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芯能科技(603105)经营总结 | 截止日期 | 2024-06-30 | 信息来源 | 2024年中期报告 | 经营情况 | 三、经营情况的讨论与分析 2024年上半年,受行业整体供需错配、各环节产品价格持续下跌、技术迭代等多重因素影响,光伏行业竞争加剧,成本高企和技术落后的产能加速出清,产业链盈利中枢下移,多数光伏企业经营业绩承压。 相较之下,分布式光伏电站作为下游应用端,受益于双碳目标下的需求驱动及投资成本的大幅降低,电站装机继续呈现增长态势。在此背景下,公司积极应对行业形势变化,坚定贯彻“聚焦自持分布式电站业务,紧跟产品技术发展,围绕主业拓展分布式新应用领域”业务发展战略,确保各项主营业务稳健发展。光伏电站投资运营业务方面,持续扩大高毛利率的自持分布式电站业务规模,增厚发电业务收入及收益,以稳定、可靠的发电现金流不断提升公司经营可持续性和抗风险能力。拓展分布式新应用领域方面,以分布式客户为基础,结合充电桩、储能、微网、虚拟电厂等技术的应用场景,稳步推进工商业储能运营业务,不断拓宽分布式新商业模式。同时依托分布式业务储备的技术,不断优化户储产品结构,扩大产品组合,提升市场竞争力,并着力搭建销售渠道,加快业务海外布局速度。 报告期内,公司实现营业收入 33,863.72万元,同比增加 2.15%;归属于上市公司股东的净利润10,415.61万元,同比减少4.74%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润9,703.06万元,同比减少6.89%。截至本报告期末,公司累计自持分布式光伏电站并网容量约859MW,另有在建、待建和拟签订合同的自持分布式光伏电站约152MW,公司自持分布式光伏电站规模继续以稳定的增长态势向GW级迈进。 (一) 上半年整体经营情况 1、光伏发电业务情况 (1)光照时长同比减少,收入毛利仍保持增长 本期实现光伏发电收入 29,824.94万元,占主营业务收入比重达 88.77%。光伏发电收入较上年同期28,369.29万元,收入增加1,455.64万元。本期实现光伏发电毛利19,336.40万元,较上年同期18,780.97万元,毛利增加555.43万元。 本期光伏发电收入、毛利增加额较少,主要原因是受梅雨季节影响,上半年阴雨天数和时长较上年同期增加,光伏单位发电量有所降低。报告期内,公司自持电站等效发电小时数约503个小时,较上年同期516个小时减少 13个小时。根据自持电站装机及公司光伏平均综合电价推算,由于等效发电小时数的降低,约少发1100万度光伏电量,相应少实现毛利779万元。虽然光伏等效发电小时数同比减少,对光伏发电业务产生不利影响,但得益于自持电站装机规模的持续扩大,光伏发电量、发电收入和发电毛利仍保持增长趋势。 (2)在建项目单体装机容量较大,电站建设并网节奏同比滞后 报告期内,公司新增自持电站并网节奏有所放缓,主要原因是本期公司在建的自持电站项目单体装机容量较大,项目施工周期较长,新增自持电站的并网及转固时间有一定滞后。随着项目的陆续完工验收,七月份单月共计33MW新增自持电站完成并网,本年装机累计增量恢复至往年同期正常水平。 (3)现金流稳定可靠,凸显核心资产价值优势 截止本报告期末,公司并网的自持电站总装机容量约 859MW,在排除长时间阴、雨、雪天气等不可抗力因素条件下,以当前大工业用电执行价格进行测算,该部分电站未来实现全年发电,预计年发电收入将提高至约6.10亿元(不含税),毛利提高至约4.03亿元,毛利率可达66%左右,持续11-20 年。发电业务电费收入每月结算,能够提供持续稳定的收入现金流,有效支撑自持电站规模的再扩大,实现复合式增长,同时也将为工商业储能、户储产品、充电桩等相关多元化业务拓展提供强有力的资金支持。