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| 国海证券(000750)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三章管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业的情况
（一）公司所处行业基本情况及发展阶段
2023年，随着稳定资本市场相关政策相继出台，资本市场与证
券公司行业地位持续提升，证券公司作为活跃资本市场的“先锋”，机遇与挑战并存。在金融强国目标下，证券行业围绕做好“五篇大文章”，以专业能力推动实体经济转型升级。政策端方面，“活跃资本市场”与“提振投资者信心”的提出，交易印花税减半落地，有望持续活跃资本市场，提振投资者信心。券商风险控制指标计算标准征求意见，引导行业坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，助力优质券商通过风险资本准备和表内外资产总额的调整系数，打开资本使用效率空间，提供高质量金融服务，充分发挥服务实体经济融资等作用。行业发展方面，中国证监会提出，要引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。同时，随着近几年来居民金融资产配置需求持续增加，基金市场稳步发展，证券公司持续深化财富管理转型，证券经纪人持续减少，投资顾问数量持续增长，此消彼长下证券公司“投顾化”转型升级或将成为大势所趋，在ETF规模突破2万亿元的同时，证券公司在基金代销百强名单中占得半数以上席位，证券行业财富管理、资产管理业务仍有广阔发展空间。
（二）证券行业周期性特点
证券行业具有较强的周期性。我国证券公司的主要业务包括证券
经纪、投资银行、资产管理与证券自营等，这些业务的发展前景、盈利状况与证券市场景气度高度相关，如经纪业务对证券市场交易量的依存度较高，证券自营业务与证券市场股价指数的波动方向和波动幅度相关。而国内证券市场的成交量、股价指数的波动幅度和波动方向等，受到国民经济发展速度、宏观经济政策、行业发展状况、投资者信心等诸多因素的影响，呈现出周期性变化的特征。
（三）公司所处行业地位
截至2023年9月末，公司在143家证券公司中，公司总资产、
净资产、净资本规模分别位于行业第40位、36位、45位。2023年1-9月，公司受托客户资产管理业务净收入行业排名30位，债券主承销总金额行业排名32位，证券经纪业务净收入行业排名41位，证券投资收益行业排名37位（以上源自中国证券业协会2023年三季度数据）。报告期内，公司证券经纪业务在广西市场占有率位列第一，IPO项目储备数、辅导备案数、IPO上市企业数量均在广西区内位列第一（源自wind数据），区域和品牌优势明显。截至2023年末，公司旗下公募基金管理业务管理的固收类公募基金最近五年绝对收益和超额收益行业排名第8位和5位（源自海通证券数据）；旗下期货经纪业务手续费收入行业排名第39位（源自中国期货业协会数据）；旗下私募股权投资基金管理业务管理的私募基金月均规模行业排名第19位（源自中国基金业协会数据）。
（四）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对公司所
处行业的重大影响
2023年，资本市场持续深化改革，各项制度陆续推出，证券行
业向高质量发展不断推进。2023年2月，全面实行股票发行注册制改革正式落地；2023年6月，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，进一步深化债券注册制改革；2023年7月，国务院发布《私募投资基金监督管理条例》，为私募基金行业发展提供了制度支撑和法律保障；2023年9月，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，进一步夯实北京证券交易所持续健康发展的体制机制基础；2023年12月，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，进一步推动上市公司重视回购、实施回购、规范回购，积极维护公司价值和股东权益。
四、主营业务分析
（一）概述
2023年，我国经济总体回升向好。公司坚持差异化、特色化、
专业化、集约化发展思路，深入推进客户、精品、能力提升“三大工程”，不断提升服务实体经济质效，推动公司实现以效益为中心的高质量发展。报告期内，公司销售交易与投资、研究等业务收入同比实现增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。报告期内，公司实现营业收入418,847.77万元，同比增长15.81%，利润总额51,543.76万元，同比增长15.23%，归属于上市公司股东的净利润32,696.31万元，同比增长31.18%。
（二）收入与成本
报告期内，公司收入、支出主要来源于财富管理业务、企业金融
合并报表范围发生变化的情况说明”。5.报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
（三）费用
（四）研发投入
（五）现金流
投资活动现金流入同比下降96.67%，主要是本期收回投资收到的
