年共发行各类债券 38.03万亿元，同比增长10.16%；各主要券种发行增速分化，国债和同业存单发行规模分别同比增长29.71%和 27.53%；地方政府债券、信贷资产支持证券、金融债券和公司信用类债券发行规模分别同比下降20.04%、18.63%、6.81%和 1.48%。
经营举措及业务发展
2024年上半年，公司固定收益业务继续围绕“以交易为核心，投资与销售为两翼”的定位深化交易驱动转型，通过一级销售、二级交易联动，打造客户交易全生命周期服务组织，持续提升客户服务能力和市场影响力。
①固定收益投资交易业务
2024年上半年，公司在银行间市场参与多种固定收益品种的现券、回购交易，以及国债期货、利率互换等衍生品交易，在交易所市场参与企业债、公司债等固定收益品种的交易。公司持续践行交易驱动策略，不断提升投研能力、定价能力和交易能力，为债券市场注入活力；积极履行银行间市场做市商义务，坚持以客户为中心，深度挖掘客户需求，细化投资交易业务分工，根据投资属性、业务品种等，专人专岗负责不同品种的报价交易工作，加强与客户联动，加大做市力度，提供市场流动性；进一步夯实金融科技基础，不断提升客户服务能力和效率，利用数字化驱动业务转型。
报告期内，公司现券交易量、交易活跃度和影响力稳步提升。公司采用利差交易、趋势交易、结构交易和做市交易相结合的灵活策略，在银行间和交易所市场的债券交易量为 4.69万亿元，同比增长28.40%。公司积极参与做市交易，银行间市场做市交易量为 1.63万亿元，同比增长28.68%。公司债券通业务持续开展，为服务境外机构打下良好基础。根据财政部国库司《关于公布2024年上半年记账式国债现货交易量排名的通知》，公司2024年上半年“记账式国债承销团成员国债现货交易量”排名第 23名，“记账式国债承销团非银行类成员国债现货交易量”排名第 8名。
②固定收益销售业务
公司积极参与国债、地方政府债、政策性金融债、非金融企业债务融资工具（含中期票据、短期融资券、定向债务融资工具、项目收益票据等）等固定收益产品的销售工作。作为老牌固定收益产品销售团队，公司深度覆盖银行（含国有大行、股份制银行、外资银行、城商行、农商行等）、基金、保险、信托、财务公司等投资机构。
2024年上半年，公司持续加强团队建设，提高销售能力和专业定价能力；同时加强与分支机构、投行的业务协同，在内部联动资金团队、投研团队和金融科技团队，为客户提供全方位、定制化服务，增强客户粘性。公司继续巩固地方政府债销售优势，具有 32个全国省市地方政府债承销商资格。根据中国证券业协会发布的《2024年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计》，公司“地方政府债券实际中标金额”排名第 7名，“地方政府债券实际中标地区数”排名第 5名。报告期内，公司固定收益各品种销售数量合计 2,198只，同比下降10.69%；销售金额合计 919.86亿元，同比增长12.21%。
公司固定收益投资交易和销售业务持续得到市场认可。报告期内，公司荣获全国银行间同业拆借中心2023年度银行间本币市场成员业务高质量发展评价“年度市场影响力机构”、“市场创新业务机构”，北京金融资产交易所2023年度“乘风破浪机构”，深交所“2023年度优秀利率债承销机构——券商类”等奖项。
市场展望与发展规划
2024年下半年，经济结构转型继续推进，货币政策有望维持宽松，资产荒或将延续，债市利率中枢有望继续下行；同时，需继续关注经济增长及其相关政策、全球货币政策等方面的变化。
公司固定收益业务继续围绕交易驱动转型战略，坚持“以交易为核心，投资与销售为两翼”的定位，在巩固原有销售、交易业务优势的基础上，通过以客户为中心的一级销售、二级交易联动模式，增强客户粘性，进一步提升活跃度和影响力。投资交易业务方面，公司将加大投资交易人才培养力度，持续加强投研能力建设，全面提升市场研判能力、信用评估能力和交易定价能力，构建灵活的交易策略和投资组合，不断提升市场报价能力和交易管理能力。公司还将拓宽交易业务品种，推动数字化建设，加强各业务板块间协同机制建设，持续提升客户交易全生命周期服务能力。销售业务方面，公司将持续打造精品债券销售团队，进一步挖掘客户多样化需求，提升对各类机构的服务深度，以多元化的固定收益产品持续满足不同客户的需求。
（3）投资银行业务
市场环境
2024年上半年，随着新“国九条”等一系列政策的发布，强基强本、严监严管，推动资本市场高质量发展的改革主线已然清晰。受一二级市场动态调控政策的影响，上半年 A股市场股权融资规模大幅下降；在经济温和复苏且相对宽松的宏观环境下，债券融资规模稳定增长。据 Wind数据统计，2024年上半年，A股市场股权融资 1,140.95亿元，同比下降81.05%。其中，企业首发上市融资 302.72亿元，同比下降86.16%；上市公司再融资 838.23亿元，同比下降78.14%。全市场各类债券发行合计 38.33万亿元，同比增长10.82%；证券公司承销债券 6.11万亿元，同比下降1.47%。
经营举措及业务发展
公司投资银行业务包括股权融资、债务融资、企业并购重组、新三板推荐挂牌及相关财务顾问等业务。公司积极挖掘、精心培育细分行业的优质客户，向资本市场输送了一批优质企业，帮助企业通过资本市场做大做优做强。公司在 IPO（含北交所）、上市公司再融资、复杂并购重组交易、新三板、债券以及资产证券化、国企服务等领域积累了丰富的项目经验，拥有较强的市场竞争力。
2024年上半年，一创投行主动适应“严监严管”要求，持续加强三道防线建设，不断建立健全内部控制体系。在守牢风险底线的同时，一创投行笃定践行“聚焦区域、聚焦产业”的发展定位：持续深化区域聚焦，以北京总部为体，上海、深圳为两翼的“一体两翼”区域布局进一步夯实；京津冀、长三角、粤港澳大湾区的区域聚焦战略规划逐步向重点区域周边拓展；坚持行业聚焦，深耕军工和新材料行业，并积极开拓半导体、智能制造等新质生产力行业。报告期内，一创投行继续夯实股权及债权融资业务，努力探索并购重组业务转型空间和方向，同时积极拓展科技创新债、绿色债、乡村振兴债、公募 REITs等创新业务，不断丰富产品线，提升综合金融服务能力。
