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| 可靠股份(301009)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）一次性卫生用品市场发展呈现分化，成人失禁用品市场逆势增长 公司专注于一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，自主品牌主要产品包括成人失禁用品、女性卫生用品，代
加工主要产品包括婴儿护理用品和宠物卫生用品等，属于一次性卫生用品行业的吸收性卫生用品细分领域。根据《2022 生活用纸和卫生用品行业年度报告》显示，2022年我国吸收性卫生用品的市场规模约 1,115.1亿元，其中2022年成人失禁用品市场规模 120.9亿元，较2021年增长7.9%；女性卫生用品市场规模 650.2亿元，较 2021年增长5.2%；受新生人口数下降的影响，婴儿卫生用品市场规模有所下降，2022年婴儿卫生用品市场规模 344亿元。随着居民人均可支配收入的提高和个人健康护理意识不断加强，此类产品正进入发展上升期。这将使得产品实力、品牌形象及产品定位的重要性愈发突显，具有丰富产品线、较强研发创新能力的品牌企业将具有明显的竞争优势。
（二）人口老龄化趋势下，银发经济迎来黄金发展时期
据国家统计局发布，2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；从年龄构成看，60岁及以上人口29,697万人，占全国人口的 21.1%，比2022年年末上升 1.3 个百分点，这意味着我国已进入中度老龄化阶段。其中 65 岁及以上人口
21,676万人，占全国人口的15.4%。根据全国老龄工委发布的《中国老龄产业发展报告》，2050年我国老年人口数量将达到 4.8亿，消费潜力将增长到百万亿级，占 GDP 的比例将达 33%，成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。随着老龄化程度日益加剧，老年疾病患者数量也持续增长，中风、痴呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行动不便，都为成人失禁用品创造了巨大的市场需求。中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之随着国民经济水平的不断提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。部分卫生用品生产企业开始开拓成人失禁用品领域，加大生产投入和市场培育，但国内居民的传统消费观念以及社会环境等因素的影响仍然存在，生产商面临着改变消费者认知的瓶颈，因老龄人口消费能力和消费观念及政策支持力度等方面的不足，我国成人失禁用品的市场渗透率目前仍处于低位。未来在消费者宣传教育和正确的产品选购方面依旧有进一步提升的空间。
2023年，中国养老产业迎来良好发展态势。作为全球最大的养老服务提供者，中国养老服务行业规模将在2050年突破 100万亿元。此外，围绕老年人行动困难、生活自理能力下降、心理变化特点、生活技能受损问题，中国将推进养老服务业与医疗卫生分离，启动养老保障体系的整体改革。2023年，中国的养老服务行业投入大大增加，包括社会养老保险、公共养老服务体系、社区养老服务、养老机构等，以及相应的家庭养老服务，以应对老年人日益增多的养老需求。加快发展银发经济是积极应对人口老龄化、推动国家高质量发展的重要举措，既利当前又惠长远。当前，国家正加快养老服务产业的战略布局。2023年 12 月，中央经济工作会议提出，新产业、新模式“先立后破”，将“着力扩大国内需求”作为重点工作任务，其中“养老服务消费”被特别提及；2024年1月15日，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出26项举措，促进银发经济发展壮大。
（三）公司行业地位
公司拥有国际一流的生产设备，不断提升生产效能；同时配置专业研发团队，持续提高自主研发能力，为广大消费
者提供更加优质、多样化的中高端一次性个人卫生用品，以满足市场多层次和多样化的产品需求。在品牌形象方面，公司在国内一次性卫生用品市场上建立了良好的品牌形象，专注打造中国一次性卫生用品领域的领先品牌。公司成立以来，公司深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域，拥有多个成人护理自有品牌，是全国首家“互联网+养老”领域科技企业。根据生活用纸委员会发布的《生活用纸和卫生用品行业年度报告》，2017年至2023年，公司和旗下的可靠品牌在国内成人失禁用品生产商和品牌中综合排名蝉联第一，同时“可靠”品牌连续多年蝉联电商平台单品类全网销售冠军，在市场具有较大影响力。公司获中国造纸学会“2023年度中国卫生用品行业匠心产品”，2023年中国产业用纺织品行业卫生和母婴综合竞争力十强企业，2023年浙江省AAA级“守合同重信用”企业，2023年度杭州市总部企业，2023年临安区人民政府质量奖。2023年，公司获评杭州市临安区工商业联合会“2022年度社会公益事业先进单位”、中共杭州市临安区委宣传部、区残疾人联合会临安区新时代“爱心助残模范”企业、临安区工商业联合会