现金3,107.15万元，上期收回投资收到的现金765,151.00万元。投资活动现金流出同比增长1,454.23%，主要是本期投资支付的现金349,813.07万元，上期投资支付的现金760.00万元。筹资活动现金流入同比增长42.85%，主要是本期吸收投资收到的现金317,957.51万元，上期吸收投资收到的现金1,616.00万元。筹资活动现金流出同比增长46.09%，主要是本期偿还债务支付的现金894,778.70万元，上期偿还债务支付的现金595,302.70万元。2.报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明公司经营活动产生的现金净流量为43,615.00万元，公司净利润42,020.16万元，差异的主要原因是：公司经营活动产生的现金流量净额包括交易性金融资产的购入成本及卖出的净现金流量,银行间、交易所等拆借资金、回购业务的净现金流量，代理买卖证券业务的净现金流量；而利润表中不仅包含以上业务现金流转形成的投资收益、利息支出、佣金收入等收入或支出情况,也包含非现金流对损益的影响，如资产折旧、摊销、减值损失等。
五、主营业务构成情况
（一）主营业务分业务情况
1.财富管理业务
2023年，公司财富管理业务多渠道发力夯实客户基础，做实客户经营，提升业务核心竞争力，推进财富管理转型和数字化转型，筑牢零售财富业务可持续发展根基。2023年，公司财富管理业务实现营业收入115,800.60万元。
（1）证券经纪业务
①市场环境2023年，受国内外多重因素影响，国内证券二级市场宽幅振荡。
截至2023年末，上证指数同比下跌3.70%，深证成指同比下跌13.54%，创业板指同比下跌19.41%，A股市值较2022年末下降1.37%，二级市场股票成交额同比下降5.28%（源自Wind数据）。与此同时，行业集中度持续提高，金融降费和同业价格竞争更趋激烈，机构化趋势日益明显，财富管理由销售服务向配置服务转型。②经营举措及业绩
2023年，公司证券经纪业务持续强化立体化获客渠道建设，客新增客户资产同比增长37%；把握线上化、智能化趋势，创新线上获客新模式，依托“她财富”女性财富管理专区，在自媒体平台打造国海IP矩阵，吸引粉丝39.31万户；大力发展投资顾问业务，搭建涵盖智能投顾、私享投顾等在内的产品体系，年内组合投顾产品平均收益跑赢沪深300指数10.10%，大幅优于市场表现，2023年末存量累计投顾签约资产同比增长113.15%；在第六届新财富最佳投资顾问评选中，公司荣获“卓越组织奖”，8名员工荣获“新财富最佳投资顾问”等荣誉称号。2023年，公司证券经纪业务实现营业收入37,194.74万元。③2024年展望
2024年，公司证券经纪业务将持续做大资产规模，优化客户结构；围绕客户需求与痛点，完善客户分层服务，强化普惠金融、养老金融等特色服务体系建设；打造专业化投顾队伍，丰富智能化投顾方案供给，增强线上线下一体化运营，提供有温度、高质量的客户服务。持续构建机构客户多元化交易需求服务能力，打造私募服务和机构交易生态圈，扩大机构经纪客群规模。
（2）期货经纪业务
①市场环境
2023年，国内期货市场规模稳步增长，全年累计成交量达85.01
亿手，累计成交额为568.51万亿元（均以单边计算），同比分别增长25.60%和6.28%；市场资金规模突破1.8万亿元，创历史新高；期货市场品种体系不断完善，年内累计上市期货期权新品种21个，总品种数达到131个。经营层面上，2023年期货公司营业利润和净利润分别为130.36亿元和99.03亿元（均为母公司口径），同比分别下降7.75%和9.88%（以上数据源自中国期货业协会）。年内监管部门先后就《衍生品交易监督管理办法》和《期货公司监督管理办法》公开征求意见，《期货交易所管理办法》也经修订后施行，不断完善的配套细则为期货和衍生品市场发展提供更加完备的法律保障，拓宽了期货公司的业务范围，为期货公司高质量发展提供坚实的保障。②经营举措及业绩
2023年，控股子公司国海良时期货聚焦财富管理和产业服务两大战略转型，围绕产业客户服务、机构业务协同、互联网金融业务拓展、客户服务平台和投研能力建设等方面，稳健开展期货经纪业务。截至2023年末，国海良时期货日均客户权益同比增长2.70%，全年累计代理成交量7,055.09万手，累计代理成交额47,208.97亿元（均以双边计算），2023年分类评价获A类A级，荣获期货日报、证券时报举办的“第十六届中国最佳期货经营机构评选”的“中国最佳期货公司”荣誉。
2023年，期货经纪业务实现营业收入16,609.84万元。③2024年展望
2024年，控股子公司国海良时期货将围绕“十四五”发展规划和高质量发展主线要求，积极把握行业变化，调整业务布局，充分发挥资源效能，精准聚焦产业客户需求，提供全方位、多层次、一体化的风险管理综合服务；全面构建IB客户服务以及互联网金融服务体系，做实“客户工程”；持续推进投研品牌建设和数字化转型，促进投研、技术与业务的融合，提升综合服务能力，打造差异化特色化竞争优势，实现以效益为中心的高质量发展。
（3）代理销售金融产品业务
①市场环境
2023年，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数分别下跌
11.38%、7.42%、6.28%；债市方面，债券收益率整体震荡，十年国债收益率2.56%，较2022年末下行28BP。公募新发基金1233只，发行份额同比降低22.61%（源自中国证券投资基金业协会数据）。②经营举措及业绩