股权融资业务方面，一创投行持续聚焦和布局北交所IPO业务，坚持北交所业务战略走深走实。报告期内，由一创投行独家保荐并承销的 2单北交所 IPO项目成功发行上市，分别为云星宇（873806.BJ）和康农种业（837403.BJ），募集资金总额 5.55亿元。其中，云星宇成为北京市属国企中首家北交所上市公司。2024年上半年，一创投行北交所上市家数及募集资金规模均排名行业首位。
债权融资业务方面，2024年上半年，一创投行完成债权融资项目 10单，总承销金额 63.72亿元。其中，一创投行承销科技创新公司债券 13.79亿元，民营企业债券 10.00亿元，助力实体经济高质量发展。
根据中国证券业协会发布的《2024年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计》，一创投行“证券公司主承销科技创新公司债券金额”排名第 19名，“证券公司主承销（或管理）民营企业债券（或资产证券化产品）金额”排名第 29名。2024年上半年，一创投行聚焦服务北交所债券市场建设，共承销北交所债券规模达 14.10亿元，排名行业第一。
新三板业务方面，一创投行持续加大新三板挂牌业务开拓，挖掘优质新三板挂牌企业，为北交所 IPO业务蓄力。报告期内，一创投行完成新三板挂牌推荐项目 2单；截至报告期末，一创投行持续督导新三板挂牌企业 37家。
市场展望与发展规划
2024年下半年，随着新“国九条”的发布，中国资本市场发展进入新阶段，“强监管、防风险、促高质量发展”仍将是资本市场改革的主要目标。坚持服务国家战略、支持实体经济高质量发展是投行业务的本源，亦是投行业务穿越市场周期的根本立足点。
四、非主营业务分析
√ 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
√ 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
4、截至报告期末的资产权利受限情况
交易性金融资产 8,200,205,041.87 回购交易质押品；限售期、停牌股票；公司以自有资金在推广期认购的由本公司作为管理人募集设立的基金或资产管理计划，在基金或计划存续期及展期期间或合同约定的条件满足前，公司以自有资金认购的份额不得退出固定资产 478,426.42 期末公司持有的企业人才住房，为有限产权无形资产 566,237,413.86 用于借款的土地使用权抵押
六、投资状况分析
1、总体情况
报告期内，公司无新增股权投资额。公司从事私募股权基金管理的全资子公司一创投资和从事另类投资的全资子公司创新资本投资其他企业的情况详见本报告“第十节 财务报告”附注“五、合并财务报表项目注释（十一）长期股权投资”以及附注“六、合并范围的变更”的相关内容。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
√ 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
√ 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
（2） 衍生品投资情况
√不适用
5、募集资金使用情况
（1） 募集资金总体使用情况
募集资金总体使用情况说明 2024年1月18日，公司完成发行“第一创业证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”，募集资金总额 1,000,000,000.00元。截至报告期末，本期公司债券募集资金已经全部用于偿还有息债务、补充流动资金。
（2） 募集资金承诺项目情况
(2)/(1) 项目达
到预定
可使用
状态日
期 本报告
期实现
的效益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
承诺投资项目
偿还有息债
务、补充流动资金 否 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100% 不 不承诺投资项目小计 -- 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 -- -- 不适用 -- --超募资金投向不 不 不 不 不 不适用归还银行贷款（如有） -- 不 不 不适用 -- -- -- --补充流动资金（如有） -- 不 不 不适用 -- -- -- --超募资金投向小计 -- 不 不 -- -- 不适用 -- --合计 -- 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 -- -- 不适用 -- --分项目说明未达到计划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） 不适用项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 不适用用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 不适用募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
（3） 募集资金变更项目情况
√ 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
√ 不适用
2、出售重大股权情况
√ 不适用
八、主要控股参股公司分析
创金合信营业利润和净利润较上年同期分别减少 34.87%和 35.21%，主要系其收入结构变化与业务及管理费增加的综合影响。
九、公司控制的结构化主体情况
详见本报告“第十节 财务报告”附注“六、合并范围的变更（三）其他原因的合并范围变动”的相关内容。
十一、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。√ 否
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