2022年度“万企兴万村”行动助力共富爱心企业、“全省第三批外贸一体化‘领跑者’企业”、“2023年度中国卫生用品行业匠心产品”、浙江省民政厅“2023年康养行业领军企业”。在研发技术方面，公司目前拥有浙江省省级企业研究院，目前已获专利271项，其中：发明专利61项，实用新型专利153项，外观专利57项。公司入选工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业名单，被评为国家知识产权示范企业、浙江省专利示范企业，承担“生物可降解聚乳酸医疗卫生护理基材”国家火炬计划、“低残留单体聚丙烯酸钠高吸水性树脂的开发及其在卫材中的应用”浙江省重点研发项目等科研项目20余项，获得“高吸收透气纸尿裤”等浙江省科学技术成果11项。在产品品质方面，公司在行业内具有较高的知名度和行业地位。凭借多年的科研优势和积累的行业经验，公司已经成为行业内标准化的领导者之一。公司为《纸尿裤 第1部分：婴儿纸尿裤》国家标准（GB/T28004.1-2021）、《纸尿裤第 2 部分：成人纸尿裤》国家标准（GB/T28004.2-2021）、《医护级成人纸尿裤》团体标准（T/TAHIEM002-2022）、《成人纸尿裤》浙江制造标准（T/ZZB 0645-2018）和《护理垫》浙江制造标准（T/ZZB 2805-2022）等32项国家、行业和团体标准的主要起草单位。公司获得“一次性卫生用品医护级示范单位”“卫生用品技术创新优秀企业”“全国百佳质量诚信标杆企业”“全国卫生产业企业管理协会标准与认证专业委员会副理事长单位”等荣誉和称号。
二、报告期内公司从事的主要业务
（二）公司主要经营模式
公司采取“研、产、供、销”一体化的经营模式，覆盖从产品研发设计、原材料采购、生产到销售等各个环节，实
现了对产业链各个环节直接、及时和有效地协同控制。
1、采购模式
公司拥有完善的采购管理制度，以市场为导向，根据销售计划、生产计划和物料需求计划以及原材料库存情况等因
素，采购部门经过严格的采购需求分析和市场行情分析，制定合理的采购计划。采购以生产用主、辅料为主，主要为绒毛浆、高分子、无纺布、底膜、胶、纸箱和包装袋等。公司坚持与品牌供应商合作，拥有一批稳定而质优的供应商，确保产品质量的可靠性和供应的稳定性。通常情况下，公司与供应商签订年度框架协议，就合作方向及年度合作安排进行约定，具体的采购合同则会另行签订。根据生产厂商的分布不同，公司从境内外采购所需原料，其中生产用原材料绒毛浆、高分子既从境外采购，也从境内采购，其余原材料主要从境内采购。
2、生产模式
公司采取自主生产为主的生产模式，按照业务模式的区别，分为自主品牌生产和 ODM 生产。公司自主品牌产品主要
采取MTS（备货型生产），ODM业务主要采取MTO（订单型生产）。生产管理部门根据市场需求计划、安全库存标准或销售订单等因素，结合设备产能及状态制定车间生产计划，并下达车间，同时导入 ERP 系统生成生产物料需求清单，仓库根据需求清单备料，生产部门根据生产计划向仓库领用原材料后有序生产。在生产过程中，品质管理部持续对产品进行检验，主要包括开机后的首件检验以及生产计划实施过程中的在线检验、实验室理化性能检验等，在此过程中如果未能通过检验，将停机整改后再开机生产。每一班次的产品生产完毕后，经过对成品的抽样检验，合格后方可入库。为保障产品卫生安全，品质管理部对生产环境、人手、产品接触面、产品等进行周期性微生物检验。
3、销售模式
公司主要通过经销、KA 及电商渠道进行产品销售。此外，公司还采取 ODM 的合作模式，为消费品企业设计、开发
和生产卫生巾、纸尿裤等产品。自主品牌业务以成人系列产品为主，ODM 业务以婴儿系列产品和宠物系列产品为主。其中，自主品牌业务主要销售模式为经销商模式、直营零售模式、KA模式和线上销售模式。
4、地区经销模式
公司选择地区信誉度高、分销实力强、内部管理完善并且认可公司经营理念的经销商签署年度经销合同，经销商在
合同约定的地域内通过其下游零售终端将产品销售给终端消费者。在经销模式下，公司借助经销商的渠道资源开拓市场，迅速提高品牌知名度、实现快速扩张。
5、直营零售模式
公司直营零售模式主要聚焦四类零售终端客户与之建立业务合作关系：一是重点医院的小卖部及周边店铺；二是重
点养老院；三是品牌连锁药店；四是社会团体和慈善机构等。同时，对于部分残疾人联合会、红十字会客户，公司还通过招投标流程与其进行合作。