2023年，公司代理销售金融产品业务着力提升投研能力，持续优化产品评价体系，打磨多元金融产品及策略配置，并在ETF等细分领域培育特色和优势，同时立足长期价值创造，向不同类型不同需求的客户输出差异化的产品解决方案，完善产品售后服务陪伴体系，实现公募基金保有规模排名进一步提升。③2024年展望随着2024年海外流动性预期及国内经济稳步恢复，在A股估值风险逐渐释放的背景下，国内优势资产将具备较好的配置价值，券商代理销售金融产品业务有望迎来阶段性发展机遇。公司代理销售金融产品业务将聚焦投研能力建设和优质产品池打造，构建目标收益为基础，全球化、全资产类别的资产配置能力，提升客户持有体验，推动金融产品整体保有规模持续增长。
（4）信用业务
①市场环境
截至2023年末，市场融资融券业务规模约1.65万亿元，同比增
长约7.17%，市场开通了信用证券账户的投资者数量同比增长约5.74%（源自中证金融数据）。2023年，监管修订融资融券交易实施细则，下调了融资交易的最低保证金比例，市场活跃度进一步提升；优化融券交易和转融通证券出借交易，阶段性收紧融券业务，截至2023年末，市场转融券余额同比下降了12.16%（根据中证金融数据计算）。随着我国资本市场的成熟化发展，特别是北交所融资融券业务的启动、全面注册制的持续推进，两融业务发展空间进一步拓宽。股票质押式回购业务方面，近年股票质押业务规模连续下降，股票质押式回购业亿股，较2022年末下降11.87%（源自沪深交易所数据）。②经营举措及业绩
2023年，公司信用业务继续秉持“以客户为中心”的发展理念，实施差异化市场营销策略，多措并举做大优质基础客群，坚持以专业化提升服务质效，努力促进公司融资融券业务高质量发展。截至2023年末，公司两融业务规模约75.18亿元，同比增长10.51%，优于市场涨幅。2023年，公司持续强化风控能力和合规意识，扎实做好信用业务风险防范工作，年末信用账户平均维持担保比例约240%，业务整体风险可控。③2024年展望
2024年，公司信用业务将继续紧密围绕“提数量、重质量”开展两融业务拓展，聚焦客户需求，建立具有市场竞争优势的营销服务体系，坚持深化服务，持续构建国海特色两融服务体系，努力加强开户工作，同时积极加强投资者风险教育及投资理念与技巧教育，坚持金融科技赋能，全面做大客户基础，做大做强两融业务；精准定位，细致管控，稳健拓展优质股票质押式回购项目。2.企业金融服务业务
2023年，公司企业金融服务业务聚焦重点区域、重点行业，全力打造特色化、差异化的精品投行品牌，不断健全完善服务机制，狠抓执业质量，优化业务布局，项目储备数量和质量稳步提升，年内助力全国政府企业融资规模超140亿元；在A股IPO发行数量与融资金额均同比下降的环境下，有效把握北交所市场机遇，IPO保荐家数排名行业大幅提升，债券业务在区内、区外多地实现突破，绿色金融债券市场、长远高质量发展打下了更为坚实的基础。2023年，公司企业金融服务业务实现营业收入6,982.88万元。
（1）权益融资业务
①市场环境2023年，中国资本市场改革加速推进，股票发行注册制全面实施，企业融资效率进一步提升，但随着监管部门促进投融资两端的动态平衡，市场融资规模有所放缓。2023年，A股首发上市企业共313家（含转板等），IPO募集资金总额3,565.39亿元，同比下滑27%和39%。其中，主板上市企业合计59家（沪市主板36家、深市主板23家），科创板、创业板上市企业分别为67家和110家，北交所上市企业77家；再融资（含配股、增发、可转债）家数474家，融资规模7,345.75亿元，同比下滑8.32%和30.57%（源自wind数据）。②经营举措及业绩
2023年，公司权益融资业务聚焦打造北交所业务品牌，有效把握北交所市场机遇，完成股权项目3家，IPO承销家数行业排名29位，大幅提升17位，北交所IPO家数排名第12位（源自wind数据），形成差异化的竞争优势；深入服务地方经济发展，年内保荐华原股份、田野股份两家广西区内企业成功登陆北交所，积极对接产业资源，与玉林等市签署战略合作协议，积极撮合区内企业与新能源产业和资本资源对接；深耕长三角、大湾区、大西南地区，重点区域立项占比59%，区外市场影响力稳步提升。③2024年展望
2024年，公司权益融资业务将进一步扩大客户覆盖广度及服务深度，积极增加项目储备；加强公司内外部业务协同，提高综合金融服务能力，增强客户粘性；继续深耕广西市场，发挥“广西直接融资改革创新试点”的功能，探索服务广西直接融资新模式、新路径。
（2）固定收益融资业务
①市场环境
2023年，中央坚定推进经济高质量发展，积极部署一系列稳经
济政策，积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力，国民经济呈现积极变化。2023年7月，中共中央政治局会议提出“一揽子化债”政策，将“化解”地方政府债务风险放在更加突出的位置。随后各监管部门、各省相继出台配套方案。在此导向下，城投融资环境得到改善，尤其是城投债券利差大幅下降，新增融资得到有效抑制，受化债政策影响，2023年四季度净融资快速收缩，全年信用债发行总额18.99万亿元，同比增长5.09%，其中一般企业债发行总额2,007.80亿元，同比下降45.46%，公司债发行总额38,553.95亿元，同比上升24.43%（源自wind数据）。②经营举措及业绩