公司将继续聚焦并持续运营自持电站,通过存量、增量电站发挥优质核心资产的长远价值,驱动公司业绩稳中向上。 2、其他业务情况 光伏产品生产销售方面,近年来由于光伏产业链各产品价格竞争加剧,光伏组件行业平均价格大幅降低,单瓦盈利被大幅压缩。公司审时度势,自产组件主要满足于自持电站建设需求,主动缩减低毛利率的光伏组件对外销售规模,故本期较上年同期光伏组件销售收入大幅降低。由于光伏组件对外销售一直处于微利或微亏状态,故对经营业绩影响甚微;光伏EPC业务方面,在光伏产品价格大幅下降的同时,光伏EPC业务仍能保持较稳定的盈利性,故公司积极承接光伏EPC订单,以实现更多边际利润,本期光伏EPC业务收入较上年同比增加659.71%,毛利率由负转正,毛利较上年同期增加约381万元;充电桩投资运营方面,当前充电桩市场竞争逐渐加剧,度电服务费有所降低,充电桩投资运营毛利有所减少。但由于公司审慎开展充电桩业务,充电桩持有数量较少,故对公司经营业绩影响有限;工商业储能业务方面,目前尚存在诸多限制条件,该项业务仍处在单点布局逐步推进的状态,采取成熟一个推进一个的业务策略,故当前虽然工商业储能业务收入开始增加,但收入体量仍然较小。公司将对相关政策的释放、投资收益情况保持关注,结合在手优质客户资源,深度拓展工商业储能业务,目前已拥有超10MWh的项目储备;储能产品业务方面,公司有序开展户储逆变器和便携式移动电源销售,已实现小批量投放市场,产生少量试销收入,公司将随着销售渠道的搭建承接更多销售订单,逐步进行市场渗透,以增加产品的市场份额。 3、利润表分析 报告期内,归属于上市公司股东的净利润为10,415.61万元,较上年10,934.33万元减少518.72万元,同比减少4.74%。主要原因如下: (1)可转债按照实际利率计提利息,财务费用增加,净利润微降 本期财务费用4,491.22万元,相较上年同期3,434.43万元,大幅增加1,056.79万元,主要原因是公司于2023年10月26日向不特定对象成功发行8.8亿元可转换公司债券,虽然可转债每年按照票面利率付息(第一年票面利率为0.30%,付息对现金流影响甚小),但债券利息费用需按照实际利率6.62%计提(实际利率参照二级市场同期同评级无可转换权债券平均利率),而同期银行长期借款利率为 4.20%,实际利率远高于长期借款利率,故财务费用较高,净利润同比微降。若排除可转债相较于银行长期借款财务费用较高的影响,公司净利润依然能实现小幅增长。 (2)发电等效小时数同比下降,经营业绩小幅波动 报告期内,由于受天气影响,光伏发电等效小时数下降,经公司内部合理测算约少发1,100万度光伏电量对应少实现毛利779万元。故虽得益于自持电站装机规模较上期增加,且上年度并网电站本半年度从期初即实现持续发电,最终光伏发电量、发电收入和发电毛利较上年同期仍保持增长,但本期实现发电毛利19,336.40万元,较上年同期毛利18,780.97万元,毛利仅增加555.43万元,不及预期。新增自持电站所带来的增量毛利暂无法充分覆盖可转债相关财务费用,公司净利润较上年同期略有减少。公司将继续做大自持电站规模,以稳步增加的光伏发电收益,力争驱动经营业绩重回增长通道。 (二)下半年工作重点 2024年下半年,公司将紧紧围绕年度生产经营和发展计划,秉持稳健经营的原则,按照“聚焦分布式电站业务,紧跟产品技术发展,围绕主业拓展分布式新应用领域”的业务发展战略。一方面加快在手电站项目建设、并网节奏,同时推动向全国高耗电、高购电等经济发达地区稳步扩张,积极开发、储备优质屋顶资源,巩固在分布式领域的行业地位,继续保持光伏发电业务量、利齐增的发展态势,实现经营业绩稳步高质量提升。另一方面,加快推进公司储能业务,构建“工商业储能运营+户用储能产品研发与制造”双轮驱动的储能业务发展格局,以谋求新的利润增长点。 1、立足本省,辐射全国,推动省内、省外装机规模持续扩张 公司经过多年的业务积累,光伏发电业务已覆盖浙江省绝大部分地区,自持电站中 80%以上集中在浙江省。