6、直营KA模式
公司与 KA 客户签订年度框架销售合同，由 KA 客户采用委托代销的方式直接向终端消费者销售公司产品。目前主要
7、线上销售模式
公司线上销售模式采取电商平台直营或线上分销模式。通过在天猫、京东、拼多多等电商平台上开设官方旗舰店或
专营店向消费者销售商品，拓展电商分销体系；同时，积极拓展直播带货、社区团购、抖音、快手以及其他垂直平台等新兴渠道，进一步拓展营销渠道，实现更广的市场覆盖和业务增长。
（三）主要业绩驱动因素
1、人口结构驱动
据国家统计局发布，2023年末60 岁及以上人口29,697万人，占全国人口的21.1%，其中65 岁及以上人口 21,676
万人，占全国人口的 15.4%。随着老龄化程度日益加剧，老年疾病患者数量也持续增长，中风、痴呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行动不便，都为成人失禁用品创造了巨大的市场需求。伴随着中国社会老龄化的加速和中国家庭消费升级的大趋势,中国成人纸尿裤行业的市场空间、竞争格局、产品形态、用户需求等各方面都在发生快速变化。在国民经济和人均可支配收入水平的不断提高之下，对养老服务需求会持续上升，城市化进程加快也可以推进我国养老服务优化升级。未来老龄化程度的进一步加剧，将为成人失禁用品市场创造更多的需求。
2、政策驱动
我国老龄化进程正在全面加速，已从轻度步入中度，并不可逆转地走向深度老龄化。2023年《政府工作报告》中 8
次提及“养老”，提出加强社会保障和服务。在国家大力推进养老体系建设的宏观环境下，相关政策和规划的积极出台，为纸尿裤行业提供良好的市场发展环境和政策支持。2022年2 月，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，通过部署九方面具体工作任务，强调实施积极应对人口老龄化国家战略，以加快完善社会保障、养老服务、健康支撑体系为重点，把积极老龄观、健康老龄化理念融入经济社会发展全过程。尤其指出，针对机构养老、日间托养、上门护理等需求，重点开发清洁卫生、饮食起居、生活护理等方面产品，提升成人尿裤、护理垫等产品的适老性能。
2023年5月12日，民政部办公厅、财政部办公厅发布了《关于开展2023年居家和社区基本养老服务提升行动项目申报和组织实施工作的通知》，中央财政通过继续安排中央专项彩票公益金，面向经济困难的失能老年人建设 10万张家庭养老床位、提供20万人次居家养老上门服务。发挥项目示范带动作用，引导更多专业优质资源投入居家和社区基本养老服务，鼓励在设施建设、机构培育、人才培养、服务创新等方面积极探索，形成可复制可推广的居家和社区养老服务有效模式，建立健全居家和社区基本养老服务高质量发展制度机制。
2023年5月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进基本养老服务体系建设的意见》，提出基本养老服务应实现老有所养、老有所依必需的基础性、普惠性、兜底性服务，包括物质帮助、照护服务、关爱服务等内容。基本养老服务的对象、内容、标准等根据经济社会发展动态调整，“十四五”时期重点聚焦老年人面临家庭和个人难以应对的失能、残疾、无人照顾等困难时的基本养老服务需求。
2023年10月10日，民政部、财政部印发《关于组织开展中央财政支持经济困难失能老年人集中照护服务工作的通知》，提出积极发展服务类社会救助，探索构建可持续、可推广的经济困难失能老年人长期照护服务模式和保障机制，决定于2023年起组织开展中央财政支持经济困难失能老年人集中照护服务工作。
2023年 12 月，中央经济工作会议提出，新产业、新模式“先立后破”，将“着力扩大国内需求”作为重点工作任务，其中“养老服务消费”被特别提及；2024年1月15日，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出26项举措，促进银发经济发展壮大。其中提出强化老年用品创新，打造智慧健康养老新业态。
3、公司战略驱动
公司成立以来，始终坚持深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域，以“用户”全生命周期服务为行动指南，牢
牢把握时代发展机遇。公司制定了既定的未来发展战略，聚焦银发经济，布局万亿蓝海市场。公司将聚焦战略，继续加大研发投入，加快产品推新升级节奏，完善产品结构，创新营销策略，节降运营成本，提升内控管理，实现经营业绩的持续稳健增长。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入1,081,484,375.42元，较上年同比下降8.83%；归属于母公司股东的净利润20,184,911.13元，较上年同比增长146.80%。其中，公司自主品牌业务实现销售收入490,878,245.26元，较上年同期增长10.08%，占当期公司营业收入的 45.39 %；ODM 业务实现销售收入 561,268,456.65元，较上年同期下降21.84%，占当期公司营业收入的51.90 %。