2023年，公司固定收益融资业务积极把握城投化债政策的业务机会，聚焦企业客户产业债发行需求，为发行人量身定制融资方案，根据企业特点为其匹配适宜的债券产品，年内完成9期债券的发行承销，融资规模92.25亿元。其中，公司债8期，融资规模82.25亿元；金融债1期，融资规模10亿元；充分发挥地方智库作用，连续6年为广西专项债券提供尽职调查、撰写实施方案、募集资金核查等专项债券发行服务工作，为区内多个地市提供平台整合升级顾问服务；年内公司联合广西能源集团主办的“公司债券创新服务可持续发展相关案例”被评选为2023年交易所“债券市场服务实体经济典型案例优秀案例”，发行的“广西能源集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行绿色科技创新公司债券(第一期)(低碳转型挂钩)”成为全国首单“绿色科创低碳转型挂钩”公司债券及广西壮族自治区首单“科技创新”公司债券。2023年前三季度，公司承销绿色债券家数排行业第15位，承销规模排名行业第25位（源自中国证券业协会数据）。③2024年展望
2024年，公司固定收益融资业务一是将积极把握城投化债政策影响与业务机会，重点挖掘产业债发行需求，加快项目的获批与发行；二是持续深化“区域+行业”双深耕，形成系统性区域深耕思路与打法，继续以深化地方政府服务合作为切入口，依据区域特色与禀赋开展差异化策略，强化区域建设；三是以高质量发展为关键点，全面提升项目质量和长期执业能力建设。3.销售交易与投资业务
（1）证券自营业务
①市场环境
2023年，上证指数、沪深300、上证50和创业板指分别为-3.7%、
-11.38%、-11.73%和-19.41%。年初市场对于宏观经济复苏的预期较强，市场迎来反弹行情，此后随着外围10年期美债利率走高，市场随之进入震荡行情；市场风格上，2023年以小盘风格为主，AI科技革命、中特估、高股息等方向出现阶段性行情。固定收益市场方面，由于国内实行稳健货币政策强化逆周期和跨周期调节，年内进行降息降准操作，债券市场收益率全年整体震荡，利率债方面，10年期中债国债到期收益率自年初2.84%降约28BP至2.56%，信用债利差逐步修复，随着特殊再融资债券开启发行，地方政府债务风险得到了较大程度的缓释。②经营举措及业绩
2023年，公司权益投资业务坚持“研究驱动投资”理念，通过寻找行业和个股阿尔法的方式提高投资收益率，捕捉到AI科技革命、北交所微盘股交易活跃度提升等阶段性、结构性机会，增厚投资收益，规避市场风险；固定收益投资业务方面，坚持以追求绝对收益为导向，加强投研能力建设，提升团队的投资研究水平，在做好固定收益投资③2024年展望
2024年，权益投资业务将加大非方向性投资力度，研究布局中性策略、红利策略，提高投资收益稳定性；继续加强对宏观经济、权益市场运行及行业轮动的前瞻性研究，提高市场大势判断准确性，积极挖掘基本面边际向好的行业及其中优质个股的超额收益机会。固定收益投资业务方面，一是将依托宏观经济和政策环境研究，重视市场资金面的变化，加强对市场微观结构和机构行为的研究和关注，将研究成果更好地转化为投资业绩；二是主动适应市场窄幅波动的新常态，做好仓位控制和回撤管理；三是保持中性策略的投资力度，提升运行策略稳定性，积极探索新的盈利模式。
（2）金融市场业务
①市场环境
2023年，国内稳健的货币政策精准有力，强化逆周期和跨周期
调节，人民银行两次下调存款准备金率，保持流动性合理充裕；两次下调政策利率，带动贷款市场报价利率等市场利率下行20bp左右，年内货币市场利率波动，市场资金分层较为明显，R007和DR007利差走阔至29bp。金融机构贷款合理增长，贷款利率处于历史低位，其中年末票据融资余额13.2万亿元，同比上升2.7%，票据市场利率呈先升后降趋势。②经营举措及业绩
2023年，公司金融市场业务深入推进“三大工程”，持续提升投研能力，打造差异化的竞争优势，投资交易业务方面，进一步完善研究体系，在持续强化宏观、经济政策研究的基础上，完善各类机构的跟踪指标体系，结合市场利差指标进行相互印证；充分运用国债期货、利率互换等衍生工具开发各类业务策略，加大对量化交易策略的研究。销售交易业务方面，持续加大客户覆盖力度，做精客户，服务市场主流机构，维持大型银行和基金公司的合作关系，培育理财子和境外机构等潜力客群，进一步深化客户分层精细度；深入研究客户需求，努力挖掘客户需求，以需求为导向强化服务工作；积极进行产品与盈利模式的创新，大力发展政策性金融债投标、短融及中票一级半、撮合业务等业务。2023年，公司在政策性金融债券排名持续保持行业前列，荣获深交所颁发的“年度跨市场债券交易优秀机构”奖项。③2024年展望
2024年，公司金融市场业务将秉承“以客户为中心，以客户需求为驱动”的业务定位，在“拳头”产品打造、投资管理系统建设、“固收+”业务探索及培育等方面加大投入力度，打造差异化的竞争优势。4.投资管理业务公司投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务、私募投资基金业务。2023年，公司投资管理业务实现营业收入90,695.85万元。
（1）资产管理业务
①市场环境
2023年，券商资管总体呈现“加速公募化、主动化转型，以特
色模式服务实体经济”的特征，业务格局正在经历重塑，从行业规模看，在去通道的背景下，截至2023年9月末，券商私募资管业务规模6.12万亿，较2018年的13.36万亿下降；从监管趋势看，行业监管更加精细化、常态化和规范化，逐步将监管和检查机制嵌入到资产管理的日常业务中，维护行业整体的良性发展；行业发展方面，券商资管行业“头部化”趋势进一步加剧，券商资管子公司审批加速，在券商资管业务结构持续优化的趋势下，设立资管子公司并申请公募牌照，成为券商资管业务的重要战略布局。对于中小券商资管机构而言，依托证券公司的全牌照综合服务平台，以固定收益作为基本盘，着力开发机构客户，打造特色化产品线，以“小而美”作为经营优势，为客户提供全方位、个性化的综合金融解决方案成为破局关键。②经营举措及业绩