在公司业务发展初期,由于浙江省经济发达,工业用电需求大,光伏产业链完备,分布式光伏电站投资回报率较高,故浙江省为公司前期业务开拓的重点省份。在光伏补贴退坡直至完全取消补贴后,工商业分布式光伏已实现平价上网,对于项目的筛选和投资已无需考虑补贴,那些电价高、用电量大、光照条件好、优质企业多、符合公司投资收益要求的经济发达地区皆是公司的目标市场。近年来公司立足本省辐射全国,不断加大省外市场开拓力度,并取得明显成效。报告期末,省外自持电站累计装机已达 150MW,占总装机比重为17.49%,自持电站遍布江苏、广东、江西、安徽、天津、湖北等地呈现多点开花。在项目当地已有一定的客户资源基础及可供参考项目案例的前提下,公司将围绕当地电站项目,以点带面向其周边地区继续开发、渗透,不断扩大芯能品牌影响力,发挥规模效益,未来省外自持电站装机及占比将会进一步提升。同时公司将紧密关注和跟踪各地绿证、绿电相关政策推行进度,秉持积极参与、尽早申报的原则,通过绿电交易获取相关环境溢价,增厚光伏度电收益。 2、稳步推进工商业储能运营业务,加快户用储能产品海外布局速度 (1)工商业储能业务:随着光伏、风电装机规模及发电量的不断增加,推进新型储能以平抑新能源出力波动是大势所趋。其中,工商业储能贴近于工商业用户侧进行谷充峰放,可实现分布式“虚拟电厂”功能,有效缓解电力系统压力,并获取相关峰谷价差收益及电网需求响应补贴,是一种多方受益的商业模式。 然而当前仍存在诸多条件限制,如各企业用电负荷波动较大,难以可靠预测,企业变压器容量不足,可供配置空间相对有限,工商业储能接入增加企业需量电费成本等限制。但另一方面,近年来随着电价政策的调整,工商业峰谷电价差不断扩大,储能电芯价格的大幅降低,诸多工商业储能项目具备较高经济性,商业模式和应用条件逐渐成熟,高用电、稳负荷的大型制造企业已成为工商业储能应用的优质资源。在此背景下,公司前期已实施多个“网荷光储充智能微网”示范项目,虽然项目总体呈现单体规模小、较分散的资源,采用EMC及EPC的业务模式,优先筛选用电负荷相对平稳、可测,具备连续生产特点的优质高耗能客户,视收益情况积极投建单体规模MWh级以上工商业储能项目,以循序渐进式的发展方式,实现业务规模从小到大,从探索到应用,从示范到成熟。目前公司已拥有超10MWh的项目储备,公司将继续加大该业务的开拓力度,深度挖掘分布式客户资源价值,实现与客户合作关系的再升级。 (2)户用储能产品研发与制造业务:随着国际争端的持续,能源危机推动化石能源成本高涨,各国对新能源逐步替代化石能源的决心更加坚定,储能产品作为新能源不可或缺的配套产品,近年来海外对户用离网、离并网和便携式储能等产品需求急剧放大,全球市场保持高速增长,景气度不断延续。公司前期已进行大量市场调研并对户储产品的开发进行了技术储备,并围绕既有的逆变器研发团队设立户储产品研发中心,目前共规划三类产品。一是离网储能逆变器,主要面向海外电网不发达地区,如东南亚、非洲、中东等地;二是便携式移动电源,主要面向国内市场及国外发达国家市场;三是并离网储能逆变器,主要面向欧洲、美国、澳大利亚、日本等高电价地区。三类产品主要功率段已完成技术、功能、外观升级迭代和产品定型,取得主要目标市场地区相关产品认证,已具备销售资质和条件。公司将着力搭建销售渠道,通过线上、线下、经销形成多渠道营销,加快产品海外布局速度。同时完善供应链,降低采购及制造成本,在此基础上,将产品研发向三相大功率储能逆变器进一步延伸,以继续扩大产品组合,提升市场竞争力,力争下半年承接多批次、多批量销售订单。 报告期内公司经营情况的重大变化,以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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