（1）销售渠道全球布局，市场份额稳中有升
报告期内，公司积极加大国内线上、线下全渠道布局，完善传统电商平台、内容营销、私域等新零售模式。线上加快电商和新兴渠道建设，完善抖快新渠电商布局；线下加快全国市场拓展，除经销商、直营零售、KA等传统渠道外，继续开拓医养渠道及各大“机构型”特通渠道，同时积极参与各地长护险项目采购招标。
国际市场方面，公司与欧洲、韩国等多个国家地区达成战略合作，拓展公司自主品牌的国际化拓展合作业务，开启自主品牌出海新征程。
报告期内，公司“可靠”品牌继续蝉联电商平台单品类全网销售冠军，凭借头部优势和品牌影响力，公司自主品牌业务把握行业发展机遇，持续提高市场份额，实现了较快增长。
公司在 ODM 领域继续为全球品牌商客户提供全系列服务，在深度了解行业发展趋势和客户需求的基础上，注重与客户的战略性共赢。公司凭借国际标准的产品品质，并通过不断优化产品解决方案，在行业内树立了良好的口碑，维系了一批稳定的优质 ODM 客户，在行业内具有较强的客户优势。公司选择具有战略合作意义的ODM业务客户培养，将持续开发新产品、开拓新客户，减少出生率下降带来的市场影响。
（2）生产体系高质保供，经营持续降本增效
报告期内，公司依托国际先进的专业化生产设备和工艺技术，产品生产线丰富，自动化程度较高。公司供应链降本增效成果显著，有效提升了公司毛利率水平。基于原材料行情趋势，公司适时价格沟通、锁价锁量、按月调整分配供应商采购比例；老材料寻找新供应商开发备选及成本优化、老供应商新材料替代开发、老供应商老材料备选成本优化。
此外，目前常用物料除绒毛浆、包材外，其他通用国产原材料执行创新仓库运行模式，减少公司原材料库存，提高库存周转；同时通过仓库安全库存监管，确保通用物料供应保障。报告期内，公司获得杭州市临安区人民政府质量奖。
（3）人才引进力度加大，组织体系不断优化
报告期内，公司积极丰富和补充销售人员。线上销售渠道引进资深市场营销和电子商务运营人士，打造一支年富力强、经验丰富的销售和运营团队；线下特通渠道通过外部引进和内部培养相结合的方式，打造年轻、有活力、有视野的营销团队。
公司积极培养和引进管理人才、技术人才及核心骨干，完善各项激励政策，实施有市场竞争力的激励措施，增强团队向心力与凝聚力，为公司战略发展奠定人才基础与组织保障。
（4）研发投入持续加大，科研开发创新突破
报告期内，公司研发从差异化创新，逐步向突破性创新迈进。2023年，公司获得中国造纸学会颁发的“2023年度中国卫生用品行业匠心产品奖”，拥有“抗菌吸收性能优良的纸尿裤芯层材料及其制备方法”等专利 271 项，其中发明专利 61 项。公司研发能力突出，被评为国家知识产权示范企业、浙江省创新企业百强。
报告期内，公司共完成 16 项科研项目立项，完成 7 项浙江省科学技术成果登记，参与起草《婴幼儿及儿童用纸品基本安全技术规范》（GB 43631-2023）等国家、行业标准 2 项，授权“多孔木质纤维素填料/高吸水树脂复合材料的合成方法”等专利16项，其中发明专利9项。
（5）治理水平进一步完善，投资者关系管理不断增强
报告期内，公司进一步完善治理体系建设，不断提升规范治理水平。公司以风险管理为导向、合规管理监督为重点，完善管理制度，将风险管理和合规管理嵌入业务流程，全面提升内控管理体系。公司积极组织董事、监事、高级管理人员开展法规培训学习，有效加强了内部控制制度建设，增强了公司合规运作管理水平；
公司通过定期报告业绩说明会、业绩交流电话会、深交所互动易、投资者现场调研及日常电话、邮件等通讯方式，建立起与资本市场良好的沟通机制，努力全方位、多角度向投资者传递公司实际的生产经营情况，不断提升投资者关系管理水平，有效维护广大中小投资者的合法权益。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2023年2022年 同比增减
纸制品行业 销售量 万片 143,827.00 161,356.00 -10.86%生产量 万片 145,122.00 158,090.00 -8.20%库存量 万片 6,893.00 5,528.00 24.69%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
公司名称 股权取得方式 股权取得时点 出资额 出资比例
可道合伙企业 设立2023年1月11日 1,000万元 99.01%
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
其他关联方在主要客户中不存在直接或间接拥有权益等。