2023年，公司资产管理业务严格落实资管新规要求，打造明星产品，探索创新产品和模式，完善全产品体系布局，成功发行全国首单上市公司保函+ABS业务“国海证券-锦融1期资产支持专项计划”，电商销售规模122亿元，同比提升185%。截至2023年末，公司资管分公司资产管理规模654.35亿元，受托资产管理规模行业排名第30名（2023年9月末数据）。2023年，公司荣获投资时报金禧奖“2023卓越券商资产管理公司”等多项行业奖项。③2024年展望
2024年，公司资产管理业务将以为客户创造可持续的绝对收益为目标，持续提升主动管理能力，加强创收、提升人均效能和做大主动管理规模。重点聚焦现金管理、中长纯债等资管优势业务，集中资源和精力，发展明星产品线。围绕重点产品和重点客群做深做细，实现渠道、电商、机构三足鼎立，搭建稳健有效的客群结构。筑牢合规风控防线，以高度的紧迫感和责任感，务实践行谋发展。
（2）公募基金管理业务
①市场环境
2023年，国内公募基金行业改革持续深化，行业综合费率水平
全面优化，同时鼓励引入中长期资金、支持基金公司拓宽收入来源、降低运营成本等配套措施，公募基金行业迎来挑战与机遇并存的时代；行业规模方面，年内公募基金行业规模继续保持增长态势，截至2023年末，国内公募基金管理机构管理的公募基金达1.15万只，同比增加9.62%；公募基金资产管理规模27.45万亿元，同比增加6.93%（源自wind数据），行业竞争日益激烈。②经营举措及业绩
2023年，控股子公司国海富兰克林基金始终坚持高质量发展战略，密切跟踪市场变化，不断加大研究力度，抓住时机努力提升旗下产品的投资业绩。坚持以基本面研究驱动，适当逆向的投资方法，努力保持业绩长期稳定，争取为投资者获得较好回报，进一步增加投资者获得感，在市场树立公司“底仓型”品牌形象，年内国海富兰克林基金及旗下产品荣获《中国证券报》金牛奖、《证券时报》明星基金奖、《上海证券报》金基金奖等多项权威奖项认可。截至报告期末，国海富兰克林基金股票投资能力获三年期、五年期、十年期全五星评级，固收类公募基金最近五年绝对收益和超额收益在行业112家基金公司
中分别排名第8位和第5位（数据来源：海通证券）。此外，国海富
兰克林基金按照年初制定的战略目标，根据市场变化适时调整，在新产品布局和重点产品的持营上取得一定效果，在前两年公司客户数翻番的情况下，2023年公司客户数量进一步增加。截至报告期末，国海富兰克林旗下共管理44只公募基金产品以及4只特定客户资产管理计
划，境内公募和专户资产管理规模合计755.71亿元，其中，境内公募基金资产管理规模为747.78亿元。
③2024年展望2024年，国海富兰克林将一是充分发挥权益业务优势，持续跟踪市场，加大研究力度，努力保持公司旗下基金产品的投资业绩稳定，致力为投资者带来长期稳定的回报，提升品牌效应；二是择机布局新产品，进一步丰富产品线，并适时推动绩优老产品的持续营销，做大规模；三是继续布局基金投顾业务，不断开拓合作机构并丰富旗下投顾策略组合，推动投顾规模提升；四是充分发挥和利用股东优势，全面推动国际业务发展，拓展新的业务增长点。
（3）私募投资基金业务
①市场环境2023年，国内股权投资市场处于调整阶段，募投节奏有所趋缓。
募资方面，新募集基金总规模18,244.71亿元，同比下滑15.5%。投资方面，我国股权投资市场投资案例数及金额同比下滑11.8%和23.7%（以上数据均源自清科研究中心）。②经营举措及业绩
2023年，全资子公司国海创新资本以工匠精神提升投研能力，完成多个项目的投资交割，多个已投资项目完成全部或部分退出，多家被投企业处于IPO申报过程中。在募资环境持续严峻的大环境下，全力推进基金募集工作，全年新募集设立共5支基金，累计管理基金规模突破200亿元。在持续聚焦医疗健康、新能源、新材料、先进制造等优势行业基础上，通过设立覆盖S策略的纯市场化基金，将业务范围拓展至S基金领域，业务条线进一步丰富。2023年，国海创新资本管理的私募基金月均规模位列券商私募子公司前20位，荣获融资中国“2023年度中国最佳券商私募子公司”“中国私募股权投资机构TOP100奖项”“2023大湾区私募股权投资机构30强”等多个行业奖项，连续三年荣获中国证券报“金牛券商股权投资优胜/卓越机构”奖项。③2024年展望
2024年，国海创新资本将继续围绕医疗健康、新能源、新材料、先进制造等领域开展募投工作，着力增强投研能力，加深对产业的深刻把握和生态构建，持续加强与产业的交流合作，推动已投资企业后续融资及资本运作进程，为所投资企业赋能创造价值，积极把握项目退出机会，继续巩固在行业内的差异化竞争优势。5.研究业务
（1）市场环境
2023年，受公募基金费率变化、佣金分配政策优化等多重因素
影响，卖方研究业务更趋向回归研究本源，业务发展的机遇与挑战并存，从业务模式看，随着资本市场持续发展，单一研究业务有望向综合研究业务转型，客户群体从公募基金、保险资管、私募基金等二级市场投资机构进一步延伸至企业客户等，实现价值扩张；从竞争态势看，行业马太效应或将加剧，具备较强研究实力的券商市场份额可能会更加集中，券商研究业务只有坚持合规底线，持续探索行业形态与业务模式，持续提升人才叠加能力，持续提升研究与服务水平，提高投研转化效率，才能实现高质量发展。
（2）经营举措及业绩
2023年，公司研究业务持续提升研究阵容，持续强化运营能力，
实现创收、创誉、对内赋能持续提升，年内公司在核心机构客户最新平均研究排名在前11位；对内强化赋能体系，在合规的前提下做到了对内服务全覆盖和重点部门深度服务。2023年，研究业务累计获得新财富、水晶球、金牛奖等各类奖项超过56项，新财富入围研究小组6个，获新财富“最具潜力研究机构”、“最佳ESG实践研究机构”、“最佳产业研究团队（能源与材料）”，获卖方分析师水晶球奖“进步最快研究机构”、上海证券报“进步最快研究机构”等多项大奖，研究口碑和研究影响力得到大幅提升。
（3）2024年展望
2024年，公司研究业务将继续坚持以深度研究驱动为核心，打
造研究范围广、影响力领先、投研产出和转化高效，提供一站式投研服务的一流市场化智库。对外创收，分阶段发力四大业务增长曲线，推动市占率不断提升，实现创收规模不断叠加；对内赋能，按照“立足于外，赋能以内”战略考量，全力构建对内赋能的体系化、数量化、货币化，助力业务协同发展。
（二）主营业务分地区情况
1.营业收入地区分部情况
四川省 3 6,279,475.55 3 6,035,783.40 4.04
福建省 5 2,927,440.63 4 3,323,237.94 -11.91河南省 2 1,798,624.23 1 1,831,492.44 -1.79云南省 3 4,918,170.95 3 5,406,112.88 -9.03贵州省 1 2,190,197.58 1 1,421,425.90 54.08湖北省 2 1,197,842.61 2 1,448,852.85 -17.32湖南省 2 3,752,088.29 2 3,845,771.74 -2.44重庆市 1 2,633,905.89 1 2,755,962.04 -4.43山西省 2 1,290,139.89 1 1,564,740.61 -17.55陕西省 4 12,462,522.10 4 11,559,456.11 7.81山东省 8 9,819,046.39 8 9,545,639.09 2.86江苏省 5 4,038,211.20 5 2,368,519.32 70.50浙江省 8 10,598,585.10 8 9,587,527.50 10.55安徽省 1 662,470.22 1 783,901.56 -15.49新疆维吾尔族自治区 1 534,980.57 1 685,970.35 -22.01江西省 1 175,057.37 1 64,952.57 169.52河北省 1 507,168.27 1 328,967.78 54.17抵消数 - -77,225,548.16 - -56,757,438.48 不适用合 计 126 4,188,477,732.54 122 3,616,665,497.93 15.81注:1、上表地区划分中列示的数据包括以分公司模式开展证券经纪业务的营业网点数据；
2、上表地区划分中列示的数据包括报告期内已完成工商登记注销的11家证券营业部数据。
2.营业利润地区分部情况
四川省 3 -141,000.86 3 -291,474.68 不适用
福建省 5 -5,453,041.21 4 -3,544,134.91 不适用河南省 2 -2,598,884.41 1 -1,221,959.37 不适用云南省 3 -1,534,870.83 3 -1,769,454.45 不适用贵州省 1 -370,160.37 1 -795,003.20 不适用湖北省 2 -3,656,496.34 2 -3,638,124.39 不适用湖南省 2 -508,930.58 2 -1,117,173.94 不适用重庆市 1 -777,623.21 1 -447,820.92 不适用山西省 2 -2,697,875.22 1 -2,129,253.50 不适用陕西省 4 5,017,549.69 4 2,869,146.50 74.88山东省 8 -5,583,524.52 8 -5,485,096.80 不适用江苏省 5 -4,937,302.15 5 -5,911,164.30 不适用浙江省 8 -10,650,497.03 8 -13,244,877.52 不适用安徽省 1 -2,395,312.35 1 -2,813,989.18 不适用新疆维吾尔族自治区 1 -2,028,857.54 1 -1,813,142.22 不适用江西省 1 -2,606,142.97 1 -2,750,817.46 不适用河北省 1 -1,512,097.04 1 -2,026,455.52 不适用抵消数 - -54,005,120.75 - -33,370,173.46 不适用合 计 126 591,341,786.66 122 511,462,940.61 15.62注:1、上表地区划分中列示的数据包括以分公司模式开展证券经纪业务的营业网点数据；
2、上表地区划分中列示的数据包括报告期内已完成工商登记注销的11家证券营业部数据。
六、非主要经营业务情况
七、资产及负债状况分析
（一）资产构成重大变动情况
（二）以公允价值计量的资产和负债
（三）报告期内，公司主要资产计量属性未发生重大变化
（四）截至报告期末的资产权利受限情况
注：受限制的货币资金具体内容详见本报告第九章“六、合并财务报表项目附注1、（3）货币资金中使用受限制情况”的相关内容。
（五）比较式财务报表中变动幅度超过30%以上项目的情况
减少。
合同负债 18,674,364.61 9,879,655.94 89.02 期末预收项目款增加。