供应商1属于本期前5名供应商的新增供应商，供应商名称为云南云景林纸股份有限公司。前5名供应商与公司不存在
关联关系，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要供应商中不存在直接或间接拥有权益等。
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响超柔速渗复合纸尿裤的制备及产业化 低回渗、超柔速渗型复合纤维网材料的成型技术开发及纸尿裤的制备 小批量生产 开发柔软、回渗量低和吸收量高的纸尿裤 优化公司产品结构，丰富公司产品品类，提升公司产品核心竞争力复合芯体成人纸尿裤的开发 解决传统成人纸尿裤吸收速度慢，回渗大，产品厚和穿着不舒服等问题 小批量生产 开发吸收速度快，回渗低，厚度适中，穿着舒适的成人纸尿裤 优化公司产品结构，丰富公司产品品类，提升公司产品核心竞争力一体成型超薄护理垫的开发 采用非织造布与木浆、底膜等通过产业化加工一体化成型技术制备出超薄护理垫 小批量生产 开发一体化快速成型超薄护理垫 优化公司产品结构，丰富公司产品品类，提升公司产品核心竞争力生物可降解卫生护理用品的研发与产业化 采用生物可降解材料复合制备卫生护理用品 在研 开发生物可降解的卫生护理用品 优化公司产品结构，丰富公司产品品类，提升公司产品核心竞争力天然抑菌型纸尿裤的开发 采用天然抑菌材料制备出抑菌型成人纸尿裤 在研 开发使用天然材料来达到抑菌效果的成人纸尿裤 优化公司产品结构，丰富公司产品品类，提升公司产品核心竞争力注：研发人员数量减少主要系公司重要子公司杭州可艾公司因业务调整，人员总数量（含研发人员数量）减少。近三年公司研发投入金额及占营业收入的比例2023年2022年2021年
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额较上年增加26,491万元增幅712.05%，主要系本报告期加强应收款、存货管理和利润提升
所致；投资活动产生的现金流量净额较上年增加3,889万元增幅34.68%，主要系本报告期长期资产投资支付的现金减少所致；筹资活动产生的现金流量净额较上年增加5,027万元增幅100.80%，主要系上期分红和支付其他与筹资现金流较大所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用主要系折旧摊销、存货减少和经营性往来款变动所致详见第十节财务报告—七、合并财务报表项目注释-51“现金流量表补充资料”相关内容。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
割，1%股权 605.52 否2023年03月10日 巨潮资讯网《关于投资产业基金暨关联交易的进展公告》（公告编号：
）
广西
杭港
材料
科技
有限
公司 纸浆
制造
销售 新设 10,5
60,0
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发 公司按照《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》对该金融资产进行会计处理，与上一报告期相比无重大变化。生重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 报告期远期结售汇的投资收益-223.34万元套期保值效果的说明 公司在日常经营过程中会涉及外币业务，公司为防范汇率波动风险，有必要根据具体情况，开展与日常经营需求相关的外汇衍生品交易业务，以降低公司持续面临的汇率波动的风险，公司衍生品业务大部分时点能达到锁定业务合同利润的目标，风险整体可控。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、开展外汇衍生品交易业务的风险分析公司开展外汇衍生品交易遵循合法、谨慎、安全和有效的原则，不做投机性、套利性的交易操作，但外汇衍生品交易操作仍存在一定的风险，主要包括：
1、市场风险：因外汇行情变动较大，可能产生因标的汇率等市场价格波动引起外汇金融衍生品价格变
动，造成亏损的市场风险。
2、流动性风险：因市场流动性不足而无法完成交易的风险。
3、内部控制风险：外汇衍生品交易业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内部控制机制不完善而造成风险。
4、履约风险：外汇衍生品交易对手出现违约，不能按照约定支付公司衍生品盈利，从而无法对冲公司实际的汇兑损失的风险。
5、其他风险：在开展交易时，如操作人员未按规定程序进行外汇衍生品交易操作或未能充分理解衍生品
信息，将带来操作风险；如交易合同条款不够明确，将可能面临法律风险。
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