预计负债 166,573,857.33 91,988,999.03 81.08 期末未决诉讼预计负债增加。应付债券 7,981,087,254.05 11,956,776,335.27 -33.25 期末应付公司债券规模减少。其他综合收益 36,417,997.16 1,358,433.84 2,580.88 本期其他债权投资公允价值变动计入其他综合收益的金额增加。项目2023年2022年 增减百分比（%） 主要原因投资收益 730,225,982.41 523,741,611.68 39.42 本期交易性金融工具的投资收益增加。其中：对联营企业和合营企业的投资收益 43,764,241.53 1,672,047.75 2,517.40 本期对联营企业的投资收益增加。公允价值变动收益 -51,607,536.12 -322,811,059.56 不适用 本期交易性金融资产的公允价值变动收益增加。其他业务收入 1,286,982,003.61 907,035,536.80 41.89 本期期货子公司现货交易收入增加。信用减值损失 -16,460,430.76 70,239.51 不适用 本期买入返售金融资产减值损失减少。其他资产减值损失 277,755.65 - 不适用 本期计提其他资产减值损失。其他业务成本 1,279,956,838.73 903,994,806.28 41.59 本期期货子公司现货交易成本增加。营业外收入 5,552,734.21 2,748,528.65 102.03 本期其他营业外收入增加所得税费用 95,236,063.99 70,543,898.35 35.00 本期利润总额增加导致所得税费用相应增加。归属于母公司股东的净利润 326,963,050.21 249,245,881.77 31.18 本期净利润增加。归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额其中：其他债权投资公允价值变动 28,352,785.27 -16,567,789.35 不适用 本期其他债权投资公允价值变动收益增加。归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额其中：金融资产重分类计入其他综合收益的金额 - 970,221.10 不适用 本期无金融资产重分类计入其他综合收益的金额。归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额其中：其他债权投资信用损失准备 6,706,778.05 -1,056,916.99 不适用 本期其他债权投资计提的信用减值准备增加。归属于母公司所有者的综合收益总额 362,022,613.53 232,591,396.53 55.65 本期净利润增加。
（六）融资渠道、长短期负债结构分析
1.公司融资渠道
公司的短期融资渠道包括法人账户透支、银行间市场的同业拆借、
中国证券金融股份有限公司转融资、银行间和交易所市场债券回购；长期融资渠道包括增资扩股，发行次级债券、公司债券、收益凭证和两融收益权转让等方式。2.公司负债结构截至2023年12月31日，公司负债总额4,701,793.66万元，剔除代理买卖证券款的负债总额3,204,208.81万元。其中，公司债券756,751.57万元、收益凭证93,041.22万元，占公司负债总额的比重分别为16.09%、1.98%。截至2023年12月31日，公司资产负债率为58.51%，流动比率为1.60。3.流动性管理措施与政策公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，谨慎防范流动性风险。公司流动性风险管理措施包括：公司严格按照《证券公司流动性风险管理指引》的要求，建立以流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金率(NSFR)为核心指标的流动性风险管理框架，基于LCR及NSFR的监控与测算，保证各项经营活动符合监管规定的流动性风险要求；基于灵活调整的资产配置及资产负债结构安排以防范公司期限错配风险；维护灵活、多层次的优质流动性资产体系，并实施持续预警、监控，维持充足的流动性储备；建立完善的流动性风险事件应急处理预案和响应机制。目前，公司构建了由财务管理部与风险管理部门构成的流动性风险管理二道防线，财务管理部是公司流动性风险管理的专业部门，负责拟定流动性风险管理制度、策略、措施和流程，对流动性情况实施动态监控，组织流动性风险应急计划制定、演练和评估，开展流动性风险压力测试，负责统筹公司资金与融资管理，开展现金流排期管理；风险管理部门负责对业务层级流动性风险进行独立的识别、评估、计量、监控与报告工作。对于金融工具的变现风险，公司主要采取集中度控制、交易限额控制以及监测所持有金融工具的市场流动性状况。此外，公司对流动性的风险管理严格依照监管要求，建立了多层级、全方位、信息化的管理体系，使得整体流动性风险处于可测、可控状态。
2023年12月31日，公司流动性覆盖率（LCR）为166.45%，净稳定资金率（NSFR）为168.80%，优于行业监管标准。4.融资能力分析公司经营规范，信用良好，具备较强偿付能力。与多家商业银行等金融机构保持良好的合作关系并获得其综合授信，同时，作为上市证券公司，公司融资方式多元化，融资渠道畅通,公司具备较强的短期和长期融资能力。5.或有事项及其影响报告期内，公司不存在为关联方或第三方进行资产担保等或有事项，也不存在财务承诺，有关未决诉讼及其影响情况详见财务报表附注“六、30、预计负债”。
八、投资状况分析
（一）总体情况
公司报告期内新增对外股权投资金额为20,460.41万元，为国海
创新资本新增对外股权投资。
（二）报告期内获取的重大的股权投资情况
报告期内，公司不存在获取重大股权投资情况。
（三）报告期内正在进行的重大非股权投资
报告期内，公司不存在正在进行的重大非股权投资情况。
（四）金融资产投资情况
1.证券投资情况
注：1.本表证券投资包括公司报告期内持有的以公允价值计量的境内外股票、基金、债券、信托产品等金融资产，也包括非以公允价值计量的金融资产投资；
2.本表按期末账面价值占公司期末证券投资总额的比例排序，填列公司期末所持前十只证券情况；3.其他证券投资指除前十只证券以外的其他证券投资；
4.报告期损益，包括报告期公司因持有该证券取得的投资收益、公允价值变动损益及利息收入及计提的信用减值损失；
5.期末持有的其他证券投资的公允价值变动损益包括报告期已出售证券的公允价值变动损益，期末持有的其他证券投资的报告期损益包括报告期已出售证券
的报告期损益。2.衍生品投资情况
（五）募集资金使用情况
根据中国证监会《关于核准国海证券股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2022〕2875号），中国证监会核准公司非公开发行不超过1,633,357,654股新股。2023年11月，公司完成非公开发行股票工作，实际发行股份941,648,963股，每股发行价格为3.39元，募集资金总额3,192,189,984.57元，扣除各项发行费用14,553,667.96元，募集资金净额3,177,636,316.61元，公司已使用募集资金3,052,914,754.78元。截至2023年12月31日止，公司尚未使用的募集资金合计126,891,705.79元(包括利息净收入2,170,143.96元)。
九、重大资产和股权出售
（一）出售重大资产情况
公司报告期不存在出售重大资产的情况。
（二）出售重大股权情况
公司报告期不存在出售重大股权的情况。
2023年6月19日，公司召开第九届董事会第二十三次会议，审
议通过了《关于转让所持中证机构间报价系统股份有限公司股份的议案》，同意公司转让所持中证机构间报价系统股份有限公司全部股份。具体事项详见公司于2023年6月20日登载在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》以及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《国海证券股份有限公司第九届董事会第二十三次会议决议公告》。目前相关事项正在推进过程中。
十、主要控股参股公司分析
（一）主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况
期货经纪，期货投资咨询，资产管理 60,000.00 697,161.65 97,863.27 148,498.16 4,553.42 3,499.36国海创新资本投资管理有限公司私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动创业投资（限投资未上市企业）；财务咨询 200,000.00 154,670.27 139,615.72 7,668.83 3,313.04 2,468.13国海证券投资有限公司从事中国证监会批准的另类投资业务 100,000.00 56,146.52 52,268.27 -800.12 -2,796.99 -2,097.75
（二）报告期内取得和处置子公司的情况
十一、公司控制的结构化主体情况
经评估本公司持有结构化主体连同本公司作为其管理人所产生
的可变回报的最大风险敞口，以及管理人在决策机构中的表决权是否足够大，以表明本公司对结构化主体拥有控制权，报告期末本公司控制的结构化主体包括：
十三、接待调研、沟通、采访等活动情况
接待时间 接待
地点 接待
方式 接待对
象类型 接待
对象 谈论的主要内容及提
供的资料 调研的基本情况索引
2023年1月13日 公司 实地调研 机构 南方基金管理有限公司研究员朱伟豪先生 公司优势禀赋、差异化突围方式、未来规划、公司属地优势、财富管理转型抓手等 http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2023-01-17/1215638710.PDF
2023年2月3日 公司 实地调研 机构 华创证券有限责任公司非银行金融研究小组组长、首席分析师徐康先生 广西自治区对公司的业务支持方面、公司怎样应对中小券商竞争环境、未来发展战略规划等 http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2023-02-07/1215789704.PDF
2023年3月23日 公司 电话沟通 机构 东亚前海证券有限责任公司非银行金融组温瑞鹏先生、张佳蓉女士 研究所后续定位、资管业务优势等 http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2023-03-24/1216217424.PDF
2023年8月25日 公司 电话沟通 机构 山西证券股份有限公司研究所所长助理、非银行金融分析师刘丽女士 广西战略位置对公司业务影响、公司发布女性财富管理白皮书初衷、期货公司发展规划等 http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2023-08-28/1217682343.PDF
2023年1月1日至2023年12月31日 公司 电话沟通 其他 媒体、公众投资者 公司经营情况、利润分配、非公开发行股票相关事项等 不